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私募近期操作两级分化,基金“抱团股”将何去何从?
原创展恒基金网
2021-03-22 阅读量:186 私募 抱团股 投资策略

春节之后,市场波动比较剧烈,各大指数全面下跌,抱团股出现了大幅度回调,因此部分私募遭遇了较大的回撤,前期在抱团股上获利较大的私募,近期相继吐出。但是擅长逆向投资、偏好低估值价值股的股票策略私募取得了比较好的成绩,根据好买基金研究中心的统计,在2月份股票策略型私募基金整体行上获得0.28%的正收益。为了应对市场波动,近期私募操作呈现两级分化,其一是积极调仓换股,其二是继续保持高仓位运作。

此外,抱团股“闪崩”的词条频频出现,搞得投资者内心五味杂陈,好买基金研究中心研究员孙超表示,抱团股下跌与作为全球风险资产“估值锚”的十年期美债收益率迅速回升相关。那么遇冷后的基金抱团股,下一步是继续拉升,还是凉凉呢?很值得深思。


一、私募操作两级分化

牛年以来,为应对市场调整,私募操作出现两级分化,格上旗下金樟投资私募基金研究员谢诗琦表示:大部分私募机构仍然以8层甚至满仓进行高仓位运作,而对于灵活配置、回调力度相对可控的私募来说,已经将仓位降至8层以下,还有少数机构将仓位降至3层以下,来应对本轮回调。

其中丹羿投资、大江洪流、泊通投资、青骊投资等没有进行调仓换股,仓位仍保持较高水平;九霄投资、石锋资产等就对仓位进行了减持。

丹羿投资表示:由于受益核心资产减仓较早,跌幅可控,所以近期仓位结构没有明显的变化。还指出今后会进一步加大科技、医药、消费行业里面绩优中小盘的配置。大江洪流的董事长姜昧军表示:节后未进行调仓换股,产品仓位仍保持在较高水平。泊通投资董事长卢洋也指出:仓位保持在高位,因为持有的股票标的都是优质公司,而且估值不高,在市场波动的情况下抗跌。青骊投资认为:经济复苏、流动性走势都支持顺周期领域的崛起,由于顺周期行业的基本面和估值有较高的性价比,所以没有大幅持有抱团股,在节后的市场调整中,仍以高仓位运作。

相反,九霄投资认为:受牛市情绪的影响,有些投资标的存在高估值的情形,所以削减了仓位,等价位回归到合适水平后,再进行加仓。石锋资产表示:对仓位和个股方面进行较大的调整,减持了竞争格局越来越严峻、业绩增长落后于估值扩张、行业景气度将达到或以及超过高点等的行业和公司,同时增加了一些符合公司投资战略的公司。

因此,随着全球疫情防控的不断深入,今年主要经济体的经济预期增速回归正直,未来一段时间应选择受益于经济复苏的顺周期行业、价值型企业、具有业绩支撑的成长型创新企业。


二、基金抱团股将何去何从

1.为什么会抱团

去年新冠疫情大爆发,以美国为首的国家开始“大放水”。由于股市多次熔断,美联储开始紧急降息,不仅仅降息,而且为刺激经济直接印钱,在货币政策和财政政策的双重作用下,去年美国共放水6万亿美元。除了美国,欧盟、日本、英国先后也进行了一系列刺激计划,我国为了应对疫情也放了一些水。突然之间,感觉满世界都是钱!钱!钱!这么多资金要去哪里?去年我国疫情防控积极,企业、工厂等开工有序推进,国名经济增长(GDP)成为世界主要经济体中唯一正增长的国家。逐利的资本是不会停下脚步让自己贬值的,没错,在中国房市控制的情况下,大家都瞄准了中国股市,都瞄准了优质的、安全的股,买股的人增加,使股价上涨,还有许多人通过基金间接参与到股市中,资金不断涌入、股价不断上涨,就会吸引更多人进入,形成正反馈机制,这种被很多人看重的既优质又安全的股就脱颖而出,成为“抱团股”。

2.为什么会闪崩

其实很简单,疫情不可能年年有,大放水也不会年年放,况且放出去的水,如果不能消化,会导致通货膨胀等一系列严重事件。所以,当管理层收紧资金面时,击鼓传花的游戏结束,逐利的资本会迅速做出反应,大量资金流向更有利的地方,另外在股市流入大量刺激经济的资金冲击下,抱团股的估值被严重高估,再加上全球风险资产“估值锚”的十年期美债收益率迅速回升,所以,最终造成大家看到的现象——抱团股闪崩。

3.未来会怎么样

实际上,在得知抱团股出现的原委时,抱团股闪崩也是大家预料之中的事件,资金面开始收紧是抱团股闪崩的征兆。那么,这些抱团股难道要凉凉了?小编认为不!,抱团股还是被看好的,因为大量资金涌入购买的是优质的、安全的优秀公司,目前的回调只是暂时性的,只是挤掉前期严重高估的部分,让估值重回正轨。此外,今年社科院在发布的2021《经济蓝皮书》中,预测A股将在十四五期间冲上5000点,并多次提出长期投资的必要性,可以看出管理层希望股市是牛市,但不希望出现2008年和2015年的疯牛。

因此,在抱团股估值调整后,整体上仍会继续拉升,由于存在收水情况,拉升并不会向去年那样猛烈。小编建议的投资策略是:在碳达峰、碳中和大背景下,可以挑选新能源、汽车、钢铁、有色金属等行业的优质股、优质基金,同时可以以底层仓位配置调整后的抱团股。

当然,金融市场也有一定的滞后性,本文的观点仅供参考。

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