昨天，上证指数终于站上了3400点，收于3407.57点。相比25日两市3894.48亿的成交额，26日量能显著放大，两市成交额达到了5123.44亿，为指数的继续上涨提供了必要的条件。
突破3400点如期而至，推荐回顾：【展恒股基双周报】2017.9.4-2017.9.15和展恒基金2017年四季度策略报告中的投资逻辑以及之前微信号中发布的系列文章。消费类（医药、白酒、家电）、大金融（银行、保险）、新能源汽车是我们目前的投资主线。大会前股市维持震荡，逢高减仓、逢低加仓是我们之前推荐的主要操作逻辑。
数据来源：Wind资讯，展恒研究中心
数据区间：2017年6月30日—2017年9月30日
根据上图来看，公募基金的持仓判断与我们的判断不谋而合，三季度以来，股票仓位有所下降，净值占比由18.35%下降至16.39%。主要原因大概率在于基金管理人对于9月、10月给予震荡行情的判断，在大盘站上3300点之后，在3300点至3400点之间进行高位卖出的操作。
债券仓位有所上升，净值占比由二季度的38.08%上升至39.78%。债券仓位的提高主要是由于国债收益率走平，边际风险较低，并且整体来看，由于10月大型工程、工厂的停工，企业融资需求的降低会促使10月份债市将有短期表现的机会。进入取暖季，企业收缩生产，生产数据将呈现周期性回落，这其中的“预期差”利好债市多头。基金经理在股市中赚钱的前提下，出于安全+解套的考虑在三季度末对债券的加仓的动力。
而现金仓位也有上升，净值占比由35.92%升至三季度的37.25%。现金的增持显示出基金经理对三季度末、四季度初市场的观望态度。在本轮站上3400点之后，观望资金有望重新入市。
以下图表为今年三季度相较二季度股票增持排名前十的基金公司，基金公司持仓变动越大说明该基金公司越看好该市场。其中变动幅度最大的是富国基金，股票仓位相较于二季度大幅上涨了41.83%，表明该基金公司非常看好股市后市表现。
2017年基金公司三季度股票增持排名前十 单位（%）
数据来源：Wind资讯，展恒研究中心
数据区间：2017年6月30日—2017年9月30日
下表为相较二季度债券仓位变动排名前十的基金公司，排名第一的鹏扬基金由于其规模较小，并且仅有的两只债券型基金成立于2017年6月2日和2017年6月15日，因此该情况应考虑为特殊情况。华润元大基金、新沃基金等系列基金公司对债券持仓变动较大，对债券后市较为看好。
2017年基金公司三季度债券增持排名前十 单位（%）
数据来源：Wind资讯，展恒研究中心
数据区间：2017年6月30日—2017年9月30日
下表为三季度与上季度现金持仓变动排名前十的基金公司，现金仓位变动越大表示该基金公司对后市观望态度越浓重。
2017年基金公司三季度现金增持排名前十 单位（%）
数据来源：Wind资讯，展恒研究中心
数据区间：2017年6月30日—2017年9月30日
纵观三季度股市行情，走势符合我们之前的判断。由之前的“黄金坑”行情转向了“小牛”行情，直到转到9、10月的震荡行情。站上3400点之后，尤其坚定了我们对后市的看法，对目前基金投资仍以股票型基金为主，我们四季度基金推荐：
东方红沪港深（002803）为灵活配置型基金，该基金投资于消费类标的。基金经理林鹏投资年限3.09年，投资经验丰富并且精力旺盛，旗下管理的多只基金表现亮眼，个人偏股型平均年化回报48.45%，投研能力出众。
交银新成长(519736)为偏股混合型基金，目前投资于主要推荐的几类大盘股，主要是医药、保险、消费等较稳定的蓝筹股，同时投资于特斯拉入驻上海相关概念的欧菲光，博取部分高收益以提高整体竞争力。
