2月债市回顾:伴随经济活动稳定修复,政策面进入观察期,资金面进入呵护状态,债券收益率窄幅波动。短端收益率小幅抬升带动期限利差有所收缩。截至2月28日,中证综合债、中证国债、中证企业债月涨跌幅分别为0.19%、0.11%、0.64%。受权益市场影响,可转债市场有所下跌,中证转债指数月内涨跌幅为-1.08%。公募基金方面,权益属性较高的固收类产品的平均收益相对弱于债性较纯的产品,分类型来看,中长期纯债基金、混合一级债基、混合二级债基和偏债混合型基金月涨跌幅分别为0.27%、0.05%、-0.28%和-0.17%。
3月市场展望:(1)在品种上,短期内,内外部环境整体向好,市场企稳,投资者可根据自身风险承受力适当加配弹性更大的信用债占比更大的品种,风险承受较高的投资者也可适当配置可转债及“固收+”品种。(2)在期限上,短期内,宏观环境改善,风险因素降低,但美联储加息仍将对人民币汇率造成压力,一定程度扰乱国内利率中枢,中久期品种风险收益交换率可能会更高。长期看,随着通胀压力下降,全球会迎来降息周期,届时长久期品种的估值会有更优表现。