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【展恒策略周报】改革修复市场信心,内外资金不断入市 阅读量:29 三季报 后市观点 基金投资

一、市场热点解读

1、银行理财子公司加速落地 预计未来十年银行理财或为A股带来万亿增量资金

在监管政策引导下,随着理财产品完成净值化转型,以固收类资产配置为主的“保底保收益”运营模式将逐渐向更为市场化的模式转变。预计未来十年银行理财或为A股带来万亿增量资金。

【展恒解读】

随着机构资金的不断入市,增量资金不断为A股市场带来资金的支持,长期将利好A股市场。投资者可选择跟踪沪深300的指数型基金,不仅可以把握股市中长期投资机会,而且可以分散投资风险。

【操作建议】

在操作上,博时裕富沪深300A(050002)该只基金是一只被动指数基金,削弱了个基主动管理方面的风险;成立于2003年8月26日,成立以来中长期业绩均成功跑赢沪深300,2016年换基金经理之后,有明显超额收益,成立以来年化回报达到10.24%;该基金以制造业和金融业为主,兼顾其他行业,行业比较分散,投资风险较低;而且基金经理桂征辉管理的10只基金有8只为被动指数型,跟踪误差较小,投资者可以选择定投该只基金。


2、中长期资金“露脸” 科创板迎好消息

科创板正式交易,各路资金瞄准科技股,基金公司也积极布局相关产品。科创板上市公司已经度过了一个完整的季报披露期,前十大流通股东中包含的各类机构也日益丰富,尤其是中长期资金“增配”科创板的现象有显著提升。未来,随着科创板上市企业的增多,它们就将成为中长期资金的重点研究对象之一。届时,中长期资金持有科创板上市公司股权就将从现在的“增配”变为“标配”。

【展恒解读】

受科创板的影响,科技创新板块收到市场多方资金的关注,随着资金不断入市,科技主题基金备受关注,成为今年资产配置不可或缺的一个板块。科技板块在科创板开市以后,赚钱效应相当突出,投资这些结构性行情的股票可以为基金组合创造不俗的收益。

【操作建议】

在操作上,投资者可关注核心科技,华安媒体互联网(001071)是一只新兴成长基金,重仓中小盘成长股,专攻互联网和科技制造。对于接下来的市场行情变化,下半年科技类资产有望获得更好的表现。该只基金在颓市中反弹很好,震荡市中或也具有良好的增长潜力。该基金股票仓位常年保持高位,风格激进,其收益风险特征更适合风险等级中高及以上的客户定投。


3、 沪市三季报业绩:蓝筹公司稳中求进,高端制造业绩领跑

三季报披露收官,在沪市已“交卷”的公司中“报喜”比例近九成。在宏观经济增速放缓、供给侧改革持续深入的背景下,沪市主板公司韧性强、实力足,充分彰显蓝筹本色。

【展恒解读】

三季报显示,拥有众多大蓝筹的沪市总体保持稳定的盈利増势,从“上证50”和“上证180”公司来看,沪市的蓝筹绩优股基本保持稳中有增的态势。业绩向好的公司大多来自于高端制造或者新经济范畴,其良好的业绩增长势头不仅体现出优质上市公司的“领头羊”地位,同时也折射出中国经济高质量发展的良好势头。

【操作建议】

操作上,投资者可关注业绩长期稳健的,南方绩优成长A(202003)这只基金持仓消费行业、农林牧渔业、信息技术、生物制品等行业,行业配置较为分散,重仓股集中度低。该只基金成立以来年化回报13.72%,风格较稳定,对上市公司的业绩质量、成长性与投资价值的权衡与精选。该基金南方基金首席投资官(权益),史博掌舵,基金经理从业年限较长超11年,经验丰富,风格稳定,长期来看值得信赖。在对后市的观点中,史博认为未来投资机会来自于三方面:估值重估、分领域景气度持续向上、早周期,并在二季度主要配置了农林牧渔、食品饮料、家电、房地产、汽车等板块个股。


4、三季报揭示机构持股新思路

数据显示,机构持股偏好差异明显:以证金、汇金为代表的国家队三季度加仓抓住多只业绩爆发个股;钟爱大消费的QFII和北向资金加强了对银行地产个股的布局;保险资金也在持续加仓银行股。

【展恒解读】

从三季报中揭示了机构持股的新思路,包括业绩爆发股、银行低估值股、消费类股、电子行业等。从基本面来看,宏观基本面和企业盈利预计在四季度出现一些企稳信号,传统经济板块的基本面有望变得更加稳定,从交易结构来看,增量资金会倾向于流向业绩稳定的低估值板块。

【操作建议】  

操作上,可选择诺德成长优势(570005),该只基金行业配置以制造业和金融业为主,兼顾其他行业,投资风险较低,金融行业估值底部坚实,政策环境边际改善,境外增量资金也会配置,长期看好。此外,该基金重仓股既有大盘蓝筹,蓝筹股多为估值较低的银行股,又有科技或医药行业的平衡或成长型个股,在市场风格切换时,该基金可以更快适应行情。市场综合评级较高,历年业绩排名靠前,成立以来年化回报达12.27%,远超同类平均水平。基金经理郝旭东拥有绝对收益和相对收益、成长投资和周期投资的复合背景,坚持以绝对收益为目标,把风险控制放在第一位,擅长从全市场的角度客观分析投资机会,把握成长和价值的投资风格轮动,基金仓位较低,回撤控制较佳,管理的偏股型基金回报远高于沪深300。


二、上周两市情况

股票市场:

 

数据来源:展恒基金研究中心

数据区间:2019/10/28-2019/11/1

 

【市场行情】

上周市场各大指数均有不同程度的上涨,其中上证综指上涨0.11%,沪深300上涨1.43%,中小板和创业板分别上涨了0.88%和0.70%。成交方面,两市全周成交2.41万亿元,较前一交易周增加5512亿元。行业方面,申万28个行业跌多涨少,其中,以家用电器、食品饮料、医药生物行业涨幅居前,均超过2.7%;而纺织服装、钢铁、农林牧渔、机械设备、建筑装饰等行业跌幅相对居前,均超过1.4%。

【原因分析】

上周A股市场普涨,主要受益于:一是美联储降息为新兴市场带来流动性边际增量,有利于A股市场估值提升;二是中美贸易磋商进展顺利,提振市场情绪;三是伴随三季报靴子落地,经济与盈利等负面影响或逐步被市场消化。

【未来展望】

短期来看,市场整体或继续维持窄幅震荡的格局。从10月份PMI等数据来看,经济增速下行的压力依旧没有缓解,短期仍是外资集中A股市场的时间窗口。在内外资的共同作用下,市场或继续维持窄幅震荡格局。市场热点方面,关注两条主线。一是外资集中流入A股市场,消费银行、保险等板块有望继续获得外资的青睐,取得超额收益。二是关注核心科技类板块。

 

债券市场:

 

数据来源:展恒基金研究中心

数据区间:2019/10/28-2019/11/1

 

【市场行情】

上周债市继续下跌。上周1年期国债收于2.66%,较前一周上行3.7BP;10年期国债收于3.28%,较前一周上行3.9BP。1年期国开债收于2.74%,较前一周下行1.1BP;10年期国开债收于3.71%,较前一周上行7.8BP。上周信用债市场收益率整体上行,只在最后一个交易日有所缓和。整体看,上周AAA级企业债收益率平均上行9BP,AA级企业债收益率平均小幅上行8BP。转债方面,上周中证转债指数下跌0.29%,日均成交量40.6亿元,环比上升45%。

【原因分析】

上周债市整体上行,全周波动较大,主要受中美贸易摩擦影响、通胀预期上升的影响。在后半周市场大跌后,利率债出现反弹,但目前仍缺乏配置盘的进场。信用债方面,10月信用债整体是调整行情,不同品种间表现有所差异,AAA级调整幅度更大一些,而AA级信用利差逆势压缩,反映了在追求高收益的目标下资质有所下沉。

【未来展望】

短期来看,预计市场仍维持震荡弱势的格局。首先,当前通胀压力持续,而且经济出现一些边际改善的迹象,社融信贷支撑后续经济短期走稳,货币宽松受限。另一方面,近期中美经贸高级别磋商双方牵头人通话,贸易摩擦缓和提升风险偏好。

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