继前期债市调整、长端利率持续上行后，11月，债券市场出现阶段性修复，利多因素落地，央行下调政策利率，扭转市场对央行货币政策边际收紧的预期；10月金融数据不佳，宽信用预期有所回落，通胀超预期上行有所缓解。
从经济基本面看，制造业景气改善，11月份制造业PMI为 50.2%，较上月大幅提升，连续6月低于临界值后回到扩张区间，但可持续性存疑。从政策面看，前期逆周期调节政策效果有所显现，经济企稳预期或将再度回升，未来财政政策将继续推出托底经济，货币政策保持稳健，对债券市场产生利空因素。从资金面看，跨年流动性需求以及年末监管因素等，流动性有波动但不会过紧。整体来看，目前经济基本面、政策和资金面多空因素交织，债市或将继续维持震荡，交易机会还需要等待，关注调整带来的布局机会。
