开年以来，一月行情走得快而且猛烈，但是最近比较疲弱，市场有震荡的趋势。市场对于交易的分歧加大，资金流入边际减缓。上涨行情中复苏预期作为最强的因素，当走势估值在相对提升到较高位置的时候则出现了边际减缓。而结合前期人工智能、云计算、ChatGPT炒作受到相关板块国产替代、新技术逻辑的推动，也在维持市场的整体支撑强度。最近也出现了一些新的热点，比如地产基建、工程机械、煤炭等，资金流动性和热度仍然维持较高。
之后市场中类似ChatGPT概念的技术热点也会出现，但是新技术不好预测。对消费而言，“春季躁动”其实更多的是对一季报前的一个业绩预期的博弈，当前已经进入到了博弈的后半程，后续支撑业绩的数据亟待验证，比如地铁人流量、复工速度、门店消费数据等。而医药复苏在消费中属于刚性需求，同时医药行业也有高科技属性，比如创新药。
医药行业中期是细分领域较多，药品、医疗器械、中药、CXO等等。医药板块有的偏向纯消费概念，消费医疗具备刚性的复苏条件，比如眼科、麻醉药、外科手术。受预期改善药店最先复苏，但是后续要关注是否业绩超预期。而除了预期之外，医药行业另一个重要影响因素就是政策。
中药的逻辑 自2019年开始政策驱动往高质量发展，制定相应政策，半个月前新出的有关中药的审批命名的政策中有内容涉及到鼓励中药进行临床试验，这是解决中药痛点的制度基础规定。而创新药也是我们看好的一大领域，首先，它的“向下有底”，就是医保的政策底，而且复苏下业绩支撑也有底，其次，创新药“向上可期”创新药兼顾消费品和成长属性，向上有弹性，国家对创新药的鼓励政策下，创新药的临床申请和研发有望进一步打开空间。这也是科技创新赋予创新药的估值弹性。其次，国家政策引导医药行业向差异化创新过渡，也对药企的利润和良性竞争做出规划。
针对医药基金配置的长期逻辑，首先是人口老龄化显现，其次随着生活质量的提高，更多的人更加关注医疗带给人生活质量的提高，比如养生的概念、体检调理的普及。最后就是消费支付端的刺激，创新药出口也是药企利润空间进一步打开的关键，而且随着国家医保费用逐年的提高，长期的逻辑依然在，结合医药行业虽然经历过之前的上涨，但是仍然处在十年区间内的低估值区间，仍然有很高的配置性价比。
