| 投资策略 |
本基金投资策略主要包括:1、资产配置策略本基金依据宏观和金融数据以及投资部门对于宏观经济、股市政策、市场趋势的综合分析,重点关注包括GDP增速、固定资产投资增速、净出口增速、通胀率、货币供应、利率等宏观指标的变化趋势,同时强调金融市场投资者行为分析,关注资本市场资金供求关系变化等因素,在深入分析基础上评估宏观经济运行及政策对资本市场的影响方向和力度,形成资产配置方案。2、股票投资策略本基金以价值投资理念及基本面分析方法为指导,利用数量化方法及计算机技术建立投资模型,将投资逻辑转化为明确的策略规则,以人保量化基本面选股策略为基础,并通过多种辅助策略的配合,在严格控制风险的前提下,力争获取超越业绩比较基准的投资回报,谋求基金资产的长期增值。(1)人保量化基本面选股策略量化基本面选股策略为本基金的主要投资策略。该策略以大量历史数据及人保量化回测平台为基础,对基本面分析中关注的核心指标进行实证检验及动态分析,提炼出对个股超额收益具备一定解释能力的基本面选股因子,同时,策略充分考虑风险因素,构建相关风险评估因子,通过对基本面选股因子及风险评估因子的综合使用,实现收益与风险的合理匹配,系统性地挖掘优质基本面个股的投资机会。策略考察的基本面选股因子包括但不限于估值类因子、成长类因子以及质量类因子。1)估值类因子用于判断个股的估值情况,主要参考以下指标:市盈率(PE)、市净率(PB)、市现率(PCF)、市销率(PS)等;2)成长类因子用于判断个股的成长性,主要参考以下指标:净利润增长率、营业收入增长率、净资产增长率、市盈率增长比率(PEG)等;3)质量类因子用于判断个股的财务质量,主要参考以下指标:净资产收益率(ROE)、总资产收益率(ROA)、销售毛利率、资产负债率等;策略考察的风险评估因子用于判断个股的风险暴露,主要参考以下指标:换手率、波动率、流通市值、筹码集中度等。本基金将定期分析因子表现,在不同市场环境中持续检验各类因子的有效性以及因子之间的相关性,根据数量化方法选择稳定有效的因子集合并动态调整因子权重,在有效控制风险暴露的前提下,选取最具基本面投资价值的个股进入本基金的股票投资组合。(2)事件驱动选股策略事件驱动选股策略可作为本基金的一类辅助策略。本基金采用的事件驱动策略仍以基本面逻辑为基础,主要考察公司业绩预告、分红政策、重大订单、分析师预期调整等事件对个股收益的影响,并基于以上事件通过数量化方法构建合理策略,在有效控制风险暴露的前提下进行组合投资。(3)其他量化策略本基金将在实际投资中结合市场状态及策略研发进度,依据审慎原则,适时适度采用量化择时、行业轮动等量化策略,力争实现对组合收益的增强。量化择时策略通过对市场整体层面估值与业绩增长匹配程度的分析测算以及对市场历史估值分布的计量统计,衡量市场整体的风险收益特征以及不同宽基指数之间的相对价值,并结合中短期对市场交易热度以及市场微观结构的量化分析,在业绩比较基准对应的股票仓位基础上进行动态优化,提高组合的风险调整后收益。行业轮动策略主要通过对历史数据的分析测算,研究发现对行业收益率有关键解释能力的量化指标,如行业景气程度、行业权重股盈利及成长能力、行业整体估值水平、行业交易热度等,并利用量化模型实现对上述指标的跟踪分析,在业绩比较基准对应的均衡行业权重基础上进行优化调整,实现对行业的合理配置。综上所述,本基金以价值投资理念及基本面分析方法为指导,以人保量化基本面选股策略为主要投资策略,利用基本面选股因子及风险评估因子分别对个股的投资价值及风险暴露进行定量分析,并通过因子的有效结合,在充分降低风险的前提下对具备优质基本面投资价值的个股进行筛选,同时通过多种辅助策略的配合,力争获取超越业绩比较基准的投资回报,谋求基金资产的长期增值。本基金基于量化投资选股模型进行选股操作,以构建股票投资组合,并不基于量化投资策略进行频繁交易。3、债券投资策略本基金基于投资策略及流动性管理的需要,将以有效利用基金资产、保持基金资产流动性、为基金资产提供稳定收益为主要目的,适时对债券等固定收益类金融工具进行投资。本基金将通过研究国内外宏观经济、货币和财政政策、市场结构变化、资金流动情况,采取自上而下的策略判断未来利率变化和收益率曲线变动的趋势及幅度,确定组合久期,优化基金资产在利率债、信用债等各类固定收益类金融工具之间的配置比例,在精选个券的基础上构建债券投资组合。4、股指期货投资策略本基金以套期保值和有效管理为目标,在控制风险的前提下,依据审慎原则适当参与股指期货投资。本基金将分析股指期货的风险收益特征,主要选择流动性好、交易活跃的期货合约,运用定价模型对其进行合理估值,利用股指期货的杠杆作用和流动性较好的特点,及时调整投资组合的仓位及风险暴露,以提高组合的运作效率,降低基金资产调整的频率和交易成本,并更好地应对大额申购赎回等流动性风险。5、股票期权投资策略本基金将按照风险管理的原则,以套期保值和有效管理为主要目的,参与股票期权的投资。本基金将在有效控制风险的前提下,选择流动性好、交易活跃的期权合约进行投资。本基金将基于对证券市场的预判,并结合股票期权定价模型,选择估值合理的期权合约。6、国债期货投资策略本基金将依据审慎原则,在控制风险的前提下适度参与国债期货投资。本基金参与国债期货交易以套期保值为主要目的,运用国债期货对冲风险,利用国债期货的杠杆作用和流动性较好的特点,灵活运用多头或空头套期保值等策略进行套期保值操作,降低基金资产调整的频率和交易成本。7、资产支持证券投资策略本基金将通过对宏观经济、提前偿还率、资产池结构以及资产池资产所在行业景气变化等因素的研究,预测资产池未来现金流变化,并通过研究标的证券发行条款,预测提前偿还率变化对标的证券的久期与收益率的影响。同时,基金管理人将密切关注流动性对标的证券收益率的影响,综合运用久期管理、收益率曲线、个券选择以及把握市场交易机会等积极策略,在严格控制风险的情况下,结合信用研究和流动性管理,考虑选择风险调整后收益高的品种进行投资,以期获得长期稳定收益。8、权证投资策略本基金对权证的投资是在严格控制投资组合风险,有利于实现资产保值和锁定收益的前提下进行的。本基金将通过对权证标的股票基本面的研究,并结合期权定价模型,评估权证的合理投资价值,在有效控制风险的前提下进行权证投资;本基金将通过权证与证券的组合投资,达到改善组合风险收益特征的目的,包括但不限于卖空保护性的认购权证策略、买入保护性的认沽权证策略,杠杆交易策略等,利用权证进行对冲和套利等。
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