【展恒基金周报】受国庆假期影响消费板块强势回升 不可忽视“十四五”政策规划催化

原创展恒基金网
2020-10-12 阅读量:62

一、上周股债两市及基金业绩回顾

(一)股市行情回顾


表1  A股重要指数周度表现(%)

数据来源:Wind、展恒基金研究中心

数据时间:2020/09/28-2020/10/9


从表1可知,上周A股市场全面上涨。其中创业板指上涨幅度最大,周涨5.22%,其次是中小板指,上涨幅度为4.41%,接下来是深证指数,周涨幅为3.71%。上证指数上涨幅度为1.64%,沪深300上涨幅度为2.43%,上证50上涨幅度为1.77,中证500上涨幅度为1.94%。

 

市场回顾,节后第一个交易日资金明显回流,各大指数大幅反弹,其中中小、创业板涨幅居前,分别上涨3.81%、3.05%,沪深300上涨2.04%,而上证综指涨幅相对较小,上涨1.68%。成交方面,节后首个交易日两市成交7113亿元,较节前一周5417亿元的日均成交量明显放量;与此同时,北上资金大规模净流入112.67亿元,创7月初行情后北上资金净流入规模的新高,其中深市净流入91.13亿元。行业方面,申万28个行业除休闲服务行业大幅下跌5.99%外,其他行业均有不同程度的上涨,其中,电气设备、电子、化工、汽车、机械设备、纺织服装、计算机行业涨幅居前,均超过3.0%,而银行、房地产、农林牧渔、非银金融等行业涨幅相对居后。

 

表2 申万一级行业指数周度表现(%)

 

数据来源:Wind、展恒基金研究中心

数据时间:2020/09/28-2020/10/9

 

从行业板块来看,上周全行业指数基本呈上涨趋势。其中电器设备板块涨幅最大。涨跌幅前五排名为:电器设备、电子、国防军工、汽车、食品饮料,分别周涨跌幅为9.60%、5.01%、4.92%、4.01%、3.87%;涨跌幅排名末5的依次为休闲服务、银行、农林牧渔、纺织服务、商业贸易,涨跌幅分别为-5.16%、-0.77%、-0.12%、-0.04%、0.04。

 

(二)债市行情回顾

 

表3 债市重要指数周度表现(%)

数据来源:Wind、展恒基金研究中心

数据时间:2020/09/28-2020/10/9


从表3可知,上周债市有涨有跌,受上周大盘上涨的影响,中证综合债下跌跌幅为-0.05%,标普中国可转债指数上涨为1.97%,上证国债上涨0.12%,上证企债上涨0.25%。

 

(三)基金业绩回顾


表4 各类型基金业绩周度表

数据来源:Wind、展恒基金研究中心

数据时间:2020/09/28-2020/10/9


从表4可知,上周基金走势整体上涨,偏股型基金受上周大盘上涨的影响也是处于全线上涨态势。全部偏股基金平均收益率为3.25%,全部偏债基金平均收益率为0.41%。全部偏股基金中涨幅最大的是普通股票,周涨4.15%;其次为灵活配置基金,涨幅为3.32%;全部偏债基金中可转债收益最高,周涨2.01%,纯债基金中涨幅为0.09%;偏债基金中偏债混合同样呈上涨态势,涨幅达0.80%。

 

表5 部分基金业绩周度表现TOP10

 

 

 

数据来源:Wind、展恒基金研究中心

数据时间:2020/09/28-2020/10/9


表5数据为上周各类型基金周度表现排名前十的基金列表。偏股型基金排行前十中,涨幅最好的是华夏新趋势C,周涨19.96%;偏债型基金中表现位于榜首的为招商可转债B,周涨6.44%;QDII基金中表现最好的为银华恒生H股B,周涨7.27%。

 

基金成立:近两周新成立基金总计41只,其中偏股混合型基金14只,普通股票型基金1只。

基金发行:正在发行的基金56只,即将发行基金32只。基金上市:中银上海金ETF上市交易。

场内基金市场表现:新能车板块ETF强势反弹,地产银行表现较弱:权益类ETF:新能车板块ETF强势反弹,ETF市场资金流入12.17亿元。

债券类ETF:涨跌互现,转债ETF表现较好。

货币类ETF:七日年化收益率2.02%,较前一周提高0.10个百分点。

商品类ETF:黄金、豆粕、有色均上涨,其中黄金ETF净值回升约1.10%。豆粕ETF上涨5.59%,有色期货上涨2.12%,能源化工微幅下跌0.08%。

跨境类ETF:全线上涨,港股相关ETF涨幅领先。

封闭基金:权益封基大幅回升,债券封基表现喜人。

FOF市场表现:三类FOF均小幅回升:普通FOF:普遍收涨,平均收益率为0.42%。目标风险FOF:小幅收涨,平均收益率为0.28%。目标日期FOF:小幅收涨,平均收益率为0.47%。

 

二、本周股债两市展望及投资策略

A股方面:政策方面,10月9日国务院印发《关于进一步提高上市公司质量的意见》,主要聚焦于提高上市公司治理水平、推动其做优做强、健全退出机制、解决突出问题、提高违法违规成本、形成提高上市公司质量的工作合力六个方面17项重点举措,对上市公司质量的监管提升至国务院高度,预计推动上市公司质量提升将成为接下来资本市场改革的又一重点。上市公司是资本市场运行的核心,优存劣汰不仅有助于抑制当前A股“炒小炒差”的投机风气,也有助于通过优质公司成长带来的赚钱效应吸引更多资金入市,从而从中长期改善市场的生态环境。而此次《意见》提出“大力发展权益类基金”、“吸引更多中长期资金入市”,表明市场资金来源优化的政策导向并未改变。

 

截止10月9日,我国已连续55天无新增本土确诊病例,疫情防控维持良好态势有助于经济复苏稳步推进。我国9月官方制造业PMI回升至51.5%,分项指标显示供需两端同步改善。商务部数据显示,10月1日至8日,全国零售和餐饮重点监测企业日均销售额比去年国庆假期增长4.9%。根据文化和旅游部数据中心的测算,八天长假期间,全国共接待国内游客6.37亿人次,按可比口径同比恢复79.0%。上述数据显示本次假期集中释放了被疫情压抑的消费需求,同时更重要的意义在于,在大量人员流动的情况下,国内疫情依然得到有效控制,这有望进一步提升市场对于抗击疫情和经济复苏的信心,有助于带动经济活动的加快恢复,通过内需的释放来推动经济维持复苏方向。

 

国际环境方面,目前美国政府对TikTok和微信的禁令均已被美国法院叫停,显示两家企业的维权已经取得了初步的成果,但美国政府对中国科技企业的打压并未结束。中芯国际在10月4日证实其遭到美国制裁,美国商务部工业与安全局根据美国出口管制条例向部分供应商发出信函,要求向中芯国际出口的部分美国设备、配件及原物料须事前申请出口许可证后,才能向中芯国际继续供货。10月8日,据彭博社报道,特朗普政府正在探索对蚂蚁集团和腾讯控股进行限制,原因是担心它们的数字支付平台威胁美国的国家安全。同时,近期中印边境问题、台湾问题、南海问题均趋于紧张。因此,虽然我国国内疫情防控和经济形势持续向好,但外部局势持续紧张,随着美国大选日趋白热化,需警惕来自美国方面的压力进一步提升。

 

投资策略:节后资金的回流带来了市场情绪的部分回暖,但成交量较7月初仍处相对低位,后续仍需观察包括北上资金在内的资金的入场情况。当前由基本面复苏构成支撑、货币政策收紧预期带来压制所形成的震荡行情未发生改变,且考虑到美国大选及其最终落地仍充满不确定性,对风险偏好形成一定压制,预计行情仍将以结构性的机会为主。短期,一方面可关注三季报业绩预告的超预期机会;另一方面,还可关注10月底“十四五”规划所带来的主题性机会。行业配置方面,基于“国内大循环”,并结合短期“十四五”规划的政策催化,以及估值和2019年以来的累计涨幅情况,关注半导体、光伏、农林牧渔、国防军工、新能源车强势板块在回调过程中的参与机会,以及传媒、环保弱势板块的反转机会。

 

债市方面:(1)人民币汇率创5个月以来新高,9月外汇储备规模出现回落:结合元指数变动等因素,认为:(a)美元指数的持续疲软,加之中国自身基本面的强韧,带动今年以来人民币兑美元汇率明显走强;(b)四季度美元指数仍有上行空间,将可能会对人民币汇率形成阶段性施压,但紧货币、宽信用的周期仍在中期继续支撑人民币汇率升值;(c)人民币储备规模在全球外汇储备结构中占比持续刷新新高,人民币资产受追捧程度仍在延续,这将支撑人民币汇率长期稳定;(2)特朗普感染选情再次受挫,财政刺激暂难出台:(a)受益于第一轮2.3万亿美元的刺激法案,疫情所引发的负面影响目前仍属于公共卫生危机,未对居民部门资产负债表产生显著负面影响,而对失业者867美元/周的救助已于7月25日过期,由于国会未能达成统一意见,特朗普仅能签署为失业者提供167美元/周救助的行政命令,使得居民总财富承压,可能影响美国零售后续恢复;(b)尽管美国失业率在9月下降至7.9%,但劳动参与率同时下降,可能反应疫情反复对于招聘的负面影响,同时永久失业人数不断上升,因此当前财政纾困仍十分必要;(c)由于众议院并未表示愿意推进特朗普提出的1350亿美元的PPP进行谈判,美国的中小企业可能重新承压,仅对航空业进行援助的经济意义杯水车薪,可能影响美国经济全面复苏的步伐;(3)大类资产表现:黄金、铜、欧元走高;美利率债收益率走高、信用债收益率走低,美收益率曲线边际趋陡。具体来看,股市:美>欧>英;债市:信用债>利率债;汇市:欧元>美元>人民币;大宗:白银>黄金>铜。

 

投资策略:中美放水“姿势”不同,中国是金融体系扩表,美国是央行扩表,后者对债市更友好。美元从3月底进入贬值周期,人民币相应升值且近期加速,汇率风险准备金回归常态传达政策不希望过快升值信号。而影响国内债市的关键点之一是存单,年内存单利率下行有限。当前十年国债逼近3.2%关键点位,仍需谨防利空因素共振,维持明年一季度末是敏感时点判断。操作上,利率债继续坚持久期防守反击策略,配置盘开始尝试配置;三年期信用债品种初显配置价值,城投仍是配置主力但下沉机会不多,地产债分化,周期行业信用债有挖掘空间;转债操作难度仍不小,近期尝试布局。

 

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