这个策略为何能逆势上涨?

原创展恒基金网
2023-11-07 阅读量:1008

今年的前三季度,就在股票市场反复震荡挣扎时,CTA策略却凭借逆势表现引来了市场的关注。那么,何为CTA策略?CTA策略,又称为管理期货策略,主要是指对国内商品期货进行投资的策略,广义上也包含金融期货。主要采取的策略包括趋势跟踪、截面多空、套利、做市等,具有双向交易(做多、做空)、杠杆交易(保证金交易)等特点。

在三季度权益资产不佳的行情里,CTA策略力挽狂澜,取得了较为亮眼的表现,给了很多身处权益投资黑夜中的投资者们一束光。截至9月30日,有业绩记录的1702只CTA策略私募基金,三季度CTA策略的平均收益1.16%。

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数据来源:展恒数据研究中心

数据时间:2023.7.1-2023.9.30

为什么CTA策略能够在三季度逆势上涨?CTA策略与股票、债券市场表现呈低相关性,同时投资品种覆盖面广、多空双向交易灵活,使得CTA策略在股债行情较差的情况也有机会获得一定的收益。

具体来看三季度,由于商品库存偏低,供给端驱动带动价格上涨,叠加降息以及利好政策的提振,市场多头情绪较浓。由于CTA产品中,趋势策略占比较大,采用商品期货趋势跟踪的方法获取盈利,在期货市场趋势来临时收益丰厚,市场情绪倾向明显,有利于趋势的形成和持续,有利于CTA策略收益的提升,故而三季度CTA策略的表现得以逆“市”而上。

然而,进入四季度,CTA策略再度陷入调整。根据第三方数据显示,截至11月3日,有业绩记录的2375只CTA策略私募基金,最近一个月整体回撤1.34%,其中只有785只产品实现正收益,正收益占比仅为33.05%。那么问题来了?CTA策略后续还能延续第三季度的优异表现吗?其实展望四季度,国内宏观经济景气度有所回暖,叠加新一轮库存周期,供需方面的驱动有望助推商品市场继续向上。市场活跃度持续改善,板块品种的相关性也有所提升。整体而言,还是比较有利于 CTA 策略表现的,但是仍需警惕短期内市场的高位回落造成策略波动。

从中长期来看,随着期货市场交易量的回升以及新品种不断上市,CTA策略运行将逐步回归常态,配置价值凸显。今年三季度,CTA策略体现出与股票市场的低相关性,在股市震荡加大时期平滑了组合净值波动。因此,从资产配置的角度来看,CTA策略是重要一环。

在市场对美联储加息节奏出现分歧的背景下,10月以来商品市场行情从趋势性上行转为宽幅震荡。不过,伴随国内经济的稳步复苏以及美联储加息拐点的临近,商品市场有望重现趋势性行情,从而提振CTA策略业绩。与此同时,前些年CTA策略获得大量资金涌入,如今策略拥挤度有所提升,投资者选择难度较大,因此从选品角度上投资者应该慎重再慎重,如果您也有如此烦恼,不妨联系我们,我们将会给您最专业的投资建议。


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