（一）南方基金基本实力分析
南方基金管理公司成立于 1998 年 3 月 6 日，作为国内首批规范的基金管理公司，南方成为我国“新基金时代”的起始标志。公司注册资本 3 亿元人民 币，股东有华泰证券股份有限公司、深圳市投资控股有限公司、厦门国际信托 有限公司、兴业证券股份有限公司，股权占比依次为 45%、30%、15%、10%。南 方基金管理公司布局完善，已形成公募、专户、国际、养老金、电子金融、资 产计划六大块业务领域以及股票、固定收益、被动投资、海外投资、另类投资 五大块投资领域协同发展的格局，投资业绩位居前列。截至 2016 年第三季度末，该基金资产规模为 3501 亿元，在 109 家基金公司中居第 5 位。 整体来看，南方基金的债券型基金与偏股型基金业绩表现差距明显，公司在这两类型基金的投研能力有着明显的不同。南方基金的研究能力和战略匹配 能力较强，能够根据纷繁复杂的市场变化制定相应的策略，新发一些应景的基 金，而管理激励水平和风控能力较为欠佳，2015 年人才频频流失以及近期“老 将”杨德龙和“一拖四”何康的离职都从侧面反映了该公司人员不是很稳定的 特点。
南方基金公司整体评价
数据来源：展恒研究中心、wind；
数据截止日期：2016 年 10 月 10 日
（二）南方基金经营管理能力分析
据 2016 年年中报显示，南方基金今年上半年营业收入达 13.97 亿元，净利润为 3.10 亿元，在已进行披露的 37 家基金公司中居第 10 位；与去年同期相比，南方基金净利润下降 22%，略低于市场-18%（可获得数据的基金公司 33 家）的平均水平。
1.公司产品线丰富
目前，南方基金公司旗下共有 106 只公募基金产品。按照投资类型划分，拥有股票型 28 只、混合型 45 只（其中偏债混合型基金 15 只，其余均为偏股型基金）、债券型 15 只、货币型基金 8 只、QDII 基金 7 只、另类投资基金 3 只。 从各类型基金规模占比来看，货币型基金规模占比为 46.80%，混合型基金规模 占比为 31.75%，股票型基金规模占比 10.19%，债券型基金规模占比 8.85%， QDII 型基金规模占比 2.05%，另类投资型基金 0.35%。
南方基金公司产品结构（数量及规模占比）
数据来源：展恒研究中心、wind；
数据截止日期：2016 年 10 月 10 日
2.除股票型、另类投资型基金外，其余类型基金平均规模均高于市场水平
从各类型基金规模角度来看，南方基金公司除股票型、另类投资型基金平 均规模小于同类平均外，其他类型基金平均规模均大于同类平均水平。南方基金货币型基金平均规模为 204.75 亿，远远超过市场中同类型基金平均水平；混 合型基金、债券型基金、QDII 型基金与市场平均水平相比，平均规模也相对较 大，分别为 24.69 亿、20.65 亿、10.27 亿，但它们较市场平均水平而言的差额 依次减小，各类型基金的规模优势不尽相同。值得注意的是，南方基金旗下股票型基金平均规模与市场平均水平相比相差很小，故除另类投资型基金外，其 他类型基金不存在规模劣势。
南方各类基金平均规模与同类平均规模情况
数据来源：展恒研究中心、wind；
数据截止日期：2016 年 10 月 10 日
（三）南方基金投资管理能力分析
在本部分分析中，重点研究公司旗下偏股型基金（包括普通股票型、偏股 混合型、灵活配置型、平衡配置型）、偏债型基金（包括中长期纯债型、混合一 级债基、混合二级债基）、货币型基金和 QDII 型基金业绩表现和相应类型基金 经理整体投研能力。
1.偏股型和偏债型基金业绩均处市场中上等水平
整体来看，今年以来南方基金中偏债型基金和货币型基金均跑赢市场，偏债型基金收益率为 3.82%，超出市场同类平均 0.99 个百分点，在全部发行该类 型基金的 94 家公司中居 27 位；货币型基金也有不错表现，收益率与市场平均 水平相比高 0.36%。偏股型基金今年以来收益率虽然为-3.25%，但与-6.61%的 平均水平相比，高出 3.36 个百分点，在发行该类型基金的 102 家公司中排 38 名。而 QDII 型基金今年以来收益率为 4.10%，低于市场平均水平。从单只基金表现来看，目前南方基金旗下共有 37 只偏股型基金，有 25 只超过市场平均水平，偏债型基金 14 只，有 11 只超过市场平均水平，可见，公 司在债基和股基的管理中均比较擅长，投研能力均在全部基金公司中属于上等 水平。在货币型基金方面，公司旗下共有 8 只该类型基金，其中 7 只今年以来业绩超出市场平均，体现出在此方面较强的研究能力。
南方各类型基金今年以来业绩表现
数据来源：展恒研究中心、wind；
数据截止日期：2016 年 10 月 10 日
南方各类型基金业绩超市场平均水平数
数据来源：展恒研究中心、wind；
数据截止日期：2016 年 10 月 10 日
2.基金经理团队虽偏年轻化，但不乏新锐力量
南方基金公司拥有一支高素质、经验丰富的专业化团队。现有员工 470 余人，超过 60%的员工具有硕士以上学历，近 50%的员工具有 5 年以上的证券从业 经历，其中投研人员的平均证券从业年限为 6 年，32%的投研人员具有海外学习 或工作经验。单从基金经理构成来看，公司目前拥有 37 位基金经理，按照从事投资年限的长短，将基金经理划分到不同的梯队：从事投资 3 年以内，为新任基金经理；3-5 年，为高级基金经理；超过 5 年，为资深基金经理。以此为依据，我 们对南方的基金经理进行划分，共有 9 名基金经理从事投资的年限在 5 年以上，投资经验丰富。整体而言，公司旗下经理平均投资经理年限为 2.96 年，略高于 2.83 的市场平均水平，公司基金经理构成偏年轻化，虽然这些新任经理投 资经验尚浅，但是也不乏雷俊这样收益可观的新锐力量。
南方基金公司基金经理概况
数据来源：展恒研究中心、wind；
数据截止日期：2016 年 10 月 10 日
由于部分基金经理暂无今年以来业绩回报数据，对其余可获得数据进行分 析，南方基金公司中，管理偏股型基金的基金经理有 16 人，有 5 人居市场排名 前 25%，分别为雷俊、黄春逢、韩亚庆、吴剑毅和孙鲁闽，其中雷俊表现最 佳，其管理的偏股混合型基金与普通股票型基金今年以来总回报分别为 3.98%、5.61%，同类排名分别为 18/358、12/149。在货币型基金中，可获得数 据的基金经理共三位，分别为董浩、夏晨曦、韩亚庆，他们在市场 141 名管理 同类型基金的基金经理中分别排名 12、19、55 位。
数据来源：展恒研究中心、wind；
数据截止日期：2016 年 10 月 10 日
