反向基金的设计原则是与市场反向运动，它利用股指期货、期权等衍生工具，使用卖空股票、股票指数互换等各种方式，试图做到在市场下跌的过程中赚钱。目前国内因为制度和机制的原因，还没有此类产品。在反向基金中，杠杆和反向交易指数基金较受欢迎，反向ETF又称“熊市ETF”或者“卖空ETF”，是由基金管理公司推出的使用多种金融衍生产品，如期货、期权和互换组合构建而成的看跌ETF，目标就是在市场下跌的时候获取利润。投资者购买此类ETF等于一次性购买了一系列的看跌投资组合，并且由于杠杆和反向交易指数基金的交易方式与常规ETF基金一样，投资者只需要使用普通的股票账户或者基金账户就可以购买杠杆和反向交易指数基金，因此十分便于投资者的操作。目前常见的杠杆比例为2：1或者3：1，如果ETF基金的价值波动是标的指数的波动的一倍以上(不包含一倍)，我们就称之为杠杆和反向交易指数基金。
在2008年金融危机中，信贷危机恶化，业内巨擘如雷曼兄弟倒闭，房市跌跌不休，经济衰退加深，个人投资者急切寻找一种简便易行的方法来规避金融危机带来的投资风险。通常情况下，投资者可以选择卖空股票，但是卖空必须通过保证金账户交易，必须向经纪商借股票，最重要的是，美国证券交易委员会(SEC)出台了有关的卖空禁令，使得卖空股票的成本大大提高，所以一夜之间，杠杆和反向ETF基金突然变得大受欢迎。美国市场第一只杠杆和反向交易指数基金于2006年推出，仅三年多的时间里，杠杆和反向交易指数基金的资产规模已高达数百亿美元。
但是，杠杆和反向交易指数基金对散户投资者而言是一把锋利的双刃剑，可能会在超级熊市的时候带来巨额利润，当然也可能由于散户投资者不明白复利的莫大威力，导致投资的损失超出他们的预期，从而使得散户投资者感到惊讶和愤怒。据统计，在年度基金原始投资回报率排名中，杠杆和反向交易指数基金要么名列前茅，要么垫底。
“许多专业人士担心，对市场新手而言，杠杆和反向交易指数基金对散户投资者的投资组合是很危险的，这有点类似把F1车神舒马赫的法拉利战车的钥匙交给一位的士司机。”理柏的资深研究分析师杰夫·托内霍伊说：“当然，直到最近，杠杆和反向ETF基金的每日波幅并没有达到足以让人们可以非常快地连最后的衬衫也输掉的地步。”
近年来，许多经纪公司禁止针对零售客户销售杠杆和反向交易指数基金。最值得注意的是，业内巨头摩根士丹利史密斯巴尼财务顾问公司竟然发出新闻稿说“将不允许向传统的经纪账户持有者推销杠杆和反向交易指数基金”，主动购买者的请求“将被接受，但是公司会加强监督和审核”。
与此同时，嘉信理财在自家网站上贴出建议，向投资者发出警告提示：如果持有杠杆和反向交易指数基金超过一天，投资者应该“谨慎行事，这些产品从长期角度说来未必总是能够给出和杠杆设定一样的回报，更不必说复利回报了”，追踪误差积累起来，将导致巨大偏差的出现，所以说杠杆和反向ETF基金“并不是适合每个人的”。
