描述：上周A股市场表现糟糕，市场大部分宽基指数均下跌。其中，宽基指数按照涨跌幅由高到低排序，依次为上证50、沪深300、上证指数、深证指数、科创50、中证500和创业板指，周涨跌幅分别-4.24%、-5.17%、-5.55%、-7.16%、0-7.54%、-7.99%和-8.57%。
一、上周股债两市及基金业绩回顾
（一）股市行情回顾
上周A股市场表现糟糕，市场大部分宽基指数均下跌。其中，宽基指数按照涨跌幅由高到低排序，依次为上证50、沪深300、上证指数、深证指数、科创50、中证500和创业板指，周涨跌幅分别-4.24%、-5.17%、-5.55%、-7.16%、0-7.54%、-7.99%和-8.57%。
图1 A股重要指数周度表现（%）
图片来源：展恒基金研究中心、Wind
数据时间：2024/12/30-2025/1/5
从行业板块来看（图2），上周31个申万一级行业板块整体表现糟糕，31个行业全部下跌。具体来看，涨跌幅排名前五的行业依次为：煤炭、石油石化、银行、有色金属、家用电器，周涨跌幅分别为-1.61%、-2.43%、-2.75%、-3.01%和-3.25%。涨跌幅排名后五的行业依次为：计算机、国防军工、通信、非银金融、电子，周涨跌幅分别为-12.49%、-10.48%、-9.95%、-9.89%和-9.60%。
图2 申万一级行业指数周度表现
图片来源：展恒基金研究中心、Wind
数据时间：2024/12/30-2025/1/5
（二）债市行情回顾
从图3可知，上周受权益市场影响，可转债指数呈现大幅下跌，周涨跌幅为-1.70%。中证国债、中证企业债和中证综合债周涨跌幅分别0.79%、0.37%、0.58%。
图3 债市重要指数周度表现（%）
图片来源：展恒基金研究中心、Wind
数据时间：2024/12/30-2025/1/5
（三）基金市场回顾
从图4可知，上周公募基金市场权益类基金表现不佳，普通股票型基金、偏股混合型基金、灵活配置型基金、平衡混合型基金的平均收益率分别为-5.09%、-4.87%、-4.17%、-2.82%。
固收方面，上周债市表现也不错，因此权益属性较高的固收类产品的平均收益相对高于债性较纯的产品，中长期纯债基金、混合一级债基、混合二级债基、偏债混合型基金平均收益率分别为0.28%、0.048%、-0.56%、-0.79%。
图4 各类型基金业绩周度表现
图片来源：展恒基金研究中心、Wind
数据时间：2024/12/30-2025/1/3
表1为上周各类型基金周度表现排名前十的基金列表。主动偏股型基金周涨幅最高的是易方达中证沪深港黄金产业指数C，周涨幅2.0505%；偏债型基金中收益回报位于榜首的是招商招享纯债C，周涨幅2.727%；QDII型基金中表现最好的是嘉实标普石油天然气勘探及生产精选行业ETF，周涨3.1565%。
表1 数据时间：2024/12/30-2025/1/5 偏股型基金周度表现TOP10
表2 数据时间：2024/12/30-2025/1/5 偏债型基金周度表现TOP10
表3 数据时间：2024/12/30-2025/1/5 QDII型基金周度表现TOP10
图片来源：展恒基金研究中心、Wind
二、本周投资展望
宏观基本面并不是本轮市场下行的主因。当前正处于政策空窗期，经济基本面整体平稳。PMI仍处荣枯线之上，以旧换新政策如期延续，宏观流动性仍合理充裕，汇率不会出现超调风险。岁末年初的集中调仓，或导致了本轮市场下行。汇金公司、保险等潜在介入的配置型资金或将进一步强化大盘价值风格，不少资金提前主动调仓。临近业绩期活跃资金主导的小盘风格炒作情绪退坡，风险偏好趋向保守，止盈避险情绪升温。11月下旬以来交易损耗逐步放大，交投虽然活跃，但赚钱效应迅速衰减，资金参与热情下降。市场后续不会出现极端流动性风险。融资余额虽处高位，但集中平仓风险可控；量化策略运行平稳，风险敞口明显收缩；保证金和基金申赎等资金面整体平稳，并未出现明显异常。预计春节后市场开始酝酿春季攻势。
从风格配置来看，预计纯粹的小盘风格难以延续，大盘价值风格占优；从板块配置来看，建议继续采用红利+主题的杠铃策略，并更偏向红利，同时密切关注医药板块政策催化。
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