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定增条件或将放宽,公私募蠢蠢欲动 阅读量:99 定增 再融资新规 公私募

去年11月9日,证监会修订发布《发行监管问答——关于引导规范上市公司融资行为的监管要求》。《要求》对关键规则进行了修改了:


第一点是明确了使用募集资金偿还债务和补充流动资金的监管要求。通过发行优先股、配股或者董事会确定发行对象的非公开发行股票方式募集的资金,可用来偿还债务和补充流动资金。过去证监会对募集资金用途作出限制主要目的是引导资金“脱虚向实”,促使募集资金更多投向实体经济和项目建设。这一限制取得了良好的成效。但是去年以来,民营企业融资难问题日益严重很多上市公司也出现流动性风险或债务危机。


第二点是对再融资时间间隔的限制做出调整。允许在一定条件下申请增发、配股、非公开发行股票不受18个月融资间隔限制,但原则上不得少于6个月。之前限制了再融资时间间隔,主要是为了减少上市公司的过度融资。目前上市公司已基本建立了理性融资理念,而且我国近期经济有所下滑,适当降低对再融资时间间隔的限制,有利于上市公司根据自身资金需求合理安排融资计划,促进长期健康的发展。


自再融资新规征求意见稿发布以来,上市公司的定增预案明显增多。只去年12月份就有40多家上市公司发布了定增预案,比2019年的月度平均数量有明显的提升。同一时刻,很多上市公司开始从近几年较火的可转债市场转向定增融资。证监会对再融资规则的调整让公私募机构们非常看好再融资市场,认为这对定增市场投资来说是一场及时雨。再融资政策的大幅松绑,将会明显减少投资者在定增投资方面的不确定性,降低风险,同时大幅提高购买者参与定增投资的热情,进而大幅改善上市公司的融资环境。因此很多机构都在积极酝酿新的定增产品。


与此同时,私募公司也摩拳擦掌紧盯定增投资机会。2017年我国定增条件收紧,在此之前每年的定增整体基本都取得了比较好的超额收益。而在定增条件收紧之后,定增市场规模和投资机会明显下降。如今再融资政策放松,定增锁定期缩短、所筹集资金的用途条件放宽,参与门槛降低等众多利好消息,将再次使定增市场充满活力,定增的投资机会也将涌现。


本次再融资新规征求意见稿的发布代表着政策拐点已经显现,红利窗口已经悄然打开;这将对市场信心产生极大的提升效应,定增市场也将迅速反应,上市公司的定增积极性将明显提升,机构参与热度也会大大提高。有相关市场人士预测,今年定增可能遇到“井喷”,在这种情况下,各路机构之间必将进行激烈的竞争以获取更多的投资收益。


定增新政下,最先参与的企业可以利用先发优势获取利益,也就是先成立的定增产品会收获一定的政策红利;后期,随着市场的扩容,定增标的越来越多,这时就需要考验机构对企业的成长、估值、折价等方面的把握,这将真正考验机构的实力。

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