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超重磅文件发布,信息量超大!身处资本市场的你我该如何解读? 阅读量:25 经济体制改革 资本市场改革 房地产税立法

5月18日晚间,中央再出超重磅文件,发布《关于新时代加快完善社会主义市场经济体制的意见》,下文简称为《意见》。

本文先就《意见》提到的几个重要信息展开分析。


1.国企改革——探索国有股权转化为优先股,加快优先股发展步伐

又提到国企改革,原文是这么表述的:

原文:国资国企改革更加灵活,借助资本市场提升国有资本收益。对于充分竞争领域的国有经济,提出通过资本化、证券化等方式优化国有资本配置,并探索将部分国有股权转化为优先股,为提高国有资本收益提供了更多手段。

解读:这次提出了将部分国有股权转化为优先股,这个需重点关注。如果该项措施真的可以落实,即可实现产权与经营权分离,风险与收益对等,有助于缓解现代国企管理中存在的部分问题,增强国企活力。自从2014年证监会批准发行优先股以来,发行的优先股并不多,而且发行主体集中在银行业,这次《意见》的提出,有可能加快优先股发展的步伐。

新增创新类再融资手段——优先股,有些人会觉得该消息对于股市来说是重大利好,确实近期股市表现挺活跃,叠加宽松的货币政策环境,且上次国企改革就带动了一波上涨,这次还会这么演变吗?见仁见智。


2.推进自然垄断行业改革,铁路行业可能引入民营经济

原文:有序放开发用电计划和竞争性环节电价,提高电力交易市场化程度。推进油气管网对市场主体公平开放,适时放开天然气气源和销售价格,健全竞争性油气流通市场。深化铁路行业改革,促进铁路运输业务市场主体多元化和适度竞争。实现邮政普遍服务业务与竞争性业务分业经营。

解读:推进油气、铁路、邮政、电力行业改革,铁路行业可能引入民营经济。


3.资本市场改革——探索信用类债券注册制

原文:建立健全金融机构市场化退出法规,实现市场主体有序退出;推动以信息披露为核心的股票发行注册制改革,完善强制退市和主动退市制度,提高上市公司质量,强化投资者保护;探索实行公司信用类债券发行注册管理制;构建与实体经济结构和融资需求相适应、多层次、广覆盖、有差异的银行体系;深化利率市场化改革,健全基准利率和市场化利率体系,更高发挥国债收益率曲线定价基准作用,提升金融机构自主定价能力。

解读:近期市场一直维持量化宽松的预期,可是央妈放的水绝大部分并没有流入实体经济,而是流入了大银行、保险、基金,这就是货币传导机制堵塞的根源所在。而他们又将资金投入城投,实体经济的中小企业期盼甘霖却不得,似乎陷入恶性循环,帮助解决中小企业融资难也提了很多年了,因为资本喜欢大资本以及中小企业自身问题,这一难题还没得到彻底解决,加快多层次资本市场建设才能解决这一问题,对应于《意见》提出的构建多层次的银行体系。

关于股市和债市的注册制,股市注册制已经在创业板和科创板实行,未来会陆续开放其他板块的注册制。开始探索债券市场的注册制,这表明债市改革的未来方向。总结而言,中国资本市场向着发达完善的金融市场迈进。资本市场实行注册制,投资将趋于理性,对于中国股市影响巨大,对于投资者而言,有助于增强资本市场活力,强化投资者保护。


4. 财税体系改革

原文:优化政府间财权事权划分,根除地方政府债务痼疾。明确提出了央地财权事权改革的目标,提出了事权改革方面的具体措施,有助于改善当前地方政府的收支状况,从根本上解决地方政府债务问题。

解读:过去几年,地方政府一直在加杠杆,如何消除加杠杆带来的影响变成难题,仅依靠改变融资渠道是无法解决的,并且关系着是否引发系统性金融风险,且看后续政策。


5.稳妥推进房地产税立法——房地产税立法不着急慢慢来

解读:巧妙在稳妥推进四个字

按照政策文件常用表述,可总结出几点:

① 稳妥推进(不急慢慢来,别出事);

② 稳步推进(不急慢慢来,但要有进展);

③ 进一步推进(要有进展);

④ 积极推进(要有实际进展)

⑤ 进一步探索(不用想了,大家先讨论)

⑥ 积极探索(多组织一些研讨会)

⑦ 审慎推进(先别搞了)

房地产税这事啊,每年都会变个花样出来闹一闹。今年肯定不会落地,啥时候落地,就看改革的决心和魄力了。

《意见》还提出了户籍改革,但我认为,只要超大型一线城市户籍不放开,房价就会一直涨。户籍对应的是城市的优越的医疗、教育资源,这些城市只要将这些资源垄断,房价就有支撑的理由。对于二三四线城市来说,如果彻底放开户籍管理,实现人口资源的自由流动,房价就会与当地经济挂钩。只要当地经济不增长,房价也没有涨的理由。现在一些一线、二线城市开始进行户籍改革,通过吸引人才落户当地,进而带动当地经济发展,有助于支撑当地房价。

总结来说,房地产税立法与户籍改革、医疗、教育改革息息相关,房价支撑有其复杂的理由,并不是简简单单的需求供给决定。

 

本届政府执行力贼强,预计未来几周会有超预期的政策出台,《意见》中的内容仅仅是“吹吹风”,接下来我们要重点关注风往哪里吹!


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