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5月优选50债基

2018-05-08

  对2018年上半年债券市场保持谨慎,下半年债市会有较大机会。1. 在经济增速缓慢下行的宏观背景下,经济通胀短期平稳,前期债市上涨过快,加上央行并未大水漫灌,货币政策发生方向性变化的可能性较低,资金面可能持续处于中性偏紧状态;2. 对资管行业监管不断趋严将通过机构资产负债调整使债券市场承受压力;3. 以欧美为代表的海外经济体经济增速持续回升,同时全球通胀预期明显修复,发达经济体国债收益率不断攀升也对国内债券市场形成压力;4.今年信用风险回升,主要驱动因素是再融资难度加大导致的外部现金流萎缩,随着资管新规落地,非标萎缩仍将持续,风险偏好趋降背景下低等级债券发行仍难,信用风险仍会持续爆发;4.  未来汇率将更有弹性,中美利率趋于脱钩,央行货币政策难紧,社融等领先指标回落,资管新规下融资需求将趋势性下降,均意味着下半年债市还会有更大的机会;5. 本轮经济的下行拐点似乎正在出现,或将长期支持利率上行:发达国家经济走势分化,贸易战影响外需,控制地方政府债务、规范地方政府融资、金融监管控制企业非标融资等因素都无疑会导致全社会融资需求收缩等。

  综上,判断债券收益率的上行或者高位震荡的走势仍未结束但债券收益率经历了大幅上升后,短端品种投资价值较高,将为组合提供可观的底仓回报。

  债基关注:继续保持短久期和适度的杠杆水平,同时优化信用债资质结构的基金。


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