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大消费布局 阅读量:1

据观察,消费品行业自2000年起涨幅均跑赢了A股其他行业板块,长期稳定的盈利能力是其保持稳定增长的基石,私募证券类基金也一直偏爱大消费板块。


食品饮料板块目前白酒处在强周期阶段。16年开始高端酒茅台先起来,目前PE30多倍,目前A股二级市场配置难度较大,经历漂亮50行情的挖掘后,核心资产都不便宜。未来白酒周期性会下降。往回看,酒鬼酒、金种子酒等地方酒扩张后都破裂了。区域性扩张,09年开始4万亿政策渗透下,地方政府配套融资、宏观经济强刺激下,基建、商务应酬都起来了,给当地的白酒企业很大扶持。酒鬼酒给渠道的利润较大,但后期被制度和管理问题拖累。白酒周期会被烫平,白酒巨头会继续蚕食地方酒,茅台目前渠道有所收缩。中端会萎缩,高端会继续往上走,次高端份额也会增长。中端酒想突围,想提价冲击高端酒行列,需要强大的渠道和品牌竞争力,目前是存量的竞争。茅台五粮液会继续垄断,不过目前估值也不便宜。


目前外资的进入也逐步对消费品产生外在影响。外资在进入各个市场的时候,尤其是近几年进入中国市场买入了大量的消费品如海天味业,把估值原本在30倍,推升至70倍,对于这种PE一般来讲认为已经是高估。但其实这是外资对于这种大宗消费品的上市公司给与的一个他们认为合理的估值,也就是估值抬升。这种情况在印度、日本、美国、欧洲的上市公司里屡见不鲜,都是大宗消费品中的调味品长期保持大牛且估值一直在40-50倍,所以 从这个角度这种大宗消费品应该重新定义,这种调味品与经济周期相关度又低。


长期来看,消费的机会更确定,最容易把握,同时,消费行业内部也需要通过行业比较去优选高景气的部分细分行业。极端情形下,当大消费都没有大的机会时,会通过行业比较选择其他投资机会。而对于大消费行业的未来市场依旧是看好的,尽管经历的19年的上涨,但对比国际上大消费的估值水平,A股的消费产业平均估值完全在合理水平,而行业增速依然远超国际平均水平,因此估值有进一步上升的空间。

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