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股票多空基金对冲避险,逆市全面跑赢市场 阅读量:20 股票多空 中性策略

公募股票多空基金近期逆市表现显著,通过对冲策略获取的避险功能正在显现。

受多种因素综合影响,A股市场近日连续下跌。数据显示,从7月30日至8月6日,上证综指一周时间下跌近200点,跌幅5.56%,沪深300下跌5.65%,深证成指跌幅5.29%。


图 近一周基金和指数行情

数据区间:2019年7月30日-8月6日

数据来源:展恒基金研究中心


于此同时,股基净值和债基净值也随之下跌,全部偏股基金平均下跌3.91%,全部偏债基金平均下跌0.24%。

而在此行情下,股票多空基金却发挥出其特有的对冲属性,全部17只基金(不同端口算同一只基金)中,8只取得正收益,9只为负收益,但跌幅基本维持在0.25%以内。


数据截止日期:2019年8月6日

数据来源:展恒基金研究中心


从表中看出,近期广发对冲套利(000992)不仅近一周逆市上涨0.32%,今年以来业绩也在同类中排名第一,高达11.11%。除此之外,汇添富绝对收益策略(000762)华泰柏瑞量化对冲稳健收益定期开放混合(002804)华宝量化对冲策略混合A(000753)华泰柏瑞量化绝对收益策略定期开放混合(001073)等近期也有较合理的收益。

 

公募股票多空基金多采用市场中性策略

从目前公募市场上的产品来看,大多数采用市场中性策略,即同时构建多头和空头头寸以对冲市场风险——在精选优质股票的同时,通过投资股指期货来对冲市场风险。


图片来源:汇添富基金


这种策略通常同时做三种操作:一是精选优质股票,获取股票的超额收益,并通过控制个股集中度和行业偏离度来管理波动率;二是采取股指对冲策略,以此来抵消系统性风险,获得相对稳定的绝对收益;三是配置债券等固定收益品种,为基金提供较为稳健的收益。


数据来源:展恒基金研究中心

 

市场中性策略对标基准为银行一年期定期存款利率(税后)。整体来说,获取绝对收益对基金经理投研能力要求较高。

 

市场中性熊市更显优势

市场中性策略在牛市中表现不太突出,但在熊市中的优势较大。据展恒统计,目前市场上共有17只量化对冲基金,2018年的平均回报(-0.47%)远跑赢沪深300指数(-25.31%)。其中收益最高的是海富通阿尔法对冲混合(519062),收益率为6.32%。从回撤数据来看,大多数对冲基金可以将回撤控制在5%左右及以内。


数据来源:展恒基金研究中心

 

海富通量化投资部基金经理朱斌全表示,目前股指期货的负基差较大,说明市场有强烈的套期保值需求,投资情绪偏向谨慎。他们基于择时模型,适时调整了股指期货仓位。朱斌全表示,从投资策略而言,在股票多头部分,坚持既定的投资策略和量化模型,投资于估值与成长性匹配、资产负债表健康的高质量个股,因为这些股票在市场下跌时表现会更加抗跌,表现优于市场,可以贡献较多的超额收益。

为了在近期市场波动中尽可能减少损失,有些对冲基金近期提高了对冲比例,以更大程度地保全收益。昨日,广发基金旗下广发对冲套利基金发布公告称对冲力度有所增强,截至7月31日,基金持有股票资产1.4亿元,占基金资产净值的比例为66.02%;运用股指期货进行对冲的空头合约市值1.33亿元,占基金资产净值的比例为62.65%。而在4月30日,该基金运用股指期货进行对冲的空头比例为59.35%。

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