| 投资策略 |
1、资产配置策略本基金通过定性与定量相结合的方法分析宏观经济和证券市场发展趋势,对证券市场当期的系统性风险以及可预见的未来时期内各大类资产的预期风险和预期收益率进行分析评估,并据此制定本基金在股票、债券、现金等资产之间的配置比例、调整原则和调整范围,在保持总体风险水平相对稳定的基础上,力争投资组合的稳定增值。此外,本基金将持续地进行定期与不定期的资产配置风险监控,适时地做出相应的调整。2、股票投资策略本基金依托于基金管理人的投资研究平台,紧密跟踪中国科技创新产业的发展方向,争取抓住科技创新成长周期,努力挖掘质地优秀、具备长期价值增长潜力的上市公司。股票投资采用定量和定性分析相结合的策略。1)“科技创新”范畴的界定本基金投资的“科技创新”企业主要涉及以下几个领域:a,新一代信息技术领域,主要包括半导体和集成电路、电子信息、下一代信息网络、人工智能、大数据、云计算、新兴软件、互联网、物联网和智能硬件等;b.高端装备领域,主要包括智能制造、航空航天、先进轨道交通、海洋工程装备及相关技术服务等;c.新材料领域,主要包括先进钢铁材料、先进有色金属材料、先进石化化工新材料、先进无机非金属材料、高性能复合材料、前沿新材料及相关技术服务等;d.新能源领域,主要包括先进核电、大型风电、高效光电光热、高效储能及相关技术服务等;e.节能环保领域,主要包括高效节能产品及设备、先进环保技术装备、先进环保产品、资源循环利用、新能源汽车整车、新能源汽车关键零部件、动力电池及相关技术服务等;f.生物医药领域,主要包括生物制品、高端化学药、高端医疗设备与器械及相关技术服务等;g.符合科创板定位的其他领域。本基金将积极把握科技创新的发展趋势,选择面向世界科技前沿、面向经济主战场、符合国家战略、拥有关键核心技术、科技创新能力突出的公司。未来随着科学技术变革和经济增长方式转变,本基金定义的“科技创新”的外延将会逐渐扩大,本基金在履行适当程序后,将视实际情况调整上述对“科技创新”范畴证券的识别及认定。2)定性分析在定性分析方面,本基金主要挑选全部或部分具备以下特征的上市公司:A、公司所处的行业符合“科技创新”的发展方向,受益于国家科技创新产业发展战略;B、公司在所处行业中具有明显的竞争优势;C、具备一定竞争壁垒的核心竞争力;D、公司具有良好的治理结构,从大股东、管理层到中层业务骨干有良好的激励机制,并且企业的信息披露公开透明;E、公司具有良好的创新能力。3)定量分析本基金将对反映上市公司质量和增长潜力的成长性指标、财务指标和估值指标等进行定量分析,以挑选具有成长优势、财务优势和估值优势的个股。A、成长性指标:营业利润增长率、净利润增长率和收入增长率等;B、财务指标:毛利率、营业利润率、净资产收益率、净利率、经营活动净收益/利润总额等;C、估值指标:市盈率(PE)、市盈率相对盈利增长比率(PEG)、市销率(PS)和总市值。4)科创板股票投资策略本基金将重点关注科创板主题企业,为投资者提供共享科创企业发展成果的渠道,相比普通混合型基金存在一定优势:一方面,科创板是中国多层次资本市场建设的重要环节,是助力科创企业发展的有效途径;另一方面,科创企业多为具有发展潜力的新兴科技企业,具有良好发展前景,可投资性较强。但现阶段,科创板处于推出初期,国内市场对相关企业的定价经验比较欠缺,对于以TMT、生物医药、人工智能为主的商业模式仍在探索之中,其估值方式常随着不同商业模式而不同,本质在于判断公司长期(三到五年后,甚至十年后)的盈利情况,但技术、行业、商业模式、政策等诸多变量使得长期预测变得不稳定。经过公司投研部门长期的探讨与实践,在借鉴国外科技创新企业价值评估成熟经验的基础上,我们采用如下估值方法来选择优质的科创板企业:一是短期内难以实现盈利的互联网企业,我们将采用定量估值,定量估值的本质是采用内涵估值法的估值思维,着眼于企业核心业务未来的盈利能力,主要参考改良后的梅特卡夫法则进行挑选;二是以电子商务为主的相对成熟的互联网企业,根据其核心指标的差异,选择更适用于相对估值法衍生而来的P/GMV等模型进行筛选;三是对于已经经历过初创期、产生稳定商业模式与盈利能力的公司,我们将采用相对估值法PE或PEG方式进行估值。5)港股通股票投资策略除科技创新主题的投资标的之外,本基金还将关注以下几类港股通股票:A、在港股市场上市、具有行业代表性的优质中资公司;B、具有行业稀缺性的香港本地和外资公司;C、港股市场在行业结构、估值、AH股折溢价、股息率等方面具有吸引力的投资标的。6)组合股票的投资吸引力评估分析本基金利用相对价值评估,形成最终的股票组合进行投资。相对价值评估主要运用国际化视野,采用专业的估值模型,合理使用估值指标,将国内上市公司的有关估值与国际公司相应指标进行比较,选择其中价值被低估的公司。本基金采用包括自由现金流贴现模型、股息贴现模型、市盈率法、市净率法、PEG、EV/EBITDA等估值方法。力争选择最具有投资吸引力的股票构建投资组合。7)投资组合构建与优化基于基金组合中单个证券的预期收益及风险特性,对组合进行优化,在合理风险水平下追求基金收益最大化,同时监控组合中证券的估值水平,在市场价格明显高于其内在合理价值时适时卖出证券。3、债券投资策略在选择债券品种时,首先根据宏观经济、资金面动向和投资人行为等方面的分析判断未来利率期限结构变化,并充分考虑组合的流动性管理的实际情况,配置债券组合的久期;其次,结合信用分析、流动性分析、税收分析等确定债券组合的类属配置;再次,在上述基础上利用债券定价技术,进行个券选择,选择被低估的债券进行投资。在具体投资操作中,采用放大操作、骑乘操作、换券操作等灵活多样的操作方式,获取超额的投资收益。4、股指期货等投资策略本基金在进行股指期货投资时,将根据风险管理原则,以套期保值为主要目的,采用流动性好、交易活跃的期货合约,通过对证券市场和期货市场运行趋势的研究,结合股指期货的定价模型寻求其合理的估值水平,与现货资产进行匹配,通过多头或空头套期保值等策略进行套期保值操作。基金管理人将充分考虑股指期货的收益性、流动性及风险性特征,运用股指期货对冲系统性风险、对冲特殊情况下的流动性风险,如大额申购赎回等;利用金融衍生品的杠杆作用,以达到降低投资组合的整体风险的目的。5、国债期货等投资策略本基金在进行国债期货投资时,将根据风险管理原则,以套期保值为主要目的,采用流动性好、交易活跃的国债期货合约,通过对债券市场和期货市场运行趋势的研究,结合国债期货的定价模型寻求其合理的估值水平,与现货资产进行匹配,通过多头或空头套期保值等策略进行套期保值操作。基金管理人将充分考虑国债期货的收益性、流动性及风险性特征,运用国债期货对冲系统性风险、对冲特殊情况下的流动性风险,如大额申购赎回等;利用金融衍生品的杠杆作用,以达到降低投资组合的整体风险的目的。6、资产支持证券投资策略资产支持证券投资关键在于对基础资产质量及未来现金流的分析,本基金将在国内资产证券化产品具体政策框架下,采用基本面分析和数量化模型相结合,对个券进行风险分析和价值评估后进行投资。本基金将严格控制资产支持证券的总体投资规模并进行分散投资,以降低流动性风险。今后,随着证券市场的发展、金融工具的丰富和交易方式的创新等,基金还将积极寻求其他投资机会,如法律法规或监管机构以后允许基金投资其他品种,本基金将在履行适当程序后,将其纳入投资范围以丰富组合投资策略
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