上周五上证指数的大跌给投资者敲了一记警钟。今年以来A股火速上涨，带动投资者风险偏好不断提高。在高收益的诱惑下，不少投资者都加入了炒概念、蹭热点、追妖股的浪潮中。公司业绩分析，基本面分析等变得无用武之地。这种情况下，投资个股的风险非常高。相对来说，偏债型基金，指数型基金都是较稳妥的选择。指数基金之前已经有过介绍，今天展恒基金君就带大家了解一只长跑耐力十足的偏债基金——银河收益债券（151002）。
银河收益债券是银河基金管理有限公司旗下的一只偏债混合型基金。银河基金管理有限公司成立于2002年6月，旗下有62只基金，分属17名基金经理管理。16年有余，银河基金公司的资产规模已达899.33亿元，在131家基金公司中排名37。
数据来源：wind，展恒基金研究中心
固收类业务是银河基金公司的一大特色。银河基金旗下共有20只债券型基金，规模占比达40.3%，其中有多只债基获wind四星及以上评级。2009年至今，公司旗下偏债型基金共获得28个奖项，包括金基金奖、明星基金奖、金牛基金等等。2018年10月，银河基金债券投资能力获海通证券五星评级，获得此称号的基金公司仅有9家。这些足以证明其固收类业务的投资能力。
银河收益债券（151002）成立于2003年，可以说是与银河基金公司共同成长起来的。目前银河收益债券的基金规模为3.14亿，基金投资以债券投资为主，债券配置仓位基本都在80%以上，这正是银河基金公司的强势板块。成立15年有余，银河收益债券取得了364.90%的绝对收益，远远高于沪深300指数的涨幅（198.28%）。其5年期收益达68.68%，在同类基金中排名第三。
数据来源：展恒基金网
该基金由银河基金明星基金经理—韩晶管理。韩晶于2001年入职中国民族证券有限责任公司，从事交易清算、投资管理等业务。2008年6月加入银河基金，2010年开始担任基金经理，现任银河基金固定收益部总监，其基金经理从业年限达9.16年。从业以来，韩晶管理的基金业绩表现良好，其投资经理指数持续跑赢大盘。
数据来源：wind，展恒基金研究中心
韩晶的投资风格较为稳健，投资以价值投资为主。他会通过对宏观经济形式和政策方向的判断来确定大类资产配置主线，并结合行业动向及市场估值等相关信息对细分品种进行布局。债券投资方面，他对久期控制较为严格，采用中短久期加杠杆的配置策略以及中长端利率波段操作的交易策略来控制风险。股票投资方面，他较重视仓位控制以及行业的均衡配置。
银河收益债券正是如此，这只基金以80%左右的债券持仓为“稳”基调，它主要持有中高等级的信用债，以票息为确定的利润来源，并严格控制久期，以多重手段来防范风险。在此基础上根据行情灵活调整股票仓位，获得“健”收益。
因此，自2014年7月韩晶接管银河收益债券后，基金回撤情况得到了有效控制。除2014年12月时有过-6.24%的最高回撤外，其余大多时间基金的回撤都能控制在3%以下。无论在牛市熊市还是震荡市，基金的收益率都能稳健增长。从前面基金历史业绩表现图来看，2014年8月后基金的收益率迅速增长，随后稳定在远高于沪深300指数的位置平稳增长，并未表现出较大回撤，证明基金经理控制风险的策略非常有效。
如果我们以短期收益率来评判这只基金的话，它确实称不上有多优秀。如下表所示，银河收益债券今年以来收益、3月及6月收益均未跑赢同类。但是我们把时间拉长远一些，便可以发现银河收益债券的五年期收益达到89.36%，是偏债混合型基金平均水平（49.89%）的近两倍，这就是控制回撤的魅力。
数据来源：wind，展恒研究中心（注：因韩晶2014年才接管，故最长对比到5年期收益率）
就像是长跑比赛，猎豹短期内跑的再快，耐力不足没到终点就没劲也是白搭。羚羊起步虽慢，但可以一直保持匀速奔跑，却能成为长跑冠军。因此对需要长期投资的基金来说，耐力才是最珍贵的品格。
