| 投资策略 |
本基金采用量化投资策略构建投资组合,利用数量化投资信息反应速度快、投资覆盖范围广、风险水平可控性强、投资纪律执行力高等优势,以自上而下的资产配置策略和自下而上的个股选择的组合构建方式,在控制整体风险的基础上追求组合收益的最大化。1、大类资产配置策略本基金以均值-方差组合理论作为资产配置的理论基础。首先以量化模型和计量方法估计股票、债券及其他金融工具的风险和收益情况;其次,在将总体风险控制在合理水平的前提下,在约束的各资产权重范围内,以最大化组合收益为目的确定各类资产的权重;最后,随着各类资产收益和风险特征及真实权重的变化,不定期的调整或者再平衡其配置比例,以优化组合收益风险结构。2、股票投资策略本基金采用“自下而上”的数量化选股策略,在纪律化模型约束下,紧密跟踪策略,严格控制运作风险,并根据市场变化趋势,定期对模型进行调整,以改进模型的有效性,从而取得较高的收益。本基金根据中国资本市场的实际情况,由本基金管理人的量化投资团队开发的天弘多因子模型分析和估计个股的预期收益率,选择预期收益率较高的个股构建投资组合。该模型从价值因子、盈利质量因子、成长因子和量价因子几个维度对股票进行筛选,分别是:(1)价值因子本基金考察的价值因子包括但不限于市盈率(PE)、市净率(PB)、市销率(PS)、市现率(PCF)、净资产规模、流通市值等指标;(2)盈利质量因子本基金考察的盈利质量因子包括但不限于净资产收益率(ROE)、总资产收益率(ROA)、毛利率、ROE同比变动等指标;(3)成长因子本基金考察的成长因子包括但不限于净利润同比和环比增长率、营业收入同比和环比增长率、净利润3年复合增长率等指标;(4)量价因子本基金考察的量价因子包括但不限于近一个月涨幅、波动率、筹码分布形态等。对于这些因子,在极端值处理、标准化、风险调整和正交化之后,检验各因子的有效性以及因子之间的关联度,采用定量的模式挑选稳定有效的因子集合作为天弘因子模型的判别因子,利用因子的历史表现数据,通过动态的因子优化体系赋予各因子权重,并以线性方式整合各因子,从而得到各股票对应的最终因子得分作为其预期收益率。最后,以最大化组合预期收益率为目标,并限制个股权重上限,优化各股票权重,构建股票投资组合。3、债券投资策略本基金在债券投资方面,通过深入分析宏观经济数据、货币政策和利率变化趋势以及不同类属的收益率水平、流动性和信用风险等因素,以久期控制和结构分布策略为主,以收益率曲线策略、利差策略等为辅,构造能够提供稳定收益的债券和货币市场工具组合。4、中小企业私募债券投资策略本基金将通过对中小企业私募债券进行信用评级控制,通过对投资单只中小企业私募债券的比例限制,严格控制风险,对投资单只中小企业私募债券而引起组合整体的利率风险敞口和信用风险敞口变化进行风险评估,并充分考虑单只中小企业私募债券对基金资产流动性造成的影响,通过信用研究和流动性管理后,决定投资品种。基金投资中小企业私募债券,基金管理人将根据审慎原则,制定严格的投资决策流程、风险控制制度和信用风险、流动性风险处置预案,以防范信用风险、流动性风险等各种风险。5、其他类型资产投资策略在法律法规或监管机构允许的情况下,本基金将在严格控制投资风险的基础上适当参与权证、资产支持证券、股指期货等金融工具的投资。(1)权证投资策略本基金对权证的投资是在严格控制投资组合风险,有利于实现资产保值和锁定收益的前提下进行的。本基金将通过对权证标的股票基本面的研究,并结合期权定价模型,评估权证的合理投资价值,在有效控制风险的前提下进行权证投资;本基金将通过权证与证券的组合投资,达到改善组合风险收益特征的目的,包括但不限于卖空保护性的认购权证策略、买入保护性的认沽权证策略,杠杆交易策略等,利用权证进行对冲和套利等。(2)资产支持证券投资策略本基金将在严格控制风险的前提下,根据本基金资产管理的需要运用个券选择策略、交易策略等进行投资。本基金通过对资产支持证券的发放机构、担保情况、资产池信用状况、违约率、历史违约记录和损失比例、证券信用风险等级、利差补偿程度等方面的分析,形成对资产证券的风险和收益进行综合评估,同时依据资产支持证券的定价模型,确定合适的投资对象。在资产支持证券的管理上,本基金通过建立违约波动模型、测评可能的违约损失概率,对资产支持证券进行跟踪和测评,从而形成有效的风险评估和控制。(3)股指期货投资策略本基金在进行股指期货投资时,将根据风险管理原则,以套期保值为主要目的,采用流动性好、交易活跃的期货合约,通过对证券市场和期货市场运行趋势的研究,结合股指期货的定价模型寻求其合理的估值水平,与现货资产进行匹配,通过多头或空头套期保值等策略进行套期保值操作。基金管理人将充分考虑股指期货的收益性、流动性及风险性特征,运用股指期货对冲系统性风险、对冲特殊情况下的流动性风险,如大额申购赎回等;利用金融衍生品的杠杆作用,以达到降低投资组合的整体风险的目的。
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