医药板块在过去的两个月行情中反弹凌厉，其中港股医药相比于沪深医药的走势要更强势一些，港股创新药指数反弹一度超过40%，掀起了一波强势反弹行情。市场变化之快的确让人惊叹，昨日还被投资人弃之如敝履的医药股，今日成为香饽饽，这背后到底发生了什么样的逻辑演绎呢？哪些细分子行业更具备投资价值？对医药感兴趣的投资者又有哪些启示和配置建议呢？
2022年医药板块的三大阶段
第一个阶段：年初到五月，整个医药板块都在下跌，跌到非常低的估值。港股龙头跌到一两百亿，美股下跌惨烈，美国生科ETF-SPDR甚至跌到今年最低点。
第二个阶段：五月之后，A股、港股、美股的差异化开始显现。A股普遍下跌，但跌幅不太大，普遍下跌10%-20%。港股下跌跌幅更大一点，普遍在30%-40%。美股由于其成熟的制药，分化非常大，大药企有所上涨，小药企下跌惨重，尤其是处在研发阶段的小企业，跌幅可达70%-80%。
第三个阶段：10月开始，医药作为反弹的“急先锋”，开启一波比较流畅的上涨走势。
回顾今年的情况，我认为今年五月份以来创新药下行主要来自三个原因：第一，中国创新药之前涨得太多，估值有泡沫；第二，大环境问题，美国通胀的数据导致了加息，香港是离岸市场，遇到这样的情况很多资金都撤离港股了；第三，行业问题，今年上半年的下跌是无差别的下跌，并不是针对某一家公司。
医药大佬们都投了哪些细分方向？
11月27日，在2022年雪球嘉年华上，小丰基金基金经理张小丰、青侨阳光基金经理林伟与熙德博远资本创始合伙人李秋实以“中国创新药进程下的机遇与挑战”为题，分享了各自对于创新药市场的看法。张小丰就表示，现在中国的创新药估值比较低，值得看好。美国的生物科技，尤其是之前跌幅较大的中小企业以及入胞技术，被称之为生物科技3.0，现在正处于商业化的开端，机会非常明显。抗体技术还在巅峰，像ADC、双抗都可以挖掘更多潜力，这两点是投资的主要方向，概括来讲就是抗体、双抗、ADC、RNA、基因疗法。张小丰当下主要投的方向就是抗体、双抗、ADC、RNA、基因疗法； 林伟除入胞、抗体技术外，还看好医疗器械，包括一些高质耗材、一些医疗相关的服务或者其他东西。他最看好的是港股上市的中国创新；李秋实则认为，医疗消费品，在A股是比较贵的，但是在港股和美股中有一些隐形冠军和口腔、眼科、医美相关的器材或者药，没有政策的影响干扰，壁垒是很高的。
对于看好长期医药机会的投资人，有哪些建议呢？
首先，寻找真正专业的投资人进行长期配置。长期来看，医药行业的投资价值潜力还是很大的。目前我国医药行业还处于成长阶段，但是随着未来技术的迭代更新，中国在医药的各个细分领域的成长性还是值得被看好，包括上文提到的创新药、入胞技术、抗体技术、医疗器械等，但医药的研究门槛高，难度大，所涉及的细分领域和标的，非专业投资者无法企及。
在具体的产品选择方面，以下两点需要特别重视：
第一，是否真正具备医药领域，包括细分子行业和标的的掘金能力。未来的医药行业投资，已经不再是2020年那种借助市场的东风，集体泡沫式上涨的阶段了，而是真正有增长有创新的企业才会在新的投资周期释放光芒，浑水摸鱼的时代已经一去不复返。
第二，基金经理是否能做到知行合一，长期风格不漂移。做医药行业投资，有时候要面临更大的波动和更长时间的回撤。比如今年，上半年医药的回撤达到40%的时候，管理人是否还能不漂移，而不是割医药去买其他热门的板块。这就要求投资者充分了解管理人的人格认知，在危机的时候还能坚守，优化策略和标的，才能在市场反弹的时候博取更大的收益。
