说起投资策略，股票策略一定是大家最为耳熟能详的，但是在经历了每年度不同的投资环境后，与股票市场的大起大落相比，有一类策略却脱颖而出，走出了类似于下面图中稳定的曲线：
观察可知，无论股票市场如何变化，这类型的基金净值走势都比较平稳，最大回撤基本控制在5个点之内，优秀的表现回撤在2个点之内，那么今天我们主要介绍的就是这类很稳的策略：市场中性策略。
一. 定义
股票价格受两个因素的影响：1.市场环境和趋势。大盘的走势和许多因素都有关系：宏观数据、政策因素、市场情绪等，这个就是我们平时所说的系统性风险，也就是市场波动（beta）。2.个股趋势以及表现。除了系统性风险外，股价还和个股自身的情况表现息息相关。公司的基本面、财务状况、重大新闻、以及热点题材等都会影响股价自身的走势，这个就是我们说的非系统性风险（alpha）.
了解了影响股票价格的因素后，我们进一步介绍关于股指期货的知识。股指期货，顾名思义，是以股票指数为标的的期货合约。因为是期货合约，所以既可以做多，也可以做空。当市场上涨的时候，做多的一方赚钱，相反，当市场下跌的时候，做空的一方赚钱。
那么，将上述两个部分结合起来，就是市场中性策略。比如股价上涨，其中包括了beta收益和alpha收益，那么，此时做空股指期货，相当于抵消掉了上涨的bata，只剩下股票本身的alpha收益；当股价下跌时，股指期货空头也可以对冲掉市场下跌的那部分，而仅仅留下股票本身的收益，也就是alpha收益，所以，在很多市场下跌的情况下，我们可以看到，市场中性策略还有一个非常稳定的正收益，这就是因为股指期货空头部分对冲掉了市场风险。
二．特点
上述也有强调过，市场中性策略最大的特点就是稳，因为在对冲掉系统性风险后，股价只与自身的alpha收益有关。所以，市场中性策略最重要的一步就是选股。目前市场上选股的方式分为主观选股和量化选股。就目前的市场风格来看，量化选股要比主观选股更加容易和快速的捕捉到市场上错误的定价机会，从而实现收益。除此之外，基差的变化也是影响市场中性策略收益的因素之一。基差指的是现货价格和期货价格之间的差额，当期货临近到期时，差额为0，但是，在到期之前，期货价格会受到很多因素的影响，从而造成一定的波动，影响市场中性策略的收益。
三．关注点
在不能够深入了解策略情况和持仓情况时，投资者可以通过分析哪些指标来确定产品好坏呢？首先，是管理人的综合情况。比如管理人的历史业绩，风格变化，之前的从业经验，从而判断管理人的大致水平。其次，是产品的历史业绩。分析在过去的市场环境中，是否能够准确捕捉到alpha收益，只有这样，才能保证净值的稳定上涨。最后，还要注意量化基金的申购赎回限制。因为考虑到容量问题，一些大规模的量化基金已经停止申购或者有限制条件。
综上所述，随着股指期货的逐步放开，以及各种衍生工具的盛行，我们在选择基金或者策略的时候，不应该只局限于股票策略，而是要利用工具，选择风险收益属性最适合我们的投资策略，从而获得更加稳健的收益回报。
