上一节我们讲了全天候策略，介绍了全天候策略的基本原理，其实全天候宏观对冲策略还有两个核心要点，一个是风险平价，一个是风险调整。风险平价是说理论上不同类别资产收益是不能被准确预测的，但它们的单位风险收益是相似的。
另外一个概念风险调整是指任何风险经过调整后都能产生一个目标的年化收益。比如，通过杠杆可以将债券的风险调整至类似于股票的风险水平。同理，可以调整其他资产类别的风险水平，直至它们的预期年化收益都能达到给定的目标。这样的话，就可以在资产组合里放入更多低相关性的资产，由此衍生出风险平价的概念。
由此可见，一个具备适度杠杆、高度分散的组合，其风险收益比要远高于一个无杠杆且集中度较高的传统组合。
其实，宏观全天候对冲策略有着3个天然的优势，第一，在过去十年，根据wind数据统计宏观策略精选指数累计收益远超其他主流私募基金策略，在多类资产的投资实际过程中，全天候策略在中国市场还是十分有效性，长期投资收益性价比更高。
其次，下表为近六个月各个私募精选策略指数之间的相关性，宏观策略精选指数与股票策略精选指数相关性为0.74，和市场中性精选指数相关性为0.41，和债券基金精选指数间相关性为0.39，相关性普遍较低，适合作为资产配置组合中分散风险、抵御市场剧烈波动的工具。
数据来源：展恒数据研究中心
最后，多元资产配置，可以在很大程度上规避股市大跌或者商品等单一市场的大跌，能够有效管理波动和风险，实现长期稳健的投资回报，长期复利效果和投资体验更好。平衡组合中各类风险资产的风险贡献,并且能够更好的应对所面临的各类经济环境,在任一经济环境状态下都保持了多种资产大类的科学配比,使得组合本身能够获得更加均衡的风险回报。
小编曾经看过一位全天候策略基金经理在采访时的观点：“风险平价不是从资产的配置来讲的，更多的是从风险的贡献，是配置风险。比如说持有50%的股票和50%的债券，但是他们俩风险贡献是不一样的，50%的股票，贡献整个组合超过90%，甚至更高的风险，所以说这时候从风险平价的角度来讲，肯定会多持有一些债券，比如说持有七倍的债券，这个时候的风险才能等同于权益资产。”
听完关于全天候的各位投资者们是不是也想跃跃欲试等不及要吃这份“免费的午餐”。但是小编也提醒大家，全天候策略需要站在宏观分析的视角，把股债商大类资产的研究透彻，进行综合配置，这种系统化、立体化、综合化的研究能力，为全天候策略的践行树立了很高的门槛，一般的投资者难以完成，所以投资者们可以把专业的事交给专业的人去做，如果您有这方面的投资需求不妨联系我们，我们将竭诚为您提供私募专属服务！
