在上篇文章中,我们介绍了指数基金的概念,优势,以及2018指数基金的情况。接下来我们将对指数基金的不同种类做出具体介绍。
指数型基金按照交易方式划分,可分为封闭式指数基金、开放式指数基金、指数型ETF以及指数型LOF。其中开放式指数基金不能在二级市场交易,只可以在线下网点进行申购或赎回,因此我们主要介绍其他三种。
封闭式指数基金在存续期内不可申购或者赎回,只可以在二级市场交易,所以基金规模是固定的。因为不存在一级市场与二级市场的套利机制,因此这类基金流动性和定价效率较低,而折溢价率较大。因为这些缺陷的存在,近年来封闭式指数基金越来越少。
但封闭式指数基金也有自己的优势。第一,封闭式指数基金价格便宜,因其只在二级市场交易,买入卖出的价格只取决于二级市场交易对手愿意成交的价格,所以封闭式基金价格常常偏离净值,而且经验表明,其成交价格往往经常低于净值。第二,封闭式指数基金申购费率较低,买卖成本便宜。第三,封闭式指数基金份额固定,不会因为新的资金流入需要重新买入股票,而产生跟踪指数的误差。因此封闭式基金跟踪指数的误差较小。
目前我国市场上有200余只封闭式被动股票型指数基金,但仅有2只封闭式增强指数股票型基金:富国中证100指数增强(150135.OF)与银华中证800指数增强(150138.OF)。
指数型ETF与指数型LOF是开放式基金的特殊类别。不同于一般指数基金,它们既可以在一级市场申购赎回,又可在二级市场进行交易,因此这两类指数基金克服了封闭式指数基金流动性差,定价效率低等缺陷,越来越受到投资者的青睐。
上篇曾提到,指数型ETF在2018年规模增长最为明显。据统计,2018年四季度指数型ETF资产规模为3806.8亿元,较上个季度增加911.0亿元,增幅31.46%,更有公司权益类ETF规模超千亿。这些都体现着2018年ETF的火热程度。ETF的申购和赎回采用实物交割的方式,即必须以一篮子股票换取基金份额或者以基金份额换回一篮子股票。因为直接采用实物交割的方式,所以ETF的流动性、定价效率最高,而折溢价率最小。但ETF基金的最低申购金额较高,中小投资者一般无法在一级市场购买,因此中小投资者可选择购买对指数ETF基金投资的指数ETF联接。例如华安沪深300ETF联接(000051.OF)、嘉实中证500ETF联接(000008.OF)等。
LOF是我国首创的基金品种,其投资者既可以通过基金管理人或其委托的销售机构以基金净值进行基金的申购、赎回,也可以通过二级市场进行交易。指数型LOF的流动性与定价效率等介于封闭式指数基金和指数型ETF之间。2018年四季度指数型LOF资产规模为233.6亿元,较上季度末减少0.9亿元,降幅0.39%。鹏华沪深300A(160615.OF)、嘉实基本面50指数(160716.OF)就是典型的指数型LOF基金。
我们可以用一个表格来简要概述封闭式指数基金、指数型ETF与指数型LOF三者的区别:
以上便是指数型基金具体类别的介绍,三种指数基金均有自己的优势,投资者们可以根据自身情况选择投资。