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【展恒基金】养老目标基金重磅专题报告(四)

2018-09-07


最新追踪:继华夏基金后,中欧基金和泰达宏利基金也启动了旗下首只养老目标基金发行。两家公司今日发布公告,中欧预见养老2035三年持有期混合型FOF、泰达宏利泰和平衡养老目标三年持有期混合型FOF将于9月10日正式公开发售。

这两只基金的发行是在基金公司直销、银行、第三方等各渠道同时开卖,这在养老基金的发行中尚属首次,这意味着银行、第三方等各渠道在养老基金方面的筹备已在逐步完成。

展恒基金重磅推出养老目标基金专题系列报告,为大家详细解读养老目标基金的前世今生。


养老目标基金专题报告(一)已介绍了其产生的必要性和重要意义,专题报告(二)明确其特点及运作方式,专题报告(三)阐述了基金类别和投资策略,接下来我们将具体分析中国养老目标基金的推出过程,已审批的14只基金的具体情况及针对性的投资建议。

十、我国推出养老目标基金


2017年11月3日,证监会制定了《养老目标证券投资基金指引(试行)》,面向社会公开征求意见;

2018年3月2月,证监会正式对外发布了《养老目标证券投资基金指引(试行)》;

2018年3月12日,基金业协会发布《关于养老目标证券投资基金的基金经理注册登记有关事项的通知》,将此类产品上报之路全线打通。

2018年4月11日,首批42只养老目标基金已经正式上报,多数于4月16日受理。

2018年4月23日起,首批20只养老目标基金正式答辩,第二批9只7月初答辩。

2018年5月11日,首批20只养老目标基金获得第一次反馈。

2018年8月6日,首批14只养老目标基金获准发行。首批拿到养老目标基金批文的基金公司分别是南方、华夏、嘉实、广发、中银、博时、富国、万家、中欧、易方达、鹏华、银华、工银瑞信、泰达宏利等共14家

8月14日,在上海举行的“看见养老投资未来”论坛上,已获批的14家机构联合蚂蚁财富共同推出理财用户服务联盟第二季,助力第三支柱养老体系建设。

8月28日,第一只养老目标基金——华夏养老目标日期2040三年持有期混合型FOF正式发售。


十一、首批十四只基金的基本情况


2018年8月6日,包括南方、华夏、嘉实、广发、中银、博时、富国、万家、中欧、易方达、鹏华、银华、工银瑞信、泰达宏利共14家基金公司旗下养老目标基金获批,这些获批的基金均为FOF型基金。

从产品来看,首批获批养老目标基金有目标日期、目标风险两类,封闭期从1年、3年、5年不等,各具特色。其中,广发稳健养老FOF等5只基金采用目标风险策略,华夏养老目标日期2040(FOF)等9只基金采用目标日期策略。

从持有期来看,目标日期型基金主要集中在三年持有期品种,以及1只五年持有期品种;目标风险型基金主要为一年持有期和三年持有期品种。

目前国内拥有养老基金管理资质的基金公司主要有 16 家,其中 9 家同时有社保基金、企业年金和基本养老保险基金的管理资格。

十二、投资建议


1、14只养老目标基金如何选

(1)评估自己的退休日期

首批养老目标基金14只中,目标日期基金最多有9只,美国市场来看这种类型的产品也是个人养老主流,一大优势就是“省心”,只要算好自己的退休的大概时间就行了,选择一个产品名字里有对应日期的即可。例如预计自己是2035年退休,可以考虑工银养老2035。

(2)公司长期业绩

养老理财旨在追求资产的长期稳健增值,以满足未来养老的资金需求。因此,我们在选择养老目标基金时,需要重点考察基金公司的长期投资业绩。

基金管理人2015年以来股基管理情况

基金管理人2015年以来债基管理情况

由上图可看出,能保持亮眼长期投资业绩的基金公司并不多,中欧基金和万家基金管理的股基收益率亮眼,易方达基金和广发基金管理的债基收益靠前。

股基方面,中欧和万家的基金数量少但收益高,不过万家管理的被动指数型基金占比更大。嘉实、富国、南方、易方达和广发的收益较好,且基金数量和品种也较为丰富。

债基方面,易方达基金从收益、数量、规模三个方面均表现优秀。另外,广发、银华、富国、嘉实等公司的综合能力也不错。

从基金业协会披露的基金公司养老金规模排名来看,前十强刚好都发行了养老目标基金:

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(3)产品运作模式

根据海外经验和历史验证,养老目标基金配置公司内部基金的模式更有利于投资人。海外领先的TDF产品制造商大都采用内部FOF的模式。例如,普信(T. Rowe Price)专注于内部主动基金。

(4)基金经理管理能力

基金经理是一只基金的灵魂人物,决定着基金管理水平以及最终业绩的好坏。建议选择投资经验丰富、历史管理基金业绩优秀且当前管理基金只数适中的基金经理。目前还最终确定各只养老目标基金的基金经理,仅有一部分拟定名单,后期仍存较大变数,我们先睹为快:

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养老目标基金的基金经理最终人选需等到招募说明书发布后方可知。从目前了解的情况来看,多家公司派出有过保险资金管理经验的基金经理,注重基金管理的稳定性和长期性。

2、不同策略如何选

如果你比较忙,没时间管理投资账户,或者是投资小白,买入基金后,可以省去个人的日常维护,市场判断和调整操作都交由专业的投资人去管理,就选目标日期基金。

如果你对自己养老金投资目标清晰,明确自身的风险偏好,且有一定的市场投资经验,选择目标风险基金。

总体来看,目前市场行情不确定性较高、投资者对养老目标基金认知度也不高,加上近期新发基金持续遇冷,我们对此类基金发行规模预期并不高,更多发力是投资者教育上,尤其是宣传资产配置理念等,因此建议投资者以定投式申购的方式为主。

然而,另一方面,目前是A股估值处于历史底部,是一个较好的布局时间点,首批养老目标基金运作较好更有利于这类产品未来运作,也可能给A股带来更多长期“活水”。

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