虽然6月债市仍是震荡格局，但市场也正在出现细微的变化。据部分信息显示，经历5月份的赎回风波后，6月又有部分机构投资者开始进入，相比个人投资者，机构投资者的申购意愿更高。从市场流动性上看，6月适逢跨季末、跨半年时点，叠加缴税、债券发行等因素影响，市场流动性边际收紧，短端资金利率上行，隔夜Shibor回升至2.1%以上，长端十年期国债收益率较上月末上升近20个BP，资金价格的整体上行对LPR下行形成一定牵制。
海外方面，全球疫情依然出现恶化的阶段，美国疫情二次爆发。从最近的数据看，美国每天确诊病例超过3万人，甚至到了4万人的高峰，并从趋势上形成了3月份疫情发生以来的第二个高峰期。不管是市场认为的疫情第一波并没有过去，还是市场认为的疫情已经发生第二波高峰，最近美国疫情数据的反弹，至少说明了在疫苗没有真正出来之前，经济重启和疫情管控的不可调和的特性。受此影响，部分州考虑推迟重启经济的节奏，而风险资产也出现大幅的回撤，以修复此前过于乐观的经济预期。这一点值得关注的，实际上，4月中旬以来，海外风险偏好快速回升，但是实体经济的压力并没有根本的缓和。
国内方面，北京的疫情数据保持平稳，依然维持在10-20例/天。医学专家认为需要到7月份中旬才能实现病例清0。管控措施方面，北京加大了服务业核酸检测范围，要求美容美发行业全员核酸检测;端午假期，全国实现旅游收入122亿元，去年同期是390亿，今年的数据只是去年的31.2%。这可能和最近北京疫情严重背景下，全国管控措施收紧有关，也和收入下滑导致的旅游需求下降有关。
总体而言，目前宏观环境仍处于多事之秋。国内外疫情的反复将重新成为影响金融市场的主线。此前金融市场表现出的预期过于乐观，后期面临修复的需要。此背景下，债券市场的机会也较前期更大一些。当前债市“亏钱效应”显著导致机构行为一边倒的谨慎，情绪跌至冰点。但不可否认的是，多数投资者又会觉得，中长期来看，当前做多的位置是有安全边际的。悲观情绪一边倒并非空头行情延续的根本原因，建议投资者理性中保持一点乐观，当前债券已跌出安全边际，做多只输时间不输钱。
