| 投资策略 |
本基金在构建和管理基金的投资组合的过程中,以产业整合作为行业配置与个股精选的投资主线,深入挖掘受益于产业结构调整与整合的上市公司企业价值,进行长期价值投资。1.大类资产配置策略本基金基于宏观经济运行状况及政策分析、金融货币运行状况及政策分析、产业政策及产业发展的阶段性状况分析以及行业景气运行状况及政策分析等,主动判断市场时机,进行积极资产配置策略,合理确定基金在股票、债券等各类资产上的投资比例,最大限度地降低投资组合风险,提高投资收益。2.股票投资策略产业整合主要是指产业内部的优化调整和产业间的协同整合,整合会带来企业价值提升与经营效益的改善,进而推动企业长期发展的生产要素重新组合和资源优化配置。本基金将以已经发生整合或存在潜在的产业调整及整合作为投资组合行业配置和个股挖掘的主要线索。股票投资组合构建具体包括三个层次:首先是宏观经济背景与政策分析;然后在产业整合分析基础上的行业分析与配置;最后在具体行业分析基础上的个股精选。(1)产业整合本基金管理人认为产业整合具体表现为同一产业内部的不同或相同行业整合、并购以及不同产业间的调整与整合。产业整合可以具体表现在产业间互相“取长补短”的优化升级,行业内优势企业的多元化产业链延伸与扩张,区域之间资源优化配置过程中的产业协同整合,涉及产业链、技术、商业模式等要素。本基金对产业整合投资策略主要从以下四个方面展开:1)产业内部结构整合与优化升级。宏观经济政策及产业发展政策是推动产业整合和调整的重要力量。基金管理人将深入分析国家产业结构和布局中存在的结构性问题,结合国内外经济发展形势,评估国家在推动产业优化整合的进程中采取的宏观经济政策及产业发展政策,预判行业景气度和市场容量,选择产业整合后的产业结构质量好、优化完善程度高的领域投资。2)产业区域间资源优化配置与整合。本基金管理人将结合国家的区域发展战略,重点把握“西部大开发”、“中原崛起”、“振兴东北”等区域产业整合中伴随的资源优化与配置带来的投资机遇,依据特定区域资源禀赋优势,挖掘区域产业整合带来的区域内上市公司的发展空间改善及投资价值。3)行业内资源协同与整合。本基金将充分利用我国经济结构调整和战略新兴产业布局的契机,把握重点行业整合及新兴行业发展带来的资源协同整合机遇,重点关注科技、传媒、互联网金融、高端装备、航天军工、医疗保健、生物科技、互联网等行业出现的整合重组。4)产业链与技术。本基金管理人认为产业整合可能带来协同效应,实现资源之间的互补。无论是技术引进还是技术改造创新都能促进低附加值产业向高附加值产业转化,提高核心竞争力,提升盈利水平。产业链整合优化、技术引进以及技术改造创新等是本基金重点关注领域。(2)行业配置本基金以产业结构调整优化和产业整合为切入点,根据各行业所处生命周期、行业竞争格局和未来发展趋势等方面综合评估各行业的可持续发展能力,进而决定各行业在股票资产中的权重。基金管理人将主要从以下三个方面评估行业投资机会:1)产业政策对行业发展的影响。本基金管理人主要分析产业政策出台的背景、时机以及产业政策对各细分行业的影响程度,评估产业政策是否有利于产业结构进一步优化,以及在产业整合进程中可能会受到的扶持及阻碍,从而确定投资行业。2)行业的景气度。本基金管理人通过对行业的既有格局、上下游的相对力量以及行业景气阶段等方面判断具体行业的市场前景与容量并精选投资行业。3)行业内在发展潜力。本基金管理人通过行业生命周期、行业竞争格局和行业核心竞争力等分析行业发展所处的阶段,并以此判断行业内在发展潜力,优选发展前景好的行业进行投资。(3)个股精选本基金在行业配置的基础上,将依靠定量与定性相结合的方法进行个股精选。基金管理人将按投资决策程序,权衡风险与收益,选择受益于产业整合的股票,组建并动态调整组合。1)评估企业核心竞争力。本基金管理人将通过产权、治理结构、财务、品牌、资源、技术、创新能力等方面对产业整合主题企业的核心竞争力进行评估并确定优质企业进行投资。2)市场布局与客户定位。本基金将通过企业市场的布局、客户与市场的定位等分析,选取产业整合主题中,市场份额不断扩大,客户来源相对稳定的优质企业。3)财务与估值。本基金将综合使用主营业务收入、净利润、毛利率、负债率等财务指标,市盈率、市净率、市销率等估值指标来选择合适的投资标的。3、债券投资策略基金管理人将秉承稳健优先的原则,在保证投资低风险的基础上谨慎投资债券市场,力图获得良好的收益。本基金以长期利率趋势分析为基础,结合经济变化趋势、货币政策及不同债券品种的收益率水平、流动性和信用风险等因素,运用久期调整策略、收益率曲线配置策略、债券类属配置策略等多种积极管理策略,深入研究挖掘价值被低估的债券和市场投资机会,构建收益稳定、流动性良好的债券组合。4、中小企业私募债券投资策略本基金将运用基本面研究结合公司财务分析方法,对债券发行人信用风险进行分析和度量,选择风险与收益相匹配的更优品种进行投资。深入研究债券发行人基本面信息,分析企业的长期运作风险;对债券发行人进行财务风险评估;利用历史数据、市场价格以及资产质量等信息,估算私募债券发行人的违约率及违约损失率并考察债券发行人的增信措施。综合上述分析结果,确定信用利差的合理水平,利用市场的相对失衡,确定具有投资价值的债券品种。5、衍生品投资策略本基金的衍生品投资将严格遵守证监会及相关法律法规的约束,在充分评估衍生产品的风险和收益的基础上,谨慎地进行投资。本基金将合理利用股指期货、权证等衍生工具发掘可能的投资机会,稳健投资,实现基金资产的保值增值。6、资产支持证券投资策略本基金将分析资产支持证券的资产特征,估计违约率和提前偿付比率,并利用收益率曲线和期权定价模型,对资产支持证券进行估值。本基金将严格控制资产支持证券的总体投资规模并进行分散投资,以降低流动性风险。
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