| 投资策略 |
(一)资产配置策略本基金采用自上而下为主的分析模式,以宏观基本面分析和策略研究为基础,结合政策面和资金面等多种因素的影响,对股票、债券等大类资产的估值水平及投资价值进行评估,以此制定本基金的大类资产配置比例,并适时进行调整。(二)股票投资策略本基金力争前瞻性地研判驱动中国经济发展和结构转型的新增长动力,重点投资于能从新经济周期中受益、具备高成长性的上市公司,以此为基础构建股票投资组合。1、新动力主题的挖掘新增长动力是指在经济周期中,能够引领中国经济发展和结构转型的关键性和趋势性的驱动因素。本基金对新增长动力主题的挖掘主要通过以下三个方面:(1)以宏观基本面分析和策略研究为主,结合政策面、资金面等多种因素,努力探寻新经济周期中结构转型的方向和脉络,深入把握整体投资环境;(2)根据前述分析,重点挖掘在经济周期中充当经济发展引擎、主导未来经济发展方向的关键驱动力量,即“新增长动力”,现阶段涌现的潜在新动力有传统产业的改造升级、新兴产业的崛起、新型城镇化、区域经济协调发展、内需拉动等;(3)随着时间推移,以及基本面、政策面等多种因素的影响,潜在的新增长动力会不断涌现,其影响的持续性和力度也会随之发生变化。因此,基金管理人将在有效识别中国经济潜在的新增长动力基础上,结合市场趋势、资金面等因素,对其有效性、持续性、影响的广泛性等方面进行持续跟踪评估,据此形成围绕新增长动力为核心的投资方向,并适时调整。2、行业配置结合前述所挖掘的新增长动力,评估其对各个行业的影响方向及影响程度,并结合对各行业发展周期、行业景气程度和行业评级等的分析,寻找新经济周期中具备高成长性的优势行业,并采用定量和定性分析相结合的方法,进一步对筛选出的优势行业进行综合评估,由此确定对各行业的配置比例。3、股票配置在上述行业配置的基础上,采用自下而上精选个股的分析框架,将定性分析和定量分析相结合,进一步筛选出受益于该新增长动力、在本行业中具备高成长性的股票,以此构建股票组合。主要的评估因素包括:(1)定性分析本基金重点从竞争优势、管理层能力及治理结构、经营环境等角度,对企业在本行业是否具备比较优势、能否获得高于行业平均发展速度的内在驱动因素及其持续性进行研判,致力于挖掘出受益于新增长动力、具备高成长性的优质个股。1)对公司竞争优势的评估,重点从以下五个方面进行挖掘:技术优势、资源优势、市场优势、产品及服务优势。其中,技术优势和资源优势,即企业因掌握专利技术或垄断特殊资源,而拥有持续高于其同业平均水平的盈利能力和成长潜力;市场优势,主要指企业在行业细分市场中占据较大市场份额,在行业竞争格局中持续占据优势地位。产品(服务)优势,是指公司在保持低成本、产品差异化或持续的产品创新方面所具有的业内领先地位。本基金主要从以上五大因素挖掘企业的竞争优势来源。2)公司管理层的经营能力、经营理念和治理结构。本基金关注公司现有的经营活动是否高效有序、管理团队是否稳定。公司管理层对公司未来发展的战略方向和发展计划,是否与中国经济发展和结构转型方向相契合,并综合考虑了本公司资源的最佳配置及其自身比较优势的充分发挥;此外,良好的治理结构,既能促使管理层勤勉尽责、以股东价值最大化为行动准则,从而有利于公司竞争优势的维持。3)公司经营环境评估。由于各个公司在所处的经济区域及产业配套设施完善度等多个方面均有不同,同一宏观因素或行业因素,对该行业内不同公司的影响方向和影响程度均有差异,需要根据企业的具体情况进行深入分析。(2)定量分析本基金将主要运用财务报表分析与估值分析方法进行个股的定量分析。财务分析方面,本基金采用主营业务收入增长率、主营业务利润率、净资产回报率(ROE)以及经营现金净流量,作为评价上市公司投资价值的核心财务指标。估值分析方面,本基金将采用(P/E)/G作为估值分析的主要指标来考察上市公司投资价值。一般而言,(P/E)/G值越低,股价被低估的可能性越大。(三)债券投资策略在债券投资方面,本基金将坚持稳健投资原则,对各类债券品种进行配置。本基金根据对利率走势的预测、债券等级、债券期限结构、风险结构、不同品种流动性的高低等因素,构造债券组合,为投资者获得稳定的收益。债券投资策略的关键是对未来利率走向的预测,并及时调整债券组合使其保持对利率波动的合理敏感性。本基金将在利率合理预期的基础上,通过久期管理,稳健地进行债券投资,控制债券投资风险。(四)金融衍生品投资策略1、股指期货投资策略本基金投资股指期货将根据风险管理的原则,以套期保值为目的,选择流动性好、交易活跃的期货合约,并根据对证券市场和期货市场运行趋势的研判,以及对股指期货合约的估值定价,与股票现货资产进行匹配,实现多头或空头的套期保值操作,由此获得股票组合产生的超额收益。本基金在运用股指期货时,将充分考虑股指期货的流动性及风险收益特征,对冲系统性风险以及特殊情况下的流动性风险,以改善投资组合的风险收益特性。2、权证投资策略权证为本基金辅助性投资工具,投资原则为有利于加强基金风险控制,有利于基金资产增值。若未来法律法规或监管部门有新规定的,本基金将按最新规定执行。
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