11月30日，国家统计局发布了中国采购经理指数：11月份制造业PMI为50.2%，连续6个月低于临界点后，重回扩张区间；非制造业商务活动指数为54.4%，处于4月份以来的高点。
数据来源：国家统计局
11月制造业和非制造业PMI数值均好于预期，说明经济活力有一定的提升，利好股市。对于中国股市，本身具有一定的特殊性，即使股票市场的晴雨表功能并不算特别灵敏，但当经济数据出现回暖的时候，股票市场往往也会有所表现。上周市场呈现冲高回落，震荡下探走势，股指失守2900点整数关口，创出阶段新低，短线走势较弱。今天的A股市场，在各种利好消息的刺激下，长三角相关个股迎来上涨，周期股反弹明显，包括券商股在内的非银金融也多上涨。
与前两年不同，今年各大机构对后市均态度乐观，各路专家高喊牛市，但宏观经济下行风险成为对牛市一大挥之不去障碍。由于经济下行的风险一直存在，直到近期刚刚公布的PMI指数重新回归到荣枯线之上，即数据预期未来宏观经济向好的方向发展的概率较高，这对于整个宏观经济和股市来说，都具有利好作用。
另一方面，随着8月以来国务院政策的密集出台，猪价快速上涨势头已经得到遏制。统计数据显示，11月份一个月内，全国猪肉价格从10月底价格高点，暴跌23%，北方地区普遍跌幅在30%。
按理说，猪肉价格和资本市场是完全两个不相关的概念，两者之间大部分时间没有什么关联性。我国猪肉价格大约3年一个周期，在这段时间里，股市有涨有跌，不过在一些特殊时点，另当别论。据观察，每当猪肉价格大涨到达阶段性的最高点后，3个月内股市往往会开启一波惨烈的下跌势头，这个定律屡试不爽。A股上神奇的“猪肉效应”出现了，当“二师兄”腾云驾雾飞上天时，A股上空便开始阴云密布；而当“二师兄”收了神通，从天上跌到地板惨不忍睹，A股却柳暗花明，不久后迎来大转机。
数据来源：国家统计局
今年伴随着猪肉价格上涨对CPI上行压力明显，政府的调控措施在“稳经济”和“控通胀”之间寻求着平衡，受政策影响，资本市场的资金流动性不会太充裕。因为，就CPI整体而言，主要是由食品价格带动，而食品中上涨最快的是猪肉，猪肉价格10月份上涨了101.3%，对CPI整体带动接近64%，贡献率达到了近三分之二，成为最主要的带动因素。因此市场普遍认为将制约货币政策宽松空间。而近期央行的一系列货币政策操作表明,“稳增长”是当前央行货币政策立场考量中的决定性因素。
总体来看,一方面，短期供给冲击导致的结构性通胀并不会成为货币政策的掣肘因素， 货币政策仍然趋于边际宽松的方向。而伴随着猪肉价格的逐步回落，“猪通胀”所导致的食品价格冲击将逐步消退, CPI 同比增速将趋于回落。另一方面，制造业PMI景气度超预期回升，下半年以来宏观政策逆周期调节力度明显加大，其效果正在不断显现，表明经济运行开始显露由降转稳迹象。
