原创展恒基金网
公司尽调|同犇投资,看好大消费 阅读量:1 同犇投资 消费板块 私募公司尽调

一、 公司介绍 

同犇投资成立于2014年1月,目前产品共有28支,全部都是股票策略,产品策略相关度高,基本是复制策略,整体规模30亿左右。资金来源主要是券商、银行的代销,以及一些三方机构。创始人童驯,2002-2013年就职于申银万国研究所,先后做过金融工程研究、行业对比研究和行业研究(化工、食品饮料),连续五年获得新财富最佳分析师第一名以及金牛奖。2014年1月创办同犇,2018年获得英华奖。公司目前一共15个人左右,投研团队6人,包括5名研究员和1名基金经理,但是基金经理也做研究。其余有3名交易员、1名风控、3名市场。


二、 同犇策略

 同犇的投资标的比较简单,主要投资于大消费领域,例如食品饮料、医药、教育、社会服务、家电、汽车、零售等,其中以食品饮料居多,其余主要投资于估值可 接受的高成长企业。例如TMT、港股等。对于消费品行业来看,同犇认为,大消费领域是长跑冠军,2000年至今,申万行业指数涨幅前四名均属大消费,分别是食品饮料上涨1274%,医药生物上涨653%,家用电器上涨601%,休闲服务上周488%,而周期类行业期间最大回撤更大。从国外市场来看,1989到2018年,标准普尔美国行业指数涨幅最高的依次是医药、信息科技、可选消费和必选消费。所以,同犇认为,消费行业目前是主导和引领整体市场的的行业,尤其以食品饮料为代表,在牛市中肯能会重配白酒,在熊市中会多配一些调料来抵御风险。在选股方面,同犇比较注重公司的核心竞争力、管理团队和估值等,选股的标准一般来讲包括:公司存在明显预期差;所属行业未来6-12个月景气向上,长期看仍有 巨大发展空间;公司有核心竞争力,护城河比较宽;公司未来三年盈利有望较快增 长;从国内、国际估值体系来看,公司估值均未明显高估,未来十二个月的动态市盈 率有望上行或基本保持不变;对公司盈利模式的理解在能力圈范围之内;综合考虑行业景气度、公司盈利成长性、估值、核心竞争力等因素后认为公司仍有足够高的安全 边际。研究员会综合考虑上述的因素,结合实地调研,来为基金经理提供支持。例如 茅台,从18年初开始逐步将仓位,到10月份基本清完,原因是,去年宏观因素的影响;调研之后发现茅台内部的一些变化,比如渠道的变化;公司预测茅台三季报的盈 利增速在8%左右,市场预期在20%左右,最后实际增速在5%左右。所以,在茅台暴跌前基本将茅台出清。股票池有三个,分别是覆盖池(50~80支),重点池(30~50支)和核心池(20多 支),配置只能在核心池中选,一个产品平均配20支左右,仓位目前9成,重仓股基 本都是消费行业,但是单票一般不超过20%。投资决策一般由童总来最后敲定。 对于上周出现的中美贸易事件,同犇并没有做过多的关心。因为在政策和基本面 都逐渐转好的情况下,贸易战所影响的出口其实对国内经济不会造成像去年那么大的 影响,所以目前还是持观望的态度,不会做大的调仓。


三、市场观点

事实上,当前经济增速放缓的情况下,投资、出口、消费三方面都有压力。不过,我们要注意一点,2015年以前,固定资产投资增速一直高于社会消费品零售总额的增速,2015年之后,消费增速反超投资增速。当整个经济开始下行,投资增速的下降是很快的,而消费增速的下降则相对缓慢,尽管消费的增速相比之前也有所放缓,但比起投资增速还是很快的。未来中国经济的增长还是需要靠消费,靠内需。

相关阅读
TOPS 月排行
重点推荐
本月热销
展恒基金(总部)地址:北京市朝阳区安苑路11号邮电新闻大厦6层
客服热线:400-818-8000
客服邮箱:CALLCENTER@myfp.cn
Copyright©2004-2019 北京展恒基金销售股份有限公司版权所有
  • 展恒基金 微信公众号
  • 公募基金 微信客服号
  • 私募基金 微信客服号
  • 展恒基金 APP下载
风险提示:展恒基金网所提供基金产品均由第三方机构管理,展恒基金不对基金产品业绩做任何保证, 投资者应仔细阅读基金产品的法律文件,了解产品风险和收益特征(包括系统性风险和特定产品所特有的投资风险等),根据自身资产状况、风险承受能力选择适合自己的基金产品。展恒基金网刊载的所有信息(包括基金产品宣传推介材料)仅供投资者参考,不构成展恒基金网的任何推荐和投资建议。基金过往业绩不代表未来业绩的预示或预测,投资者应独立审慎决策、独立承担风险。