3月26日，公募基金2018年报披露拉开帷幕，华夏、嘉实、景顺长城等基金公司发布旗下公募基金产品年报。从已披露的基金年报来看，基金经理普遍对于市场中长期表现看好。多位基金经理在年报中表示，2019年虽然经济承压等不利因素仍然存在，但利好股市的积极因素正在酝酿，助推股票市场出现复苏。
除基金经理的后市观点外，基金年报是投资者了解基金投资动向与风格的重要途径。从发布基金产品年报的基金持仓情况来看，资金主要扎堆在银行、非银金融和钢铁等三大行业。此外，基金经理看好消费升级与科技创新两大主线，即持续看好受益于消费升级和具有稳固产业竞争地位的传统消费龙头、受益于制造升级并在积极扩张的优秀制造企业，以及其他行业中商业模式及产业竞争地位使其长期成长比较确定的优质公司；同时，5G、人工智能的火热背后，是基金经理对于中国经济新动能的关注。不仅如此，从结构角度看，消费升级与科技创新两大主线更加清晰。
新进增持股扎堆银行、非银金融和钢铁等三行业
基金新进增持股的行业特征是预判市场后市热点的重要参考。从发布年报的1279家首批基金新进增持股来看，主要扎堆在银行、非银金融和钢铁等三大行业。此外，食品饮料、国防军工、医药生物、计算机、电子、传媒和通信等行业内基金新进增持个股数占行业成份股总数比例也较为居前。
银行板块年内市场表现较为疲软，不过在绩优、高股息率、基金青睐的背景下，银行板块后市表现受到了机构的普遍看好。今年以来，银行业所处环境为金融监管中性、总量政策弱持续、倒逼的市场化改革增加。此外，银行业估值由于市场资金结构的变化而保持稳定。因此，2019年银行股投资逻辑为基本面稳健+估值稳定。
而在非银金融、钢铁两大基金重仓行业中，非银金融后市表现更被机构普遍看好。证券行业处于政策+业绩双驱动的阶段，行业政策+业绩有望持续超预期。保险方面，资产端，股市好转，10年期国债收益率企稳于3.1%以上；负债端，各公司全面进行保障型产品销售，价值增长已进入回升通道。不仅如此，3月以来，大盘在3000点以上展开宽幅震荡，作为杠杆资金的代表，融资客加仓意愿却依然“火爆”。分行业来看，最受融资客青睐的行业是非银金融和电子行业。
展恒观点
市场在3000点之上出现多空分歧，走出震荡行情也是自然。机构资金更多的关注标的长期的持续性，无论是白马蓝筹还是低估值高成长，机构资金更多的看重的是长期的确定性机会。因此投资者应着眼于中长期，不过度关注短期的波动。市场估值修复大逻辑并没有改变，因此对于后市要有信心。2018年基金年报发布，建议大家在当前时机抓住机会来配置一些优质基金和行业。对于投资者来说，这一轮的调整可能是最好的一个入场时机。
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