A股早在20多天前，已经为2018年画上了一个不温不火的句号。2018年没有淡出人们的视野，2019年的前景同样值得展望。基金四季度报告陆续披露，让我们一起从变化中观察权益市场的反馈。
在2018年的股市旋涡中，空仓基金安全渡过难关。股票占基金总资产的比重从某种程度上来说反映了基金经理的判断和信心。在这里我们就选取股票仓位这一指标，在四季报公布之际，一窥权益市场风向。
首先，我们选出对权益市场具有投资参考意义的研究样本。
截至2019年1月22日，中国基金市场上共有普通股票型基金297只，偏股混合型基金648只，平衡混合型基金28只，灵活配置型基金1368只，这四类都是能够重仓股票的基金。
由于新成立不满一年的基金，股票仓位变化很大，往往不具有策略参考意义，我们在上述样本中剔除近一年内年新成立的基金。
公募基金四季度减仓应对2018年排名战
在剔除近一年新成立基金的256只普通股票型基金中，四季度加仓的有83只，数量占普通股票型基金总数比为32.4%，加仓10%以上的有14只，数量占总数比5.5%。四季度减仓的有173只，数量占总数比67.6%，减仓10%以上的有18只，数量占总数比7%。
在剔除近一年新成立基金的541只偏股混合型基金中，四季度加仓的有169只，数量占偏股混合型基金总数比为31.2%，加仓10%以上的有38只，数量占总数比7%。四季度减仓的有370只，数量占总数比68.4%，减仓10%以上的有169只，数量占总数比31.2%。
在剔除近一年新成立基金的1178只灵活配置型基金中，四季度加仓的有324只，数量占灵活配置型基金总数比为27.5%，加仓10%以上的有158只，数量占总数比13.4%。四季度减仓的有793只，数量占总数比67.3%，减仓10%以上的有512只，数量占总数比43.5%。
在剔除近一年新成立基金的25只平衡混合型基金中，全部25只发生了减仓，减仓10%以上的有17只，数量占总数比68%。
汇总以上四类基金，并剔除近一年新成立的基金，共2000只，我们发现，在2018年第三季度共有1506只基金的股票仓位高于50%，而在2018年第四季度，股票仓位高于50%的基金数量下降到1364只，数量下降了9.4%。
在这2000只基金中，四季度加仓10%以上的有210只，占比10.5%，四季度减仓10%以上的有591只，占比29.6%，剩余60%的大部分基金股票仓位只是小幅变动。
看过市场风向的总体情况后，我们也很有必要观察有着丰富经验和资历的“老”基金经理们的策略动向。
剔除近一年新成立的基金后，总体样本为2000只基金，我们设定一个筛选标准：现任基金经理人中最长任职年限大于3年。按照这个标准，我们从2000只基金中筛选出1470只基金，如此看来，目前市场上配置股票资产的基金，大多数都是由“老司基”掌舵的。
在“老司基”经理们掌舵的1470只基金中，四季度加仓10%以上的只有136只，而减仓10%以上的基金则有538只，看来，在经验丰富的老基金经理人中，四季度持谨慎态度者居多。
当然，在市场发生转折之前，有先行者，也有谨慎缓行的人。第四季度市场转入震荡，更加考验基金经理的短期应变能力，究竟哪一派是更能显示投资洞见力，通过观察第四季度的收益情况，我们发现无法做出明确的定论。
展恒观点：
众所周知，掌舵基金驰骋股市的基金经理们的专业投资经验和研究能力，是远远超出普通投资者的。另外，基金是股票市场的重要参与者，四季度报告统计数据显示出多数基金经理略偏谨慎的态度，在时间层面有滞后性。目前，这些基金经理手握充足现金仓位，接下来必将调仓加仓入市，这才是对市场更有意义的事情。
如此看来，基金市场在经历前三季度股市马拉松式下跌后，仓位变化显示出多数基金经理略偏谨慎的态度。在四季度市场前景不明朗的情况下，更多基金经理选择适当地落下风帆减仓慎行，一方面，可以减少年末业绩排名大战的变数，另一方面，他们也在为未来的机遇储备能量。
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