近期，A股市场成交额不断缩量，板块轮动迅速。5月，上证指数、沪深300分别下跌0.58%、0.68%。转债市场却逆势上涨，5月，中证转债指数收涨1.62%，资金面上，部分活跃资金转战可转债，在5月上旬突破600亿元后，可转债市场的日成交额节节攀升，更于5月底一举突破1000亿大关。
图1 中证转债指数今年以来走势
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实际上，在A股疲软的这几年，可转债表现亮眼，走出了自己的独立行情，收益远远高于沪深300指数，华商可转债A近5年收益更是高达84.57%，收益超过一众偏股型基金。
图2 近四年可转债指数与沪深300指数走势对比图
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可转债是上市公司发行的一种特殊企业债券，兼具“债性”和“股性”，投资者既可以选择持有债券到期，获得本息收益；也可以按照约定将可转债转换成股票，获得股息红利和权益市场上行带来的收益。近年来，由于市场不确定性加大，投资者投资风格趋向于保守，可转债基金由于股票和债券的双重特性，具备跟涨抗跌的两种特征，做到了风险和收益的有效平衡，因此受到了投资者的青睐。可转债基金进攻性强，没有10%比例限制，股票基金单只个股上限为10%，可转债基金中单只可转债不受此限。可转债基金可以加杠杆，仓位最高是140%，所以其风险和波动也不容小觑。
相比普通基金，可转债基金具有以下特有风险：1.特殊条款风险。可转债兼具债券、股票和期权的特性，且条款多、结构较为复杂，当特殊条款触发时，基金管理人不同的操作都可能会产生不同的投资结果并进而影响基金净值的表现。2. 市场容量相对有限的风险。目前可转债市场容量相对有限，可转债基金以较高的仓位投资可转债，可选择的投资标的范围相对受限。尤其是名称中有“转债”字样的基金，因为可转债投资比例不能低于基金所投债券资产的80％，在转债市场估值较高、或没有足够的优质投资标的，依然需要维持高仓位的可转债，可能会影响组合投资策略实施和风险控制。3. 转股风险。在转股期内，可转债正股股票价格可能低于转股价，导致不能获得转股收益，从而无法弥补当初付出的转股期权价值。
展望未来，转债市场的长期走势与权益市场的相关性更强，当前A股估值处于较低的水平，转债市场的估值水平也已回到较为合理的低估区间，投资性价比凸显。相比纯债基金，二级债基金、可转债基金机会相对更多，在债券收益率整体下行，股债性价比偏向于股票的环境下，固收投资者有望重新回到转债市场，推动可转债市场走向扩张。
如果各位投资者想要投资可转债市场，小编这里也整理了一些基金：华商可转债A(005273)、 民生加银转债优选A(000067)、交银可转债A(007316)、 汇添富可转债A(470058)。
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