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大“数”底下好乘凉之量化基金的“前世今生” 阅读量:125 量化投资 量化基金 詹姆斯·西蒙斯

相信最近大家也看到了公募基金2018年的成绩单。债券型基金不出意料的以4.16%的平均收益率稳居第一,紧随其后的就是货币型基金,平均收益率达3.52%。再往下看,就是受股市下跌影响较大的混合型基金和股票型基金,平均收益率分别为-14.23%-25.5%。曾经在2016年整体市场表现低迷的环境中表现出较强的抗跌性的量化基金在2018年也有着不错的表现(2018年中表现不错的主要是量化对冲基金),本期就带领大家揭开量化基金的“神秘面纱”。

 

(1) 量化基金究竟是什么?

说起量化基金,可能有人会说“不就是把数学、物理和计算机等技术运用到基金当中去嘛”。是的,这么说是没什么大问题的,但是不够准确。小编认为需要把量化投资量化基金的概念分别介绍给大家,以便于大家更好的理解量化基金。

先来介绍第一个概念量化投资。量化投资本质就是一种投资手段,它有狭义、广义和适中三个定义。狭义的量化投资是指以布莱克-舒尔斯-莫顿公式为基础的投资方式;广义的量化投资就是我们理解的那种运用数学、统计等工具进行投资决策的投资方式;而适中的量化投资是指以事先设定好的数学公式或者逻辑判断程序来投资的方式。量化投资追求的是“定性思想的量化应用”。

 

图1:量化基金的定义

 


再来看什么是量化基金。量化是一种投资方式,基金是一种投资产品,把“量化”的投资方式运用到投资产品——基金中就是量化基金。但是,需要提醒各位的是,“量化”并不是百分之百的“量化”,再量化的投资也需要“人”的介入。

 

(2) 量化基金的“前世今生”

说起量化基金的历史,那么一定不得不提一个伟大的公司一个伟大的男人。这个伟大的公司就是巴克莱投资管理公司,该公司在1971年发行了全球第一支被动型定量投资产品,定量投资手段开始被人们所熟知,并逐渐的将这一方式运用到基金产品的设计中,自此,量化基金应运而生,自成一派。

 

图2:量化投资大师:詹姆斯·西蒙斯

 

 

在量化基金40多年的发展历史中,出现过许多很有名的赚钱大师,而詹姆斯·西蒙斯则是这一长串人名中最有名的。它管理着赫赫有名的大奖章基金,自1988年成立以来,年均回报率高达38.5%,远高于股神巴菲特20%的平均年收益率,成为20年内最佳赚钱基金经理。并且,在2008年全球金融危机之际,大奖章基金实现80%的净收益率,《金融时报》称西蒙斯为全球最睿智的亿万富翁。

正是在巴克莱投资管理公司首创第一支定量投资产品和詹姆斯·西蒙斯管理的大奖章基金超级收益的吸引之下,量化基金开始飞速发展。

 

图3:量化基金的发展历史

 

 

中国在量化基金发展了30多年以后于2004年由光大保德信发行了我国第一支量化基金——光大保德信量化核心基金,2005年成立了第二支量化投资基金上投摩根阿尔法基金,此后我国量化基金的发展进入长达四年的空白期,直到2009年才有新的量化基金重新开始发行。

对于我国量化基金的发展,2010年是一个较为关键的时间点。2010年我国资本市场上正式引入了具有实际操作意义的卖空机制,包括股指期权的交易以及融资融券业务的开展,除了丰富了市场上的交易品种,卖空机制的正式引入为市场上提供了更多的操作手段,为进一步产品创新提供了可能。此后,2010年发行了三只量化基金,2011年则发行了五只量化基金。

在2011年以后,伴随着量化选股和多因子投资体系在国内的落地,我国量化基金进入快速发展阶段。直到2015年期指受限之后,对量化基金的对冲策略产生较大的冲击。但是也使得基金管理人开始在其他方向进行量化创新,比如CTA、期权策略、FOF等等,市场上的量化团队开始转型主动量化策略以追求市场的Alpha。

截至今天,我国国内共有268只量化基金。其中,受股市的影响,主动选股型量化基金在2018年均未获得正收益,平均跌幅为23.53%,而量化对冲基金2018年平均跌幅为0.88%,相对表现不错。值得一提的是,仍然有24只量化基金取得了正收益的优异成绩,包括14只指数型量化基金和10只量化对冲基金。


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