展恒点评
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| 嘉实港股互联网产业核心资产混合A | |||||||
| 沪深300 | |||||||
| 同类排名 |
| 股票名称 | 净占比例 |
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业内平均
| 基金经理 | 任职日期 | 离职日期 | 任职期收益 |
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| 基金全称 | 嘉实港股互联网产业核心资产混合型证券投资基金-A | 基金简称 | 嘉实港股互联网产业核心资产混合A |
| 基金代码 | 011924 | 基金类型 | 否 |
| 成立日期 | 2021-08-18 | 资产规模 | 8.52亿元 |
| 份额规模 | 16.83亿元 | 基金管理人 | 嘉实基金管理有限公司 |
| 基金托管人 | 招商银行股份有限公司 | 基金经理 | 王贵重,王贵重,王鑫晨,王鑫晨 |
| 交易状态 | 开放 |
| 业绩比较基准 | 恒生港股通新经济指数收益率×80%+中债综合财富指数收益率×20% |
| 投资目标 | 本基金主要投资于港股通标的股票，同时可投资于 A 股市场和法律法规或监管机构允许投资的特定范围内的其他市场，通过跨市场资产配置，发掘内地与香港股票市场互联网产业核心资产的投资机会，力争在严格控制风险的前提下，获取超过业绩比较基准的回报。 |
| 投资范围 | 本基金投资于内地与香港股票市场交易互联互通机制下允许买卖的香港联合交易所上 市股票（以下简称“港股通标的股票”）、国内依法发行上市的股票（包含中小板、创业板、 存托凭证及其他依法发行上市的股票）、债券（国债、地方政府债、金融债、企业债、公司 债、次级债、可转换债券（含分离交易可转债）、可交换公司债券、央行票据、短期融资券、 超短期融资券、中期票据等）、资产支持证券、债券回购、同业存单、银行存款、股指期货、 国债期货、股票期权、现金以及法律法规或中国证监会允许基金投资的其他金融工具（但须 符合中国证监会的相关规定）。 本基金可根据相关法律法规和基金合同的约定，参与融资业务。 如法律法规或监管机构以后允许基金投资其他品种，基金管理人在履行适当程序后，可 以将其纳入投资范围。 本基金的投资组合比例为：股票资产的比例为基金资产的 60%-95%，其中投资于港股互 联网产业核心资产股票的比例不低于非现金基金资产的 80%。本基金应当保持不低于基金资 产净值的 5%的现金或到期日在一年以内的政府债券，其中现金不包括结算备付金、存出保 证金、应收申购款等。股指期货、国债期货、股票期权及其他金融工具的投资比例符合法律 法规和监管机构的规定。 |
| 投资策略 | A、资产配置策略 本基金将根据对宏观经济周期的分析研究，结合基本面、政策面、市场面等多种因素 的综合考量，研判市场所处的经济周期位置及未来发展方向，以确定组合中股票、债券、货 币市场工具及其他金融工具的比例。 B、股票投资策略 1、互联网产业核心资产的界定 互联网科技的产生和发展，颠覆式地改变了人们的生活方式，也孕育和产生了大量与互联网具有密切关系或具备互联网相关特性的上市公司，并使之成为各自行业中的优质核心 资产。随着技术进步和商业模式不断创新，互联网从单一的事物发展成能与各行各业结合运 用的平台型工具，互联网应用所覆盖的行业得到极大的延展，相关企业价值迅速增长、行业 核心地位迅速提升。 本基金所界定的互联网产业核心资产的包括以下三个层面： （1）公司的主营业务与互联网运行直接相关的企业，主要包括与互联网科技基础设施 相关的通信网络、终端设备和应用软件，以及涉及以上基础硬件设施和软件的制造、开发及 运营的企业； （2）与互联网服务、互联网新业态直接相关的公司，包括但不限于提供数据收集和分 析服务、云存储服务、云计算服务、搜索服务、社交和商务平台服务、互联网教育、互联网 消费、互联网医疗、互联网金融和互联网传播内容生产等企业； （3）利用互联网信息通信技术与自身传统行业跨界融合，以推动产业转型升级，创造 出新产品、新业务与新模式的新经济企业。主要评估指标包括但不限于： ? 营销渠道：是否利用互联网平台作为重要销售或者获客渠道，参考指标包括线上销 售收入占比、线上销售费用投放占比等。如网络零售与服务、O2O 融合、潮流品牌等领域； ? 信息化投入：是否在互联网及信息通信技术方面有较大投入，为自身或其他传统企 业提供信息化服务，参考指标包括研发人员占比、研发费用率等。如金融、制造、医疗、教 育等垂直行业信息化； ? 互联网企业收入：来自互联网企业客户收入是否成为业务成长的驱动力，参考指标 包括直接来自互联网企业客户收入占比、来自在互联网生态中提供产品或服务的客户收入占 比等。如电商物流、大数据中心等领域。 基金管理人有权根据互联网科技的发展及行业应用情况，在履行适当程序后对上述界 定进行调整和修订。 2、个股投资策略 本基金对股票资产的投资以香港市场为主。本基金将结合国内外经济、行业发展前景、 公司基本面、国际可比公司估值水平、主流投资者市场行为等影响港股投资的主要因素来调 整港股权重配置比例和决定个股选择。 本基金主要采用“自下而上”的股票精选策略，根据上述范畴在国内 A 股和港股通标 的股票中选出备选股票池，通过深入的基本面研究分析，精选符合互联网产业发展、融合应 用方向，核心竞争力较强，且可持续成长性的优势企业构建股票投资组合。具体而言，本基金通过定量和定性相结合的方法进行个股自下而上的选择。在定性方 面，本基金通过以下标准对股票的基本面进行研究分析并筛选出基本面优异的上市公司： （1）准确、清晰的公司战略，并在此基础上形成了一套可持续发展的、良好的商业模 式； （2）独特、可鉴别的企业核心竞争力，体现在管理、技术、品牌、营销、资源、渠道 网络等一个或多个方面； （3）良好的公司治理结构，重点从公司股权结构、激励制度、组织框架、董事会与管 理层的独立性、信息透明度等方面定性分析。 在定量方面，本基金主要的分析包括： （1）财务分析：从 EPS、EVA 等指标未来的增长情况分析企业未来的成长性，并配合 盈利能力、运营效率、偿债能力等方面的系统分析，比较企业在行业中的相对地位，甄别其 他的真实性，选择盈利能力强、主营业务成长快、财务结构稳健的上市公司； （2）行业竞争优势分析：包括对用户粘性（核心指标包括用户的重复购买，用户产生 内容比例），变现能力（反应在核心利润率），定价权等指标的分析； （3）选择具备成长性、能够创造价值的上市公司：通过计算与比较包括 ROC、企业加 权平均资本成本（WACC）、企业成长(G)等核心指标，选择具备成长性、能够创造价值的上市 公司； （4）估值水平合理：选择价格低于价值的上市公司，或者比较企业动态市盈率、PEG 等 指标比较，选择目前估值水平明显较低、或相对合理的上市公司进行重点投资。 3、存托凭证投资策略 对于存托凭证投资，本基金将在深入研究的基础上，通过定性分析和定量分析相结合 的方式，筛选具有比较优势的存托凭证作为投资标的。 C、债券投资策略 本基金通过综合分析国内外宏观经济态势、利率走势、收益率曲线变化趋势和信用风 险变化等因素，并结合各种固定收益类资产在特定经济形势下的估值水平、预期收益和预期 风险特征，在符合本基金相关投资比例规定的前提下，决定组合的久期水平、期限结构和类 属配置，并在此基础之上实施积极的债券投资组合管理，力争获取较高的投资收益。 1、利率策略 本基金将通过对宏观经济变量和宏观经济政策进行分析，积极主动的预测未来的利率 趋势。组合久期是反映利率风险最重要的指标，本基金管理人将根据相关因素的研判调整组合久期。 2、信用债券投资策略 本基金通过承担适度的信用风险来获取信用溢价，主要关注个别债券的选择和行业配 置两方面。在定性与定量分析结合的基础上，通过自下而上的策略，在信用类固定收益金融 工具中进行个债的精选，结合适度分散的行业配置策略，构造和优化组合。 通过采用“嘉实信用分析系统”的信用评级和信用分析，包括宏观信用环境分析、行业 趋势分析、管理层素质与公司治理分析、运营与财务状况分析、债务契约分析、特殊事项风 险分析等，依靠嘉实信用分析团队及嘉实中央研究平台的其他资源，深入分析挖掘发债主体 的经营状况、现金流、发展趋势等情况，严格遵守嘉实信用分析流程，执行嘉实信用投资纪 律。 3、可转换债券与可交换债券投资策略 可转换债券与可交换债券投资方面，兼具权益类证券与固定收益类证券的特性。本基 金一方面将对发债主体的信用基本面进行深入挖掘以明确该可转换债券/可交换债券的债底 保护，防范信用风险，另一方面，还会进一步分析标的公司的盈利和成长能力以确定可转换 债券/可交换债券中长期的上涨空间。本基金将借鉴信用债的基本面研究，从行业基本面、 公司的行业地位、竞争优势、盈利能力、治理结构等方面进行考察，精选信用违约风险小的 可转换债券/可交换债券进行投资。本基金将在定量分析与主动研究相结合的基础上，结合 可转换债券/可交换债券的交易价格、转换条件以及转股价值，制定相应的投资策略以及选 择合适的转换时机。 D、衍生品投资策略 本基金的衍生品投资将严格遵守中国证监会及相关法律法规的约束，合理利用股指期 货、国债期货和股票期权等衍生工具，将根据风险管理的原则，主要选择流动性好、交易活 跃的股指期货、国债期货、股票期权合约进行交易，以对冲投资组合的风险、有效管理现金 流量或降低建仓或调仓过程中的冲击成本等。 1、股指期货投资策略 本基金参与股指期货投资将根据风险管理的原则，以套期保值为目的。本基金将在风 险可控的前提下，本着谨慎原则，参与股指期货的投资，以管理投资组合的系统性风险，改 善组合的风险收益特性。套期保值将主要采用流动性好、交易活跃的期货合约。本基金在进 行股指期货投资时，将通过对证券市场和期货市场运行趋势的研究，并结合股指期货的定价 模型寻求其合理的估值水平。基金管理人针对股指期货交易制订严格的授权管理制度和投资决策流程，确保研究分 析、投资决策、交易执行及风险控制各环节的独立运作，并明确相关岗位职责。 2、国债期货投资策略 本基金参与国债期货投资将根据风险管理的原则，以套期保值为目的。本基金将在风 险可控的前提下，本着谨慎原则，参与国债期货的投资，以管理投资组合的系统性风险，改 善组合的风险收益特性。 基金管理人针对国债期货交易制订严格的授权管理制度和投资决策流程，确保研究分 析、投资决策、交易执行及风险控制各环节的独立运作，并明确相关岗位职责。 3、股票期权投资策略 本基金将按照风险管理的原则，以套期保值为主要目的，参与股票期权的投资。本基 金将在有效控制风险的前提下，选择流动性好、交易活跃的股票期权合约进行投资。本基金 将基于对证券市场的预判，并结合股票期权定价模型，选择估值合理的股票期权合约进行投 资。 基金管理人将针对股票期权交易制订严格的授权管理制度和投资决策流程，确保投资、 风控等核心岗位人员具备股票期权业务知识和相应的专业能力，严格防范股票期权投资的风 险。 E、资产支持证券投资策略 本基金将通过对宏观经济、提前偿还率、资产池结构及资产池资产所在行业景气变化 等因素的研究，预测资产池未来现金流变化；研究标的证券发行条款，预测提前偿还率变化 对标的证券的久期与收益率的影响，同时密切关注流动性对标的证券收益率的影响。综合运 用久期管理、收益率曲线、个券选择和把握市场交易机会等积极策略，在严格控制风险的情 况下，通过信用研究和流动性管理，选择风险调整后的收益高的品种进行投资，以期获得长 期稳定收益。 F、融资策略 为更好地实现投资目标，在加强风险防范并遵守审慎原则的前提下，本基金可根据投 资管理的需要参与融资业务。若相关融资业务的法律法规发生变化，本基金将从其最新规定。 G、风险管理策略 本基金将借鉴国外风险管理的成功经验，并结合公司现有的风险管理流程，在各个投 资环节中来识别、度量和控制投资风险，并通过调整投资组合的风险结构，来优化基金的风 险收益匹配。具体而言，在大类资产配置策略的风险控制上，由投资决策委员会及宏观策略研究小 组进行监控；在个股投资的风险控制上，本基金将严格遵守公司的内部规章制度，控制单一 个股投资风险。 H、投资决策依据和决策程序 1、投资决策依据 （1）国家有关法律、法规、基金合同和基金管理人管理制度的有关规定。依法决策是 本基金进行投资的前提； （2）宏观经济发展态势、行业发展变化、微观企业运作状况及证券市场走势。这是本 基金投资决策的基础； （3）投资对象收益和风险的配比关系。在充分权衡投资对象的收益和风险的前提下做 出投资决策。 2、投资决策程序 （1）决定主要投资原则：投资决策委员会必要时决定基金的主要投资原则，并对资产 配置等提出指导性意见。 （2）提出投资建议：研究员以内外部研究报告、实地调研以及其他信息来源作为参考， 对宏观经济运行状况、行业发展趋势及个股、个券基本面进行多维度研究，推荐投资标的。 （3）制定投资决策：基金经理在遵守投资决策委员会制定的投资原则前提下，根据研 究员提供的投资建议以及自己的分析判断，做出具体的投资决策。 （4）进行风险评估：风险管理部门对本基金的风险进行监测和评估，并出具风险监控 报告。 （5）动态的组合管理：基金经理根据证券市场和投资标的基本面的变化，结合本基金 的投资目标及流动性管理等因素，对投资组合进行动态调整。 |
| 收益分配 | 1、在符合有关基金分红条件的前提下，本基金管理人可以根据实际情况进行收益分配， 具体分配方案以公告为准，若《基金合同》生效不满 3 个月可不进行收益分配； 2、本基金收益分配方式分两种：现金分红与红利再投资，投资者可选择现金红利或将 现金红利自动转为相应类别的基金份额进行再投资；若投资者不选择，本基金默认的收益分 配方式是现金分红； 3、基金收益分配后各类基金份额净值不能低于面值；即基金收益分配基准日的各类基 金份额净值减去每单位该类基金份额收益分配金额后不能低于面值； 4、由于基金费用的不同，不同类别的基金份额在收益分配数额方面可能有所不同，基 金管理人可对各类别基金份额分别制定收益分配方案。同一类别的每一基金份额享有同等分 配权； 5、法律法规或监管机关另有规定的，从其规定。 在对基金份额持有人利益无实质不利影响的前提下，基金管理人可对基金收益分配原 则和支付方式进行调整，不需召开基金份额持有人大会，但应于变更实施日前按照《信息披 露办法》的要求在规定媒介公告。 |
| 风险收益特征 | 本基金为混合型证券投资基金，其预期收益及预期风险水平高于债券型基金和货币市场 基金，但低于股票型基金。本基金投资港股通标的股票，将承担汇率风险以及因投资环境、投资标的、市场制度、交易规则差异等带来的境外市场的风险。 |
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| 净值日期 | 单位净值 | 累计净值 | 日涨跌幅 |
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