| 投资策略 |
事件性投资是主题性投资在标的股票上的具体表现形式。而相对于主题性投资相对宽泛的投资概念而言,事件性投资更加具体,与标的股票的联系更加紧密。在事件分析的投资决策框架内,事件性投资可以更加科学、有效地捕获事件冲击所带来的超额收益,以更加直观、明确的模式刻画超额收益的持续性,从而使事件性投资的操作和执行也更具针对性和纪律性,确保了超额收益的渐进式稳定增长。1、大类资产配置本基金重点配置股票资产,同时从宏观面、政策面、基本面和资金面等四个纬度进行综合分析。在严格控制投资组合风险的前提下,确定或调整投资组合中股票、债券、货币市场工具和法律法规或中国证监会允许基金投资的其他品种的投资比例。2、股票投资策略一般来说,对行业或标的资产的当前或者未来价值产生重大影响的事件性信息,会在当前或者未来对标的资产的自身价值产生冲击,而事件冲击的效果最终都通过标的资产的市场价值体现出来。因此,利用数量化的分析模式,深入、细致分析受益于事件冲击或市场价值未能充分体现事件影响的标的股票,在量化评价风险和收益特征的情况下获取稳定的超额收益。在全面分析、刻画中国A股特征的基础上,本基金形成了四维度的多事件性投资策略体系,从而系统性把握经营与业绩、行为与新闻、投资与融资以及激励与持股四个维度所带来的事件性超额收益。随着资本市场的不断发展和影响上市公司相关事件的不断演变,本基金将动态调整事件库,勤勉谨慎分析各事件信息所带来的投资机会,以期实现基金资产的长期稳定增值。(1)经营与业绩,关注公司层面的事件性信息冲击上市公司通过定期和不定期的公司公告,证券分析师通过事件点评、行业分析报告以及深度分析报告,向资本市场传递标的公司在生产、经营、管理、发展战略等多个方面的重要信息,从而对上市公司的资产价格产生的影响。本基金依托嘉实量化投资分析系统,深入挖掘公司经营模式以及公司经营业绩变动带来的事件性投资机会,在事件分析的框架内,考虑超额收益的持续性和稳定性,精选优势事件机会包括但不限于:①上市公司的业绩预告:以上市公司的业绩预告为事件分析的切入点,关注上市公司的业绩预告超预期对资产价格的冲击和影响。-②分析机构对上市公司的调研:基本面分析往往采用市场调研的模式研究分析上市公司的投资价值,以分析机构对上市公司的调研报告发出日为事件分析基点,关注分析机构调研对资产价格的影响模式。(2)行为与新闻,关注信息优势者的投资节奏资本市场中,信息优势者的投资行为会在很大程度上影响资产的价格。在牛市行情中,具有信息优势的高级管理层投资介入的股票会具有想象空间,资产价格上涨的空间也更大;而在熊市行情中,由于高级管理层的信息优势,其增持的股票,使股价的支撑作用更加显著。而通过互联网的信息传递功能,投资者可以迅速获得信息优势者的投资行为,从而分享信息优势者的信息优势。本基金将信息优势者的信息优势和市场新闻模式纳入分析,充分利用嘉实量化投资分析系统的大数据挖掘功能,发挥事件分析的分析优势,精选优势事件机会包括但不限于:①股票关注度:投资分析师通过对上市公司的行业研究和个股研究,能对上市公司的发展前景以及资产价值,有个清晰明确的认识。依赖于分析师的研究视角,关注分析师大力推进的股票。②指数调整:市场主流指数的调入、调出,会对标的股票产生冲击。③调研报告:投资分析师通过对上市公司进行市场调研,会对上市公司的发展前景形成一个比较客观的基本性观点。以分析市场调研报告形成分析样本,以包含对上市公司利好的关键词为切入点,关注资产价格的盈利机会。(3)投资与融资,关注上市公司的战略发展上市公司的持续发展,需要明确的发展战略,而体现其发展战略意图的最关键之处就在于上市公司的投资行为和融资行为。上市公司的投资和融资行为可以对上市公司的资产和负债产生深远影响,提升上市公司的市场占有度、降低生产和流通成本,从而对上市公司的资产价格发生。本基金在嘉实量化投资分析系统内,对上市公司的投资及融资行为进行量化分析,采用事件分析的研究模式,精选优势事件机会包括但不限于:①上市公司股权变动:上市公司的股权变动,不仅会改变公司的资产结构,也会影响公司的发展战略。将公司股权变动进行量化分析,关注上市公司股权变动所带来的事件性投资机会。②上市公司再融资:上市公司由于发展需要而进行再融资,导致上市公司的盈利能力、现金流水平发生变动。将上市公司再融资需要为分析标的,关注上市公司再融资所带来的事件性投资机会。③大小非解禁:上市公司的大小非解禁,会对资产价值产生一定程度的冲击压力。在量化的分析框架内,关注大小非解禁所带来的事件性投资机会。(4)激励与持股,关注上市公司的经营效率从公司的经营管理实践来说,对员工和管理层的股权等激励模式,能更好的刺激员工和管理层的主人翁意识,能勤勉、尽职、全新全意地为公司长远发展服务。而公司的激励政策能降低代理成本,提升管理效率,增强市场的竞争能力,同时,公司的激励和管理层持股,也体现了股东和管理者对上市公司发展前景的信心,进而影响市场的资产价格运动趋势。本基金以嘉实量化投资分析系统为运作平台,对上市公司的激励以及持股模式进行量化分析研究,遵循量化投资分析的基本原理,精选优势事件机会包括但不限于:①上市公司股权激励:以全市场股票为分析样本,关注上市公司的股权激励计划所带来的事件性投资机会。②大股东增持:作为上市公司的主要股东,大股东对本公司股本的增持很大程度上体现了大股东对上市公司未来发展的信心。以上市公司大股东增持事件为基本点,关注大股东增持的事件性机会。3、债券投资策略本基金在债券投资方面,通过深入分析宏观经济数据、货币政策和利率变化趋势以及不同类属的收益率水平、流动性和信用风险等因素,以久期控制和结构分布策略为主,以收益率曲线策略、利差策略等为辅,构造能够提供稳定收益的债券和货币市场工具组合。4、中小企业私募债券投资策略本基金将通过对中小企业私募债券进行信用评级控制,通过对投资单只中小企业私募债券的比例限制,严格控制风险,对投资单只中小企业私募债券而引起组合整体的利率风险敞口和信用风险敞口变化进行风险评估,并充分考虑单只中小企业私募债券对基金资产流动性造成的影响,通过信用研究和流动性管理后,决定投资品种。基金投资中小企业私募债券,基金管理人将根据审慎原则,制定严格的投资决策流程、风险控制制度和信用风险、流动性风险处置预案,以防范信用风险、流动性风险等各种风险。5、衍生品投资策略本基金的衍生品投资将严格遵守证监会及相关法律法规的约束,合理利用股指期货、权证等衍生工具,利用数量方法发掘可能的套利机会。投资原则为有利于基金资产增值,控制下跌风险,实现保值和锁定收益。6、风险管理策略本基金将借鉴国外风险管理的成功经验如Barra多因子模型、风险预算模型等,并结合公司现有的风险管理流程,在各个投资环节中来识别、度量和控制投资风险,并通过调整投资组合的风险结构,来优化基金的风险收益匹配。7.投资决策依据和决策程序(1)投资决策依据法律法规和基金合同。本基金的投资将严格遵守国家有关法律、法规和基金的有关规定。宏观经济和上市公司的基本面数据。投资对象的预期收益和预期风险的匹配关系。本基金将在承受适度风险的范围内,选择预期收益大于预期风险的品种进行投资。(2)投资决策程序本基金采用投资决策委员会领导下的量化投资决策投资流程。投资决策委员会:投资决策委员会根据本基金的投资目标和投资模式,审核并判断基金经理提出的量化投资决策或重大资产配合方案。量化投资总监:量化投资总监在投资决策委员会授权和认可的投资范围内,负责评估审核量化投资策略的可行性、科学性以及有效性,形成有效的量化投资策略,监督量化投资策略的执行,并组织、管理、协调量化投资的研究工作。量化基金经理:量化基金经理根据量化投资策略的分析框架,严格纪律化执行量化投资策略,确保量化投资策略可以高效执行,实现量化投资的既定目标,并根据量化策略的执行效果进行有效评估,持续改进量化投资策略。风险管理部根据市场变化对本基金投资组合进行风险评估与监控,并授权风险控制小组进行日常跟踪,出具风险分析报告。监察稽核部对本基金投资过程进行日常监督。
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