3月4日晚间，中信银行（00998）公布其400亿可转债“打新”情况，引发广泛关注。网下发行有效申购数量为56.96万亿元，最终网下向机构投资者配售的中信转债总计约为103.62亿元，占本次发行总量的25.91%，有效申购倍数达5497倍。这远远超出了此前平安银行可转债创下的申购倍数纪录（1400倍），400亿的发行规模也是自2011年以来A股最高的一次。
转债市场持续火爆
可转债市场的火爆不仅于此，除了网下打新火热，网上申购的困难程度也毫不逊色。截至3月5日，今年以来已经有9只可转债网上中签率低于千分之一，比去年四季度明显下降。
数据来源：wind，展恒基金研究中心
可转债可以简单理解为债券和看涨期权的组合。持有人既可以选择持有债券到期收取利息，也可以选择在约定的时间内将其换成股票，从公司的债权人转变为股东。也正是因为这一特点，可转债市场股票走势联系紧密。2019年以来A股市场不断回暖，仅用两个月的时间迅速站上3000点。可转债市场也水涨船高。截至3月5日收盘，今年以来中证转债指数涨幅已达17.95%，比一些股票指数都涨的高。目前，已在A股交易的118只可转债，2019年以来全线上涨，无一下跌。从年内表现来看，涨幅超30%的有9只，另外还有15只涨幅在20%以上。
2019年来中证指数涨幅情况（黄框）
数据来源：wind，展恒基金研究中心
存在短期风险，可转债基金出马
可能有投资者要问了，涨幅这么大，可转债市场的热度能维持多久？前面说过，可转债市场与A股联系十分紧密，其价格变化主要源于正股驱动。在昨天的文章《2019政府工作报告解读：在“变”中看投资逻辑》中我们曾分析到，从长期来看A股有较大的发展潜力，因此我们对可转债市场的长期表现还是持有信心。但是从短期来看，可转债市场已经出现了很多高价个券，债底保护在逐渐减弱。例如特发转债年涨幅高达84.21%，今日收盘191.68元，较去年年末的低位99.98元翻了近一倍。且短期内投资者对MSCI提高纳入因子的预期已较为充分，春节攻势也在3月一般会进入尾声，因此无论从债底保护还是从A股走势来看，短期内可转债市场的表现具有很大的不确定性。
在这样的情况下，直接投资可转债具有较大的风险性，目前要想参与可转债市场，更好的方式是借助可转债基金。展恒基金君统计了今年以来可转债基金（以可转债市值占基金净值比超40%为标准）收益率排名前十名的基金，供大家投资参考。
今年以来可转债基金收益率前10名数据表
数据来源：wind，展恒基金研究中心
但展恒基金君要提醒一句，历史收益不能代表基金好坏，投资者选择基金时应对基金经理、历史回撤、证券持仓等情况综合分析。其中博时转债增强（050019）的基金经理过钧有14.5年的从业经验，其偏债基金投资指数远超基准。该基金今年以来收益在同类中排名第一，可以多多关注。此外，华夏可转债增强（001045）、工银瑞信可转债（003401）综合表现也不错。
分析基金时，展恒基金的基金诊断栏目可以担任您的小助手。另外，有个秘密一定要告诉你：在展恒基金APP购买基金可以享受1折申购费优惠哦。
