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【基金经理点评】新兴产业+科技股猎手——信达澳银冯明远
原创展恒基金网
2021-03-25 阅读量:46 明星基金经理 基金业绩 业绩归因分析

1. 基金经理简介

(1)个人履历

冯明远,浙江大学工学硕士。历任平安证券综合研究所研究员,于2014年1月加入信达澳银基金,历任行业研究员、基金经理助理、基金经理、权益投资总部副总监,2020年1月16日起任信达澳银基金联席投资总监,分管权益投资总部。2020年以来担任信达澳银科技创新一年定期开放、信达澳银研究优选、信达澳银匠心臻选两年持有期以及信达澳银星奕四只新基金的基金经理。冯明远的投资经理年限为4.43年。

(2)投资经理指数表现

截至2021年3月24日,基金经理冯明远的任职总回报为181.32%,年化回报为26.28%,同期沪深300总回报和年化回报分别为48.62%、9.35%,远远跑赢沪深300。从回报指数的走势来看,冯明远在刚开始担任基金经理的一段时间内,所管基金业绩表现与沪深300指数涨跌基本持平,但从2017年7月至今,基金整体业绩表现优于同期沪深300指数表现。

 

图1 冯明远投资经理指数表现(偏股型)

信达澳银基金经理冯明远投资经理指数表现

图片来源:展恒基金研究中心,Wind

数据截至日期:2021年3月24日

 

2.在管产品

(1)在管基金均为主动管理型,业绩表现较为稳定

基金经理冯明远擅长主动偏股型基金管理,目前在管的基金共有8只(不同份额合并计算),其中以偏股混合型居多。在管产品规模合计约253.91亿元,管理时间最长的信达澳银新能源产业当前的规模最大为125.76亿元,约占所管产品总规模的二分之一。

 

表1 冯明远在管产品汇总

基金经理冯明远在管产品一览

图片来源:展恒基金研究中心,Wind

数据截至日期:2021年3月24日

 

冯明远管理的8只产品中,成立年限超过1年的基金有四只,基金经理冯明远的任职年化回报均超过20%。从这四只基金2019年、2020年的收益回报来看,2019年整体业绩回报优于2020年。信达澳银新能源产业和信达澳银精华在2019年实现的收益率在同类基金排名前5%,2020年四只基金的业绩回报均超过40%,在同类基金排名中处于中等水平。因此,从整体来看,冯明远所管产品的业绩表现较为平稳。

 

表2 冯明远部分在管产品业绩表现

基金经理冯明远部分在管产品2019年、2020年业绩表现

图片来源:展恒基金研究中心,Wind

 

(2)产品高仓位运行,持股集中度较低

据Wind数据显示,冯明远管理时间超过1年的四只基金中,除灵活配置型的信达澳银精华股票仓位保持在75%-80%外,其余三只主动偏股型基金保持高仓位运行,股票市值占基金资产净值维持在85%-95%,其中,在2020年四季度末,信达澳银核心科技的股票仓位最高,达到91.41%。

 

图2 股票仓位变动情况(%)

2019Q3-2020Q4冯明远部分在管产品股票仓位变动情况 

图片来源:展恒基金研究中心,Wind

数据时间:2019Q3-2020Q4

 

冯明远在管产品的持股集中度(前十大重仓股市值占基金资产净值比)相对较低,持股较为分散,前十大重仓股市值占比控制在30%以下,在2020年四季度末上述4只基金的重仓股仓位在25%左右。

 

图3 前十大重仓股仓位变动情况(%)

2019Q3-2020Q4冯明远部分在管产品前十大重仓股仓位变动情况

图片来源:展恒基金研究中心,Wind

数据时间:2019Q3-2020Q4

 

3. 代表产品(信达澳银新能源产业)

(1)信达澳银新能源产业股票收益贡献度分析

基金经理冯明远的代表基金是信达澳银新能源产业,从该只基金自冯明远管理以来累计收益贡献排名前十的股票来看,个股收益贡献度排名前三的分别为创世纪、立讯精密和圣邦股份,这3只股票的收益贡献度均在3%左右,而冯明远对于华友钴业、立讯精密、晶方科技及比亚迪的持有较为坚定。

 

表3 股票收益贡献度TOP10

信达澳银新能源产业收益贡献度排名前十的个股

图片来源:展恒基金研究中心,优矿

数据时间:2016/10/19-2020/12/31

 

(2)信达澳银新能源产业Brinson归因分析

基金经理冯明远管理时间最长的基金为信达澳银新能源产业,从该只产品的Brinson归因分析可知,2016年-2018年,基金的管理收益多来自行业选择收益和选股收益,而其他收益对管理收益是负向作用,自2019年以来,行业选择能力和其他收益对管理收益起着正向作用,选股能力相对较弱。

 

图4 Brinson归因分析

信达澳银新能源产业Brinson归因分析

[注]:管理收益=其他收益+行业选择收益+选股收益

图片来源:展恒基金研究中心,优矿

数据时间:2016/10/19-2020/12/31

 

(3)信达澳银新能源产业行业配置

按照申万一级行业分类,相对沪深 300,信达澳银新能源产业长期超配电子、通信、有色金属、机械设备、计算机、化工等行业,而对交通运输、休闲服务、农林牧渔、商业贸易、建筑材料、纺织服装及银行等板块配置较少。

 

图5 行业配置情况

信达澳银新能源产业行业配置情况

图片来源:展恒基金研究中心,优矿

数据时间:2016/10/19-2020/12/31

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