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公募基金一周市场回顾与展望

/ 展恒基金研究中心

来源/展恒基金

2017年08月07日 17:50:08

一、公募基金数量及规模概况

各类型基金数量(上周VS上上周)

 

数据截止日期:2017年8月4日

数据来源:展恒基金研究中心

各类型公募基金规模(上周VS上上周)


数据截止日期:2017年8月4日

数据来源:展恒基金研究中心

二、公募基金收益概况

今年以来股票型基金收益率走势图


数据截止日期:2017年8月4日

数据来源:展恒基金研究中心

今年以来混合型基金收益率走势图


数据截止日期:2017年8月4日

数据来源:展恒基金研究中心

今年以来纯债型基金收益率走势图


数据截止日期:2017年8月4日

数据来源:展恒基金研究中心

今年以来货币型基金收益率走势图


数据截止日期:2017年8月4日

数据来源:展恒基金研究中心

三、展恒TOP50市场表现

展恒TOP50收益VS市场平均收益


数据截止日期:2017年8月4日

数据来源:展恒基金研究中心

展恒TOP50主动管理型基金表现详情


   数据截止日期:2017年8月4日

   数据来源:展恒基金研究中心

展恒TOP50被动管理型基金表现详情


   数据截止日期:2017年8月4日

   数据来源:展恒基金研究中心

四、本周基金投资操作策略

1.股市预判及偏股型基金投资策略

(1)宏观经济向好,资金面略显宽松,对股市构成基本支撑
   展望后市,从相关读数来看,目前宏观经济延续上半年的稳中求进、稳中向好的态势,为市场提供了正面支撑;政策继续保持积极,金融会议和开放金融市场令中国的金融环境更具吸引力。从资金面来看,货币政策逐渐呈中性,金融市场料将更加平稳;养老金入市资金到位为未来市场带来美好憧憬;美国加息步伐减速,缩表动作还在酝酿,中国贸易持续顺差,短期来看,国内外汇外流压力较小。这些消息均对股市形成了支撑。
   (2)股票市场情绪乐观
   央行网站消息,截至6月末,境外机构和个人持有境内股票8680.4亿元,较上月末增加626.62亿元,这也是自今年1月以来连续第6个月增持。此外,两融余额接连攀升,各大上市企业二季度报告呈现出亮眼业绩,股票市场股民们情绪乐观。
   (3)国际形势悄然变化,中国经济基本面向好
   外围市场来看,7月末特朗普医改宣告彻底失败,在这种情形下,特朗普政府或转向推动减税,但医改失败和边境税被搁置意味着减税空间相当有限。若减税空间减小可能会导致目前悬于天空的高估值美股失去支撑,以至于导致美股泡沫的破裂。近期由于国际形势的悄然变化,安倍民调支持率已跌破30%,开始面临“危机”,若支持率继续下滑至20%,安倍政府将面临倒台。安倍的倒台对于中国来说意味着亲华势力将会上台,对于金融市场来说,是创造力更加稳固的中国经济基本面。
   优秀股基推荐:
   在股基选择方面,已经不仅应该关注大盘业绩“大佬”,而且可关注中小创低价股“精英”。综合来看,我们推荐投资者进行两手投资,大盘基金和中小盘基金对半投资。可以关注展恒优选50推荐的中盘平衡风格华安逆向策略(040035)、中盘成长型的交银新成长(519736)和交银先进制造(519704),提前布局,锁定收益。大盘风格的基金汇丰晋信大盘A(540006)、国泰成长优选(020026)、易方达消费行业(110022)等。

2.债市预判及偏债型基金投资策略

债市预判方面:

(1)基本面:经济强劲超出市场预期,短期利空债市

17日统计局公布的上半年中国GDP同比增6.9%,规模以上工业增加值同比增6.9%,社会消费品零售总额同比增10.4%,城镇固定资产投资同比增8.6%,均好于预期。经济表现强劲超出市场预期,下半年大类资产配置上,对于经济的悲观预期和相应的宽松预期面临修正;债市策略方面,基本面预期需上修,债市上涨所蕴含的风险越来越大。31日上午9时,国家统计局公布的7月份PMI指数为51.4%,比上月小幅回落0.3个百分点。本月呈现出几个特点:1.供需继续呈扩张势头,但增速放缓,原因是近期天气大范围持续高温、部分地区遭受暴雨洪涝灾害,再加上企业例行设备检修,制造业生产活动有所放缓;2.出口保持增长。3.企业加大采购力度;4.市场预期持续向好。经济形势的乐观预期对债市的影响为利空,虽然近期央行不断通过公开市场操作向市场投放流动性,但目前来看,基本面的平稳向好对债市影响更大。    

(2)政策面:金融工作会议释放严监管信号,利空债市金融工作会议指出要把主动防范化解系统性金融风险放在更加重要的位置

推动经济去杠杆,坚定执行稳健的货币政策,把国有企业降杠杆作为重中之重,严控地方政府债务增量。设立国务院金融稳定发展委员会,强化人民银行宏观审慎管理和系统性风险防范职责,强化金融监管的专业性、统一性、穿透性。意味着短期内货币政策难再宽松,资产泡沫将受到抑制,利空债市。但是考虑到市场对于严监管已经有了心理预期,此信号若无实质性的举措,对于债市影响有限。银监部门千张罚单敲打银行,房贷重灾区开出罚单超过1000张,单张罚单最高1670万元,三分之二罚单与信贷业务有关。实际上,梳理各类罚单可以看出,受处罚领域与银监会此前提出的四大风险点以及自查整改内容吻合,比如不良资产、跨市场和跨行业产品、房地产市场等等。信贷业务的收缩代表着银行会有大量的资金转移投资标的,最有可能被选中的标的是债券。目前债券的收益率已达很多企业融资成本的临界点,如果收益率继续攀升,持续去杠杆将会导致企业的相继破产。所以,从资金的供需双方来看,收益率继续上涨的空间较小。
   (3)资金面:短期内货币政策收紧空间有限,政策将趋于中性

中央金融工作会议召开前后,央行货币投放操作呈现“冰火两重天”。11日起终于再次启动公开市场操作,结束了连续14天的无市场操作。随后进行了货币净投放,市场预计,流动性最紧张时刻已经过去。而下半年地方债发行提速,在追求稳定局面的监管层的要求下,货币政策收紧空间将进一步减小。加息步伐减缓,缩表或于9月启动,美元再度升值预期上升,未预防美元再度上扬带来的人民币贬值压力,央行料缓慢收紧流动性,但由于国内企业融资成本高企,货币政策的收紧将会较为有限。    

(4)对于转债估值持续向好,但近期不做过高期待。

从股票市场情绪来看,目前权益市场偏价值的风格延续,股市成交量和融资融券余额抬升,但需关注政策面和基本面的变化。我们坚定认为,转债后市无需悲观,但向上空间、行情进展速度暂不做过高的期待。可以适度参与低估值、基本面不错的股性券,同时关注正股的关注中报行情。    

整体来看,我们认为短期内债市会有调整,但是上涨所蕴含的风险越来越大,对于债市的判断依然偏乐观,趋势性机会若隐若现。

债基投资策略方面:

(1)关注久期适中、高等级债券的基金,等待的机会成本较低 基于“短端性价比突出,小幅拉长久期”的判断,建议投资者关注大摩强收益债券233005),其前六大重仓债券均为发债主体信用评级较高的超短融债券,且到期日均在二季度,可以直接持有至到期,静待票息收入。另外还有易方达增强回报A(110017),该只基金前四大重仓债券均为3年期的金融债,符合我们对于债市的投资思路。  

(2)关注重仓转债的基金,博弹性 基于“转债博弹性”的判断,易方达安心回报A(110027)配置可转债的比例为62.85%,且主要关注新券(目前拟发行中已有不少正股资质较好的标的)和正股有结构性机会的转债,表现相对较好。且其基金经理张清华可以抓住转债的配置价值,值得投资者持有。

(3)关注风格较为激进、提早布局债市的基金 基于“债券市场继续下跌不再是风险而是机会、杠杆操作价值略微有所回归”的判断,建议投资者关注博时信用债券A(050011)。该只基金债券仓位高、持券集中度高,且基金经理过往业绩优异,在债牛的市场中表现会更为亮眼。

免责声明

本报告中的信息均来源于展恒基金认为可靠的公开可获得资料,但对这些资料或数据的准确性、完整性和正确性展恒基金不做任何保证,据此投资责任自负。本报告不构成个人投资建议,也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告仅向特定客户传送,未经展恒基金授权许可,不得以任何方式复印、传送或出版,否则均可能承担法律责任。就本报告内容及其中可能出现的任何错误、疏忽、误解或其他不确定之处,展恒基金不承担任何法律责任。

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