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你值得认识的“男神”经理——丘栋荣

2018-04-17

 

  汇丰晋信基金管理有限责任公司的基金经理丘栋荣,有近四年的投资经验,其管理的偏股型基金自他接手以来都一改往日低迷走势,有很不错的表现,近两年业绩都在同类排行的前10%。

  基本情况

  丘栋荣先生,工商管理硕士,曾任群益国际控股上海代表处,汇丰晋信基金管理有限公司研究员、高级研究员,现任股票投资部总监。2014年9月起任汇丰晋信大盘股票型证券投资基金基金经理。2014年11月起任汇丰晋信双核策略混合型证券投资基金基金经理。

  表1 历任基金管理情况

  

  数据来源:Wind资讯,展恒研究中心

  数据日期:2018年4月11日

  管理能力分析

  1.规模分析

  丘栋荣现管理4只基金,分别为汇丰晋信大盘A,汇丰晋信双核策略A,汇丰晋信双核策略C,汇丰晋信大盘H,管理总规模为155.19亿元。

  汇丰晋信大盘H在香港上市,在此不做详细分析,故纵向来看,汇丰晋信大盘A的基金规模变动最大,与丘栋荣接手时规模相比,其当前的规模增长了18倍左右,3年多时间从3.74亿增长到68.74亿。汇丰晋信双核策略A的基金规模扩大12倍以上,从6.37亿增长到79.4亿。汇丰晋信双核策略C的变动则不是很大。

  横向来看, 汇丰晋信大盘A与同类型普通股票型基金规模相比,将近同类基金规模的7倍;汇丰晋信双核策略A是同类型灵活配置型基金规模的10倍以上。

  从基金份额持有人比例看,汇丰晋信大盘A的机构投资者持有占总额比长期在50%以上,虽然2017年底数据略低,但仍将近50%。汇丰晋信双核策略A的机构投资者持有占总额比长期在80%以上,2016年一度达到90%以上。说明机构持续看好这两只基金,基金经理的选股能力还是比较卓越的。

  图1现任管理基金规模情况 (单位:亿元)

  

  

  

  数据来源:Wind资讯,展恒研究中心

  数据日期:2018年4月11日

  2.整体业绩分析

  综合丘栋荣管理的汇丰晋信大盘A与汇丰晋信双核策略A这两只基金(2014年9月16日起),与同期沪深300指数的累计回报相比,其业绩表现优秀。任职基金经理初期,其业绩表现紧随沪深300。在2015年股灾时,其回撤小于沪深300的回撤,但经过这次股灾,丘栋荣的选股能力就显而易见了。股灾时有所亏损但能快速反弹并逐渐与沪深300拉开较大差距,8月份重回2015年牛市收益高点。当时丘栋荣的综合业绩比沪深300同期收益高20%左右,随后差距逐渐变大,远甩沪深300。目前丘栋荣的综合业绩为171.85%,沪深300同期收益61.59%。

  图2历任基金综合业绩表现情况

  

  数据来源:Wind资讯,展恒研究中心

  数据区间:2014年9月16日至2018年4月11日

  综合分析丘栋荣管理的汇丰晋信大盘A和汇丰晋信双核策略A(另外两只基金规模小,且有一只是香港上市,暂不考虑。)丘栋荣的基金业绩大部分由大盘股贡献,包括大盘成长股和大盘价值股,两只基金都是股票型基金,与大盘走势基本吻合。

   

  图3任职期内各季度基金风格

  

  

  数据来源:Wind资讯,展恒研究中心

  数据区间:2014年9月16日至2018年4月11日

  3.回报和风险分析

  丘栋荣历任管理的4只基金为普通股票型基金和灵活配置型基金。综合分析4只基金的回报和回撤,陈一峰的管理风格不算激进。对于普通股票型基金,陈一峰的业绩远高于同类平均,而且回撤与同类平均相差不大,整体看来是比较优秀的。对于灵活配置型基金,虽然其回撤远远大于同类平均,但是回报高于同类平均,说明这两只基金的反弹能力比较强。

  表2历任基金业绩表现情况

  

  数据来源:Wind资讯,展恒研究中心

  数据区间:2014年9月16日至2018年4月11日

   

  基金风格分析

  1.仓位与持股集中度

  综合分析丘栋荣任职期内管理的汇丰晋信大盘A和汇丰晋信双核策略A,能够看到

  丘栋荣管理的普通股票型基金汇丰晋信大盘A持股集中度基本高于同类基金平均持仓情况,高仓位股票投资,维持在85%以上。汇丰晋信双核策略A的持股集中度同样高于同类基金平均水平,从2015年第四季度起到2017年第二季度,基本是同类持股集中度的2倍左右,但从2017年第三季度开始减少持股集中度,以分散风险;作为灵活配置型基金,其股票仓位的波动幅度很大,倾向于偏股型基金,2016年第一季度高达92.95%,2016年第三季度降至46.23%,说明基金经理能十分主动灵活的及时根据市场变化作出调整。

  图4仓位与持股集中度情况 (%)

  

  数据来源:Wind资讯,展恒研究中心

  数据区间:2014年9月16日至2018年4月11日

  2.重仓股持股周期

  分析丘栋荣任职期内十大重仓股持股周期,我们发现中国石化、中南传媒、格力电器、华夏银行、北新建材等股票的持股周期较长,前十大重仓股行业分布多为制造业、医药、金融。市净率和市盈率都不算很高,说明价值被低估,具有投资价值。如果计算历任基金全部的重仓股持股次数,其中一只基金持有一只股票达一个季度算作一次,中国石化、中南传媒、格力电器、北新建材的持股次数很多,分别达到42、31、27、26个单位,华夏银行和中国平安持股次数并列第五,达到24个单位。持股次数排名前五(含并列)的股票分布于传媒、制造、金融行业,大都是价值低估的股票,在高仓位情况下、市场大幅回撤时都具有较好的防御性。

  图5任职期内重仓股持股周期

  

 


  数据来源:Wind资讯,展恒研究中心

  数据区间:2014年9月16日至2018年4月11日

  3.重仓股持股重合度

                统计汇丰晋信大盘A与汇丰晋信双核策略A这两只基金的每季度末十大重仓股的重合度(汇丰晋信大盘H重仓持股与汇丰晋信大盘A完全相同,汇丰晋信双核策略C重仓持股与汇丰晋信双核策略A完全相同,故只统计两只基金),且不同基金中重合的重仓股用同一种颜色标示。我们选取近两年数据,更具有分析价值,从2016年第一季度末开始统计,至2017年第四季度,观察发现,丘栋荣先生管理基金的持股重合度较高,基本这两年内的重仓持股都维持在60%以上,2017年第2季度一度高达100%。说明这几只基金差异性较小,同质化严重。

  表3任职期内每季度十大重仓股重合度

  

  数据来源:Wind资讯,展恒研究中心

  数据区间:2014年9月16日至2018年4月11日

   

  选时选股能力分析

  综合来看,任职期内,丘栋荣管理的4只基金在选时、选股方面都比较优秀。对于汇丰晋信大盘A,其选时排名前5.35左右,选股排名前17.04%左右,该只基金的综合表现较强,但选股方面还有待提高。对于汇丰晋信双核侧策略A,其选时能力在13.71左右,选股能力在前14.24%左右,排名较为优秀,但也存在一定的上升空间。

   

  表4任职期内选时选股能力及其排名

  

  数据来源:Wind资讯,展恒研究中心

  数据区间:2014年9月16日至2018年4月11日

  

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