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念空王啸:把握细节,深耕波动下的投资机会 阅读量:101 王啸 念空 管理期货

天下熙熙,皆为利来;天下攘攘,皆为利往《史记》

时势造英雄,在美国资本市场动乱时期,诞生了许多国际闻名的投资大师,如杰明.格雷厄姆、查理.芒格、大卫.史文森、乔尔.格林布拉特等。近期受国际环境的影响,我国资本市场波动频繁,但是依然有不少私募基金公司的基金经理产品业绩变现不错。上海念空的基金经理王啸管理的念空至尊多策略今年以来获得了不错的收益。

基金经理王啸是复旦大学物理学博士,曾创立歌斐资产量化投资部并担任投资总监;在东海基金管理有限公司投资经理;国泰君安研究所分析师;中海基金管理有限公司策略研究员及投资总监助理等职位。他拥有10年以上量化策略研发、交易和风控经验,现任公司董事长兼首席投资官,主要负责领导团队投研工作。

 


王啸认为,量化投资的关键在于细节的把控,勤奋次之,而勤奋的“根源其实就是热爱”。王啸在学生时代就对资本市场十分感兴趣,早年他在复旦大学读博期间,不仅自己炒股,还曾跟一位交易员合作做代客理财,从十万起步,最高峰曾管理3000万资金。毕业以后,王啸先后曾在基金公司、券商等任职,直到2015年与人合作成立念空科技。

念空成立于2015年3月,公司主要策略有两类,即高频Alpha策略和CTA策略。都是手动挖掘因子,区别是高频Alpha策略用人工智能方法对因子进行组合,CTA策略由基金经理手动组合。念空业绩相对稳定,今年以来的企业综合收益较高,最优秀的产品念空灵活对冲2号业绩更是亮眼。

今年以来,商品和股指的收益贡献各占50%,对化工板块的仓位逐步减少,最近化工板块波动频繁,产品反而没亏很多钱。在产品杠杆方面,公司会根据产品波动率来进行动态调整,波动率越高杠杆越小。关于仓位方面,念空的产品采用的都是波动率等权,按照对产品风险贡献1:1的关系进行股指和商品的仓位布置。商品方面的收益贡献分布,化工:金属:农产品:黑色大约是4:3:2:1的关系。

随着疫情的逐渐结束和相关政策的出台,未来市场波动率必然会下降,目前的资本环境波动率较高,并不是市场常态,而低波动率是正常市场的常态。念空的模型构建基本都是基于尽可能多的场景下,所以当波动率下降到很低的时候首先想的是怎么少亏钱,而最好的办法就是因子多样性,要足够多和分散才能风险控制的好。要做到这点必须经过较长时间的总结沉淀,因此建议CTA投顾的筛选最重要的是看谁能在CTA这个策略市场长期活下来,念空18年只赚了4个点,是出现策略迭代错误,但是19年到现在都比其他家要跑的好,时间和业绩就是最好的风控及收益保证。

对于市场的未来走势,念空认为目前海外疫情严峻,还未从高峰期缓解,在完全控制住之前市场波动率基本会维持在比较高的水平,因此收益空间还是比较大的。而波动率的下降是一个相对缓慢的过程,完全有机会察觉和处理。


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