恒生指数2020年以来跌幅达到18.58%，近期市场再次进入震荡，上周五22日港股创近5年最大单日跌幅，未来可能还会有更大的波动。有人戏言，港股同时承受了国内疫情的影响和欧美疫情爆发冲击，可以说是两边挨耳光。同时，随着港股因新冠疫情影响持续走弱，截至5月22日，恒生指数平均市盈率（PE）已达到9.26倍，低于近10年平均PE10.40倍，市净率（PB）同样低于历史平均值。作为对比，沪深A股平均市盈率在11倍左右。通过数据，我们可以看到当前港股确实处于历史估值低点。
伴随着市盈率的持续低估，优质的港股标的吸引力在显著上升，南下资金大举买入。今年3月中旬，港股通日净买入规模一度超过100亿港元，其中3月13日，港股通净买入金额一度达到145.74亿人民币，创下年内新高。
数据来源：WIND
在私募基金层面，目前国内私募机构主要通过港股通、QDII等方式投资港股，同时，也有一些老牌私募机构，专注港股市场，拥有香港证监会9号牌照，能够更加直接的参与港股。这些私募基金的投资主要集中于消费、科技、金融这几个行业。除了直接投资港股，还有的私募基金使用购买认购期权的方式，通过金融衍生品，投资港股市场。利用这种方式，私募基金仅需付出少量期权费，就能持有相当规模港股资产。在沟通中，许多私募基金经理表示，在当前的港股市场环境下，他们倾向于购买高股息率、防守性高的股票进行投资。中国银行、交通银行等高股息率的金融类股票，受到了一些基金经理的青睐。
除了金融、地产等传统类型经济股，侧重内需、质地优良的科技类、服务类港股也受到了基金经理们的追捧。腾讯、碧桂园、舜宇光学等公司就经常出现在公募基金经理的前十大持股名单之中。
在资金大举南下进入港股市场的同时，受到今年港股整体走势较弱的影响，部分配置较多港股的基金业绩也受到一定影响。例如北京某私募的沪港深精选基金今年以来的收益为-0.31%，收益率低于公司管理的A股策略产品。
香港股票市场相比内地有着更悠久的历史，市场更加成熟理性。内地的投资者参与占比依然较低，投资者以欧美投资者为主，而且大部分都是机构投资者。随着我国资本市场的逐步开放，为了丰富自身产品线，降低单一市场的波动风险，有越来越多的机构已经开始着手于全球资产配置。
但是目前国内机构资金投资港股市场，仍然处于起步阶段，产品数量和规模都相对有限，仅少数管理人由于具备长期的海外市场投资经验，对港股市场比较熟悉。基金管理人的投资方法相对单一，大都局限于购买了少数几只香港的股票，具体个股方面主要聚焦于个股的稀缺性，寻找具有独特性、基本面好、且估值合理的标的，所投资的行业乃至个股大都具有较高的相似性。整体而言，除了部分基金管理人，大多数机构投资者参与港股的深度与广度还有很大成长空间，未来内地金融机构在香港市场的布局还将进一步拓展。
