哪些基金正值芳华？

上周五上映的电影《芳华》，想必大家看完也是感触良多。这部改编自著名作家严歌苓的同名小说，讲述了上世纪七八十年代，军队文工团的年轻人经历成长中的爱情萌发与充斥着变数的人生命运故事。

记得冯小刚说，如果他还年轻的话，可能会迎合讨好观众，但现在60多岁了就想拍点自己想表达的东西。不去深究个中真假，毕竟冯导还背负着对赌，现在看来华谊的业绩似乎有“救”了，他也该松口气了。电影上映三天，票房就已超过3.03 亿元，目前豆瓣评分为7.9分，各项数据均优于同期上映的国产影片。

毕竟人不可能空谈情怀。时代在变，哪怕活雷锋刘峰这样的人，也难免晚年陷入生活潦倒的窘境，何况我们。所以，回归现实，让我们来分析下背后的投资机会。《芳华》引爆贺岁档大幕，未来有望催生传媒板块及其细分影视板块的一波行情。

上周，传媒板块整体表现一般，上涨 了0.51%，跑赢创业板约0.97 个百分点。传媒板块四个子行业中，电影与娱乐指数领涨。细分板块走势分化，龙头公司走势相对较强。

1.近日，中共上海市委、上海市人民政府印发《关于加快本市文化创意产业创新发展的若干意见》等多重利好有望带动影视板块人气。意见指出，将影视产业作为上海文化创意产业发展的着力点，用好电影扶持专项资金，加大对优质电影创作、摄制、发行、放映企业的支持力度。

2.为推动我国电影事业繁荣发展，鼓励影院放映国产影片，12月13日，国家电影事业发展专项资金管理委员会通过其官方网站发布了《关于奖励放映国产影片成绩突出影院的通知》以及《关于支持中西部县城数字影院建设发展的通知》，决定继续对放映国产影片成绩突出的电影院给予奖励，同时对全国中、西部县城新建或改扩建的影院进行资助。

3.国家电影局正着手推动发行机制改革，12月10日，国家新闻出版广电总局电影局副局长李国奇指出，要从提高上座率、提高影片容量、发挥市场潜力几个方面推动发行机制改革，在分线发行、分区域发行、分轮次发行等方面进行探索。

无论是从短期，还是从中长期来看，传媒板块均迎来最佳布局时机。虽然从16到17年，电影行业经历大规模的增速放缓，依靠电影院带来的直接红利结束，消费者开始注重内容，头部内容竞争激烈，大公司整体增速下滑，但影视领域长期增长逻辑并未破坏，随着闲暇时间增多、消费升级，中国泛娱乐行业才刚刚起步。

比如今年暑期档表现亮眼引致三季度票房实现高增长，四季度观影热度持续。而数据显示截至2017年11月20日，全国电影票房首次突破500亿元大关，创下里程碑式新纪录。这无不说明影视领域蕴含的巨大潜力，也一定程度上反映了电影市场的周期回暖。而影视文化业的高景气状态，也对板块的估值修复也提供了强有力的支撑。

近两年传媒板块回调明显，细分影视传媒板块影视更甚，目前估值正处于历史低位。而传媒行业整体高增长，景气依旧，这对板块的估值修复也提供了强有力的支撑。许多传媒公司的管理层近期也纷纷进行增持，板块投资价值凸显。未来坚定看好影视传媒细分板块，重点关注低估值、确定性高的龙头股。

建议可着手布局细分影视传媒板块，重点关注第一梯队影视公司：如光线传媒（300251）和华谊兄弟（300027）。

光线传媒（300251）拥有稳定内容端片源及业界影视宣传发行能力。今年12月公司将陆续上线日本引进动画片《烟花》、《不倒侠》等，明年还将迎来电影项目大年，影片包括《熊出没》《鬼吹灯》《动物世界》等；通过持股控股猫眼微影，对院线议价能力极强；电视剧业由“参投”升级为“主投主控+参投”，目前有《笑傲江湖》等多个项目正在策划中，电视剧业务将成为公司新的业绩增长点；此外，公司战略投资覆盖电影、电视剧、文学、动漫、游戏音乐、VR/AR等领域，目前正形成一个强大的泛娱乐生态圈。

华谊兄弟（300027）主要业务分为三大板块，影视娱乐、品牌授权与实景娱乐、互联网娱乐。明后两年有多部重磅影片正在拍摄筹备中，如徐克执导的《狄仁杰3》、冯小刚2018年新片、管虎执导的《八佰》、超级IP电影《阴阳师》，有望为公司电影板块贡献收益；其次，以苏州电影乐园为代表的多地实景娱乐项目有望陆续开园，短期内扩大华谊品牌影响力，长期来看有望形成新盈利增长点；最后公司参投的英雄互娱、华谊腾讯娱乐有限公司等在内的多家海内外上市公司均有望持续贡献投资收益。

当然也可选择重仓影视龙头的优质基金，如交银定期支付双息平衡（519732）和嘉实新兴产业（000751）。交银定期支付双息平衡，虽调仓较为频繁，但基金经理杨浩择时能力优秀，灵活调仓是个人风格所致，今年以来业绩回报达到33.27%，同类中名列前茅；嘉实新兴产业，今年以来业绩回报高达45.01%，有望冲击年底的公募基金冠军宝座，基金经理季文华重视基本面研究，擅长从高景气的子行业中寻找一些基本面有重大变化的优质公司，盈利能力极强，任期收益已达62.43%，看好其后市走势。