原创展恒基金网
几种股票投资指标浅析——PEG、PER、ROEG 阅读量:30

一、PEG:具体来说,PEG 是从市盈率衍生出来的一个比率,由股票的未来市盈率除以每股盈余(EPS)的未来增长率预估值得出。PEG 值越低,股价遭低估的可能性越大,这一点与市盈率类似。其计算公式是:PEG=PE/企业年盈利增长率。

该指标主要强调个股的估值水平应与其未来增长能力相匹配,如果出现估值水平低于其增长水平情况,则该个股被低估,有一定投资价值,反之亦然。该指标弥补了传统指标 PE 对企业动态成长性估计的不足。该指标由投资大师彼得林奇发明,在其投资生涯中有着重要应用。当时他在选股的时候就是选那些市盈率较低,同时它们的增长速度又是比较高的公司,这些公司有一个典型特点就是PEG 会非常低。比如,一个公司的盈利增长率如果高达 100%到 200%,而 PE 即使高达 50,按照 PEG 指标,也是较为低估的。PEG 指标追求的一种相对低估,反应的是企业在未来动态发展中的估值水平,而 PE 则是反映企业现在或过去的估值水平。在具体应用中,PEG 低于 1 才算是低估,当然越低越好。而一旦个股的 PEG高于 1,则认为该个股在当前处于相对高估。

其实,PEG 也有一定局限性。首先,PEG 中的“G”是需要投资者进行预测的,而企业的成长能力往往是很难准确预测的。其次,该指标未考虑个股风险特性。比如说,一个成长性为 10%左右的大盘蓝筹股,其 PE 为 10,相对的一个成长性为 20%的小盘股,其 PE 为 20,在这样的假设下,这两只个股的 PEG 均为 1。但这显然是不太合理的,因为小盘股的增长风险要远大于大盘蓝筹股。


小结:PEG 在 PE 的基础上考虑了个股的动态成长,在一定程度上改善了 PE指标的缺陷,但是自身却没有考虑不同个股的风险差异。


二、PER:该指标由投资大师约翰涅夫发明,计算公式为 PE/ROE。该指标与PEG 有一定相似,都是在 PE 的基础上进行了优化。但是该指标更加追求一种长期投资的“绝对低估”。 ROE 是衡量企业运作资产效率的最佳指标,从长期来看,一只股票的回报率与企业发展息息相关,如果一家企业 40 年来的盈利一直是资本的 6%(即 ROE6%),那 40 年后你的年均收益率不会和 6%有什么区别,即使你当初买的是便宜货。如果该企业在 20-30 年的盈利都是资本的 18%,即使当初出价高,其回报也依然很高。很显然,PER 指标越低则个股越被低估。如果 PE 的数值在 ROE 的数值一半以下,即 PER<0.5,则该个股有可能被严重低估;反之,如果 PER>1,甚至更高,则个股大概率已经高估了。该指标倾向于投资低 PE,高 ROE 的股票。


小结:该指标从另外一个角度优化了传统的 PE 指标。从长期来看,ROE 反映的是一个公司的盈利能力,如果这个公司没有上市,即公司的内在价值应该是其净资产,作为其股东,获取的回报应该是 ROE*净资产,对于上市公司而言,普通的二级市场投资者所能获取的回报应该是 ROE*pb*净资产,此时,已经投资回报已经跟市场的估值水平有一定关系了。PER 指标相比于 PE 而言,不仅考虑了市场给与企业的估值水平,还考虑了更加重要的因素 ROE——这个反映企业内在价值的指标。


三、ROEG:指标计算公式为(ROE/PB)g。该指标由我司投资部副总监徐祥云发明。具体而言,对于一个企业来说,ROE 反映了该企业的盈利能力,也正是个股内在价值的集中体现;PB 则是用来衡量当前市场给予该企业的估值,可以理解为市场给予该个股的定价;如果用 ROE 代表个股内在价值,PB 代表个股当前的市场价格,则 ROE/PB 就能够反映该个股的当前估值状态,这个状态在一定程度上反映了个股的低估或者高估。但是从投资的角度看,就算个股处于高估或低估状态,也不一定代表当前就应该买入或卖出,因为这种状态有可能会持续一段时间。虽然,我们不能确切知道(ROE/PB)所代表的估值状态会持续多久,但可以肯定的是,这种状态的变化趋势会随着时间的推移而发生逆转,而且时间越久逆转的概率也越大。因此,我们可以用 ROE/PB 的变化值,即 ROEG 来衡量这种概率。当 ROEG 越大时,则被该个股被低估的概率也越大,反之亦然。


小结:该指标综合考虑个股的内在价值(ROE)、市场价格(PB)、以及个股估值状态的变化概率。相对于 PE、PEG、PER 都有一定的改进。总之,在股票市场多年的发展中,出现了很多投资理论,每一种理论都诞生于当时特定的投资环境,难免有一定的局限性。但是,相信随着投资理论的不断革新,投资本质规律也会越来越清晰。 

相关阅读
TOPS 月排行
重点推荐
本月热销
展恒基金(总部)地址:北京市朝阳区安苑路11号邮电新闻大厦6层
客服热线:400-818-8000
客服邮箱:CALLCENTER@myfp.cn
Copyright©2004-2019 北京展恒基金销售股份有限公司版权所有
  • 展恒基金 微信公众号
  • 公募基金 微信客服号
  • 私募基金 微信客服号
  • 展恒基金 APP下载
风险提示:展恒基金网所提供基金产品均由第三方机构管理,展恒基金不对基金产品业绩做任何保证, 投资者应仔细阅读基金产品的法律文件,了解产品风险和收益特征(包括系统性风险和特定产品所特有的投资风险等),根据自身资产状况、风险承受能力选择适合自己的基金产品。展恒基金网刊载的所有信息(包括基金产品宣传推介材料)仅供投资者参考,不构成展恒基金网的任何推荐和投资建议。基金过往业绩不代表未来业绩的预示或预测,投资者应独立审慎决策、独立承担风险。