年初以来新冠疫情开始逐步蔓延，国内疫情在2月上旬达到高峰后逐步回落，为应对疫情对国内经济造成的影响，央行自1月初以来不断宽松对抗疫情。国内方面，2020年1月1日国内央行宣布降准50bp，释放长期资金约8000多亿，1月下旬以来，新冠疫情持续发酵，对经济产生冲击。2月3日央行下调MLF和逆回购中标利率10bp，3月16日央行实施定向降准，释放长期资金5500亿元。
国外方面，3月初疫情开始在国外蔓延，截止3月底仍未出现明显拐点，多国实施隔离措施，对经济影响显著。3月3日美联储发表声明决定降息50BP、3月15日再度降息100BP并启动QE，随后美联储启动大规模资金投放措施，直接原因在于疫情蔓延给经济前景带来风险，导致资本市场大幅调整，疫情冲击全球经济的可能性上升，债券作为避险资产而受益。
央行维持公开市场零操作，但定向降准、再贴现、再贷款释放的流动性充裕，资金整体宽松，跨季无压力。市场的资金利率与政策利率显著倒挂。流动性冲击缓解，债市重拾涨势。虽然疫情仍不断发酵，海外资本市场仍有波动，但是流动性的风险已经大为缓解，避险和风险资产的相关关系已基本经恢复正常。在资金面宽松和海外流动性冲击缓解的情况下，国内债市重拾涨势。
