| 投资策略 |
1、资产配置策略根据国内外宏观经济环境、货币财政政策形势、证券市场走势、行业发展前景的综合分析,形成对各类别资产未来表现的预判,确定不同阶段基金资产在股票、债券以及其他金融工具的配置比例,以最大限度地降低投资组合的风险,提高投资组合的收益。2、股票投资策略(1)互联网主题的界定本基金将以下几类上市公司界定为互联网主题的上市公司:1)为互联网发展提供支持的设备提供商和内容提供商,分布于通讯设备制造、移动终端制造、电信运营商、软件和系统开发商、影视传媒、广告代理等行业;2)利用自身的资源优势,与互联网深度融合,积极搭建互联网平台服务于自身或客户,实现客流、信息流、物流、资金流的优化配置,改造供应链,重塑商业模式的产业互联网企业,分布于制造业、商贸行业、物流业、金融业等产业;3)积极运用互联网工具优化销售渠道、推动品牌建设、提高经营效率的企业,分布于消费电子、家用电器、食品饮料、服装服饰、农业、医疗保健、教育等消费和服务型行业;4)其他受益于互联网发展而产生的新业态和新商业模式的上市公司。(2)行业配置策略在行业配置层面,本基金将主要围绕受益于互联网思维的传统行业和支持互联网发展的相关行业两条主线。通过对海外互联网发展路径、我国产业政策导向和各产业与互联网结合态势的全面分析,设定行业配置比例并定期调整。(3)个股精选策略随着互联网向社会各个行业渗透,产业原有的利益格局被打破,取而代之的是新的商业模式和新的分配方式,这个过程中带来大量的成长股投资机会。本基金投资的核心是分享互联网带给各类企业的成长,而不限于互联网直接相关的TMT企业。本基金将通过定性研究和定量分析相结合的方式,精选互联网主题相关的优质成长股。1)定性研究视角下的成长股:根据管理人长期研究经验,采用以下标准筛选长期成长股、周期性成长股和阶段性成长股,针对不同的成长持续性确定合适的投资期。A.长期成长股:具有广阔的产业前景,行业和公司处于成长期,看不到发展的天花板;公司具有显著的竞争优势,如品牌和技术的护城河宽、定价能力强、商业模式独特,竞争优势不会由于政策变化和技术进步被弱化或被复制;公司治理优秀,有清晰的战略和执行力,管理层积极进取,诚实可靠,以股东利益为导向。B.周期性成长股:公司进入新一轮产品投放周期或者景气回升周期,市场份额、业绩增速、资本回报都会看到显著提升。C.阶段性成长股:公司通过技术创新、商业模式创新、管理效率提升、兼并重组、股权激励等方式有望获得快速成长,有可能演化为长期成长股。2)定量分析视角下的成长股:在定性研究的基础上,本基金还会综合以下财务指标和经营指标的分析,精选成长速度快、成长预期好,估值合理的投资标的。A.成长性指标:收入增速、营业利润增速、净利润增速等;B.盈利指标:毛利率、净利润率、资产回报率等;C.估值指标:市盈率、实销量、市净率等;D.潜力指标:用户数、流量、市值等。3、债券投资策略本基金债券投资将以优化流动性管理、分散投资风险为主要目标,同时根据需要进行积极操作,以提高基金收益。本基金债券投资管理将主要采取以下策略:(1)久期调整策略本基金将根据对影响债券投资的宏观经济状况和货币政策等因素的分析判断,形成对未来市场利率变动方向的预期,进而调整所持有的债券资产组合的久期值,达到增加收益或减少损失的目的。(2)类属配置策略类属配置是指对各市场及各种类的固定收益类资产之间的比例进行适时、动态的分配和调整,确定最能符合本基金风险收益特征的资产组合。具体包括市场配置和品种选择两个层面。(3)收益率曲线策略收益率曲线形状变化代表长、中、短期债券收益率差异变化,相同久期债券组合在收益率曲线发生变化时差异较大。本基金将在确定资产组合平均久期的基础上,根据利率期限结构的特点,以及收益率曲线斜率和曲度的预期变化,一般情况下,在债券收益率曲线变陡时,采取子弹型策略组合表现较好,在债券收益率曲线变平时,采取哑铃型策略组合表现较好。(4)个券精选策略本基金将根据债券市场收益率数据,通过对个券基本面和估值的研究,选择经信用风险或预期信用风险调整后收益率较高的个券,收益率相同情况下流动性较高的个券或者具有税收优势的个券。在个券基本面分析方面,本基金重点关注:信用评级良好的个券,预期信用评级上升的个券。在个券估值方面,本投资组合将重点关注估值合理的个券,信用利差充分反映债券发行主体的风险溢价要求的个券,经风险调整后的收益率与市场收益率曲线比较具有相对优势的个券。4、股指期货投资策略本基金投资股指期货将根据风险管理的原则,以套期保值为目的,主要选择流动性好、交易活跃的股指期货合约。通过对证券市场和期货市场运行趋势的研究,结合股指期货的定价模型寻求其合理的估值水平,与现货资产进行匹配,通过多头或空头套期保值等策略进行套期保值操作。基金管理人将充分考虑股指期货的收益性、流动性及风险性特征,运用股指期货对冲系统性风险、对冲特殊情况下的流动性风险,如大额申购赎回等;利用金融衍生品的杠杆作用,以达到降低投资组合的整体风险的目的。5、资产支持证券投资策略本基金将深入分析资产支持证券的市场利率、发行条款、支持资产的构成及质量、提前偿还率、风险补偿收益和市场流动性等基本面因素,估计资产违约风险和提前偿付风险,并根据资产证券化的收益结构安排,模拟资产支持证券的本金偿还和利息收益的现金流过程,辅助采用蒙特卡洛方法等数量化定价模型,评估其内在价值。
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