原创展恒基金网
FOF基金的策略评价与产品评价 阅读量:1

如何评价一个FOF基金的策略以及产品,对FOF产品管理人以及投资者都至关重要,实现宏观配置与微观筛选的相互融合,是资产配置中极为重要的一个问题。


一.策略评价:意义与方法

传统的资产配置是从大类资产的角度,但是基金细分策略众多,同一策略在不同市场环境下业绩表现显著不同,所以,基金评价向上延伸至基金策略评价十分重要。多因子策略评价的思路框架:绩效归因—因子提取—因子跟踪—策略预期收益风险评估。

1.股票多头策略多因子评价思路与方法:择时体系

经典Carhart模型把股票收益率拆解为4类来源:市场收益、规模因子收益、价值因子收益以及动量因子收益,核心是对股票市场的择时把握及风格轮动的把握。采用多因子框架构建轮动模型,指标体系涵盖宏观经济运行、市场微观结构以及动量趋势三类指标。

2.主动量化策略评价思路与方法

主动量化策略与指数增强策略:主动量化策略收益来源主要是小盘风格,因为主动量化是在全市场选股,而指数增强是在成分股内选股,所以主动量化更适合市场热点扩散的情况下。即当市场处于市场热点扩散阶段,持有主动量化策略,反之持有中证500指数增强策略

所以,主动量化策略配置的情况:当市场没有系统性风险,市场热点处于扩散的时候,加大主动量化的配置。

3.市场中性策略多因子评价思路与方法

收益来源分为:期现对冲收益、现货部分alpha收益。收益曲线类似于类固收,当股指期货处在升水状况且现在是小盘风格,则配置市场中性策略,替换二级债基。


二.从策略评价到产品评价

选择风格稳定性产品作为初始产品池构建:采用多期相关系数作为筛选依据,选取历史各时期净值与指数相关性较高的基金作为备选标的,之后在备选标的中看其他因素来获取alpha.


三.Alpha收益与产品二次筛选

具体步骤如下:

1.传统量化筛选方法:收益风险比指标普遍效果好于收益指标与风险指标,所以在设置权重上,收益风险比指标权重较大。

2.对基金经理打分:宏观择时能力、行业配置能力、选股能力等,综合打分。

3.定性分析:基金经理投资理念和风格与真实情况是否匹配,从业背景等。


四.策略评价与产品评价融合:基于风格加权的FOF组合

具体步骤如下:构建风格轮动策--对风格轮动模型加权,生成综合风格轮动指数--根据基金风格暴露,构建基于风格加权的初始基金--采用多指标打分方法,对基金标的进行二次筛选。


五.微观产品权重配置方法比较

常用配置方法:等权配置、波动率倒数加权配置、最小方差配置、最大分散度配置、等风险贡献配置。最后效果较好的是波动率倒数加权配置和等风险贡献配置,得出的收益风险比最高。最好的是等风险贡献配置,其权重分布更为均匀,从而权重调整时不易引发流动性问题,波动率倒数加权收益表现最好。

相关阅读
TOPS 月排行
重点推荐
本月热销
展恒基金(总部)地址:北京市朝阳区安苑路11号邮电新闻大厦6层
客服热线:400-818-8000
客服邮箱:CALLCENTER@myfp.cn
Copyright©2004-2019 北京展恒基金销售股份有限公司版权所有
  • 展恒基金 微信公众号
  • 公募基金 微信客服号
  • 私募基金 微信客服号
  • 展恒基金 APP下载
风险提示:展恒基金网所提供基金产品均由第三方机构管理,展恒基金不对基金产品业绩做任何保证, 投资者应仔细阅读基金产品的法律文件,了解产品风险和收益特征(包括系统性风险和特定产品所特有的投资风险等),根据自身资产状况、风险承受能力选择适合自己的基金产品。展恒基金网刊载的所有信息(包括基金产品宣传推介材料)仅供投资者参考,不构成展恒基金网的任何推荐和投资建议。基金过往业绩不代表未来业绩的预示或预测,投资者应独立审慎决策、独立承担风险。