| 投资策略 |
(一)资产配置策略本基金为一只混合型基金,其股票投资占基金资产的比例不低于60%。在基金合同以及法律法规所允许的范围内,本基金将对宏观经济环境、所投资主要市场的估值水平、证券市场走势等进行综合分析,合理地进行股票、债券及现金类资产的配置。在境内股票和香港股票方面,本基金将综合考虑以下因素进行两地股票的配置:1、宏观经济因素(如GDP增长率、CPI走势、M2的绝对水平和增长率、利率水平与走势等);2、估值因素(如市场整体估值水平、上市公司利润增长情况等);3、政策因素(如财政政策、货币政策、税收政策等);4、流动性因素(如货币政策的宽松情况、证券市场的资金面状况等)。(二)股票投资策略本基金将通过定量和定性分析方法及其它投资分析工具综合评估备选公司的估值水平和竞争优势,积极优选具有估值优势及核心竞争力的公司股票构建投资组合。(1)定量分析本基金股票投资中将着重关注股票的市净率(PB)、净资产收益率(ROE)及其变化趋势,此外还将结合主营业务收入增长率、主营业务利润率、经营现金净流量等财务指标,作为辅助指标评价上市公司投资价值。具体而言,在个股选择层面,本基金在A股市场及港股市场主要采用价值型选股策略进行选择,主要通过横向和纵向上的市净率(PB)对比分析,并结合上市公司净资产收益率(ROE)的稳定性及其变化态势,来研判上市公司的估值合理性;同时辅以上市公司主营业务收入增长率、主营业务利润率、经营现金净流量等财务指标分析上市公司经营的稳健性;加以结合上市公司的股息率水平以及互联互通机制下的估值提升空间,分析上市公司估值趋势的潜在利好;精选其中价值存在低估、基本面优良稳定、估值水平有望提升的上市公司进行投资。(2)定性分析本基金在定量分析选取出的股票基础上,通过进一步定性分析,从市场前景、公司治理结构及竞争优势等方面对上市公司进行进一步的精选。①在市场前景方面,需要考量的因素包括市场的广度、深度、政策扶持的强度以及上市公司利用科技创新能力取得竞争优势、开拓市场、进而创造利润增长的能力。②公司治理结构的优劣对包括公司战略、创新能力、盈利能力、竞争优势乃至估值水平都有至关重要的影响。本基金将从上市公司的管理层评价、战略定位和管理制度体系等方面对公司治理结构进行评价。③在竞争优势方面,需要评估公司所处行业进入壁垒、产品份额、产品定价能力及成本控制能力、技术水平及创新能力,本基金将重点投资于进入壁垒高的行业中居于领先地位,且在成本定价、技术创新等方面拥有核心竞争力的企业。(三)债券投资策略在债券投资方面,本基金将以分散投资风险和优化流动性管理为主要目标,坚持稳健投资原则,对各类债券品种进行配置。本基金根据对利率走势的预测、债券等级、债券期限结构、风险结构、不同品种流动性的高低等因素,构造债券组合,为投资者获得稳定的收益。债券投资策略的关键是对未来利率走向的预测,并及时调整组合使其保持对利率波动的合理敏感性。本基金将在利率合理预期的基础上,通过久期管理,稳健地进行债券投资,控制债券投资风险。(四)资产支持证券投资策略本基金将重点对市场利率、发行条款、支持资产的构成及质量、提前偿还率、风险补偿收益和市场流动性等影响资产支持证券价值的因素进行分析,并辅助采用数量化定价模型,评估资产支持证券的相对投资价值并做出相应的投资决策。(五)股指期货、国债期货投资策略本基金投资股指期货将根据风险管理的原则,以套期保值为目的,选择流动性好、交易活跃的期货合约,并根据对证券市场和期货市场运行趋势的研判,以及对股指期货合约的估值定价,与股票现货资产进行匹配,实现套期保值操作,由此获得股票组合产生的超额收益。本基金在运用股指期货时,将充分考虑股指期货的流动性及风险收益特征,对冲系统性风险以及特殊情况下的流动性风险,以改善投资组合的风险收益特性。本基金投资于国债期货,以套期保值为目的,以合理管理债券组合的久期、流动性和风险水平。四、投资决策依据和投资程序(一)投资决策依据1、国家有关法律、法规和基金合同的有关规定。2、宏观经济发展趋势、微观经济运行趋势和证券市场走势。(二)投资决策程序1、投资决策委员会制定整体投资战略。2、研究发展部根据自身或者其他研究机构的研究成果,构建股票备选库,对拟投资对象进行持续跟踪调研,并提供个股决策支持;固定收益部债券研究小组提供债券研究支持。3、基金经理小组根据投资决策委员会的投资战略,根据投研联席会议的决议,结合对证券市场、上市公司、投资时机的分析,拟订所辖基金的具体投资计划,包括:资产配置、行业配置、重仓个股投资方案。4、投资决策委员会对基金经理小组提交的方案进行论证分析,并形成决策纪要。5、根据决策纪要,基金经理小组构造具体的投资组合及操作方案,交由中央交易部执行。6、中央交易部按相关交易规则执行,并将有关信息反馈基金经理小组。7、金融工程与风险管理部的绩效评估与风险管理小组重点控制基金投资组合的市场风险和流动性风险,定期进行基金绩效评估,并向投资决策委员会提交综合评估意见和改进方案。五、业绩比较基准本基金业绩比较基准:沪深300指数收益率×40%+人民币计价的恒生指数收益率×40%+中证全债指数收益率×20%采用该比较基准主要基于如下考虑:沪深300指数综合反映沪深证券市场的整体状况,市场代表性较强,适合作为本基金A股投资的比较基准。恒生指数是由恒生指数有限公司编制,是香港市场存在历史最长久的指数,是反映香港股票市场表现最具有代表性的综合指标,适合作为本基金港股投资的比较基准。中证全债指数能够较好的反映债券市场变动的全貌,适合作为本基金债券投资的比较基准。此外,本基金还参考预期的大类资产配置比例设置了业绩比较基准的权重。如果指数编制单位停止计算编制这些指数或更改指数名称,本基金可以在报中国证监会备案后变更业绩比较基准并及时公告。如果今后法律法规发生变化,或者有更权威的、更能为市场普遍接受的业绩比较基准推出,或者是市场上出现更加适合用于本基金的业绩基准的指数时,本基金可以在与基金托管人协商一致,在按照监管部门要求履行适当程序后变更业绩比较基准并及时公告,但无须召开基金份额持有人大会。六、风险收益特征本基金是混合型基金,其预期收益及风险水平高于货币市场基金、债券型基金,低于股票型基金。本基金资产投资于港股,会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险,包括港股市场股价波动较大的风险(港股市场实行T+0回转交易,且对个股不设涨跌幅限制,港股股价可能表现出比A股更为剧烈的股价波动)、汇率风险(汇率波动可能对基金的投资收益造成损失)、港股通机制下交易日不连贯可能带来的风险(在内地开市香港休市的情形下,港股通不能正常交易,港股不能及时卖出,可能带来一定的流动性风险)等。七、基金的融资业务本基金可以按照监管机构的有关规定参与融资等相关业务,参与范围和比例、信息披露、风险控制及估值核算等应符合监管机构的有关规定。
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