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优选50债基——2月推荐

2018-02-05

2017年底至2018年1月初,金融监管迎来“超级监管月”,据统计, 此阶段共计发布监管政策 25 条,其中多项政策对债券市场、资管业务、 非标业务等产生了深远影响。

由于目前市场观点较为趋同,讨论目前合适的操作策略意义正在趋弱,维持短久期,保持流动性,等待更多监管政策落地无疑是目前安全性最高,也是市场一致选择的策略。往往在市场一致绝望的时候,反而孕育着希望,展恒认为,可以结合以下这些指标来提前观测和预判债市由寒转暖的过程开启 :

1.持有者结构的变化。在目前的格局下, 银行自营资金,特别是并不十分依赖同业业务的大行自营资金,并没有充 足的理由大肆抛售持有的债券。

2.当国开债的托管 结构向银行系统转移,且存单的发行利率企稳回落,可以作为债券市场的 流动性分层带动相应债券品种的分化接近尾声的参考。

3.社融和 M2的缺口指标,也是分析债市多空切换的重要依据。随着监管深化,融资需求的结构性变化所带来的社融和M2的缺口收敛,和高成本融资需求下降,这将为债券市场打开收益率下行的空间。