国际局势紧张市场震荡,CTA策略异军突起

原创展恒基金网
2022-03-15 阅读量:0 管理期货 大宗商品 私募基金

    近段时间,受俄乌冲突升级、各国对俄制裁措施等地缘政治因素的影响,全球大宗商品市场波动剧烈。其中,波动最为剧烈的当属镍,受俄镍出口受阻的影响,3月7日-3月8月伦镍大幅上涨,平均日涨幅约100%。能源价格在此背景下也受到较大影响,3月8日拜登签署禁止从俄罗斯进口能源的禁令,促使布伦特原油无限逼近140美元/桶大关。随后美国采取应急措施,一方面施压日本与国际能源署释放石油战略储备,另一方面释放加大页岩气产量的消息,致使油价跌破110美元/桶。贵金属方面由于俄乌地缘局势主导避险情绪加剧其价格也有一定走强。


    大宗商品的剧烈波动为从事期货市场交易的私募机构创造了不少盈利机会,CTA策略私募基金大放异彩。据当前已披露的数据计算,截止至2022年3月4日,共有60.8%的CTA策略基金产品今年以来取得正收益,而CTA策略今年以来的平均收益率也达到3.36%。我们整理了业绩排名前十的CTA策略基金产品名单,如下图所示,从图中可以看出,今年以来收益率最高的基金达到了惊人的189.18%,收益率排名第二、第三的基金产品也均超100%,分别为127.63%、116.74%。而本次CTA策略前十的入围收益率也高达54.58%。


    这些基金产品为何会取得如此高的收益率呢?我们发现,这10只CTA策略基金产品分别归属于7家CTA策略基金公司。根据基金业协会发布的数据显示,这7家机构规模均在20亿以下,其中,仅金祥盈基金管理规模位于10-20亿区间,其他机构管理规模均处于0-5亿。百亿私募机构未在名单内。而且,金祥盈、前海鲲腾分别有2只、3只基金入选,获得大满贯。之所以会呈现这样的收益结构,或许与这些机构规模小,持仓集中度高、使用杠杆高等特征相关。



    然而,当CTA基金产品普遍取得正收益时,股票策略产品却以普遍负收益与其形成了强烈的反差,据统计,截止2022年3月4日,股票策略今年以来平均收益率仅为-7.32%。事实上,根据多年统计数据测算,CTA策略与股票策略具有低相关甚至负相关的特性。因此,CTA策略在股票策略表现不佳时往往能取得较好的收益。


    综上,当我们进行资产配置时,不仅可以持有股票策略产品,也可以增加部分CTA产品的配置,提升投资标的种类多样性,分散整体资产配置风险,从而实现更加稳定长期的收益。


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